ارزش افزوده اقتصادی (EVA)

صفحه 1:
ارزش افزوده اقتصادی ‎EVA) )‏ ارائه توسط : امير فيروز نيا سعید محمود زاده قاسم علیزاده عسگر پور رضا 

صفحه 2:
رئوس مطالب : 0- شمای کلی ع تاریخچه معيارهاي ارزيابي عملکرد چرایی و چگونگی مطرح شدن 9 ارزش افزوده اقتصادي 4000 تعریف محاسبه کاربرد ها مزایا معايب 0-ارزش افزوده بازار200) مرابطه بين 0200884100009 ©-بررسي ارتباط بين 9090-020009)-6)60) ©- نتيجه كيري كلم 

صفحه 3:
شمای کلی 

صفحه 4:
مفهوم ارزش افزوده اقتصادی (00) ارزش افزوده اقتصادی معیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های منجر به افزایش یا از بین رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید. این معیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی (86(69)) که یک معیار عملکرد ساده تلقفی می‌شود و تصوير واقعی از ایجاد ثروت برای سهامداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسائی فرصت‌هائی برای بهبود و توجه به منافع کوتامدت همانند منابع بلندمدت به مدیران کمک می‌کند. 

صفحه 5:
تاریخچه ارزش افزوده اقتصادي 

صفحه 6:
ابزار تحليلي 96(69):در سال 1006از سوي موسبه «استرن و استیوارت»واقع در نيويورك به كار كرفته شد(.. )سس ارزش افزوده اقتصادي اولين بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره اى به شركتهايى كه ميخواهند يك سطح جبران خدمت مناسبى را براى مديرانشان را تعيين كنند » ايجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدودیت عملي سودهاي حسابداري را مورد بازبيني وسازماندهي مجدد قرار دادند. برخلاف معيارهاي سنتي مانند 0017۳) و ‎COD «... sDOPON‏ سودآوري واقعي شرکت‌ها را مورد بررسي قرارمیدهد مي‌دهد. شركت‌هاي بزرگي مانند 8)(68) 00۳2,..۰) ج0) ؛عاسسمسی() را به عنوان راهنماي ایجاد ارزش براي سهامدارن به‌کار مي‌برند. شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند : امراما9) اب( ‎COO 3) Oppuckerver Cupid 3 wert‏ در اب سهام» ساختار پرتفوي و فرایند کنترل ريسك استفاده مي‌کنند. i 

صفحه 7:
مفهوم ارزش Value concept 

صفحه 8:
ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معنایی خاص که انسان به برخی اعمال » حالتها و پدیده ها نسبت می دهد. 

صفحه 9:
معيارهاي ارزيابي عملکرد 

صفحه 10:
معيار هاي ارزيابي عملکرد: 0- ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی © ارزیابی عملکرد با ترکیب اطلاعات حسابداری و بازار 2- ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی 

صفحه 11:
مشکلات ارزيابي عملکرد در بند هاي 0 حرأ معیارهای اولیه همچون سود رشد سود» سود هر سهم (0*69)) سود نقدی هر سهم (00<09)) و سود قبل از بهره و مالیات(909/7))وبازده سرمایه گذاری 0۲01) ) ونرخ بازده سرمایه و... به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابل تغییر است: ‎-d‏ روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها ‏2 روش‌های استهلاک دارائی‌های ثابت ‏9- روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای - روش‌های ذخیره‌گیری ‏0 روش‌های استهلاک سرقفلی تلفیقی ‎ ‎ 

صفحه 12:
چرایی و چگونگی مطرح شدن: 0جداني مالکیت از مدیریت (تضاد منافع). 3- معیارهای اولیه همچون سود رشد سود سود هر سهم (96۳69)) سود نقدی هر سهم ‎E38 5 (DPC)‏ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. ©-ايجاد انكيزه براي مديران براي ارزش آفريني. <6- به وجود آمدن معيار مناسب جهت ياداش به مديران . 

صفحه 13:
Economic Value Added 

صفحه 14:
تعریف ۳۷۸ * ارزش افزوده اقتصادي ۰ معياري است که جهت نظارت کلي در زمینه خلق ارزش.درشرکت بکار برده ميشود. ارزش افزوده اقتصادي راهبرد نیست » بلکه راهي است که نتایج را اندازه گيري میکند . * ارزش افزوده اقتصادي عبارتست از تفاوت بين سود خالص عملياتي بعد ازمالیات(00606/0)) وهزینه سرمایه. * ارزش افزوده اقتصادي نسخه تکامل یافته ۲1)است که از آن کلیه هزینه هاي سرمایه از جمله هزینه فرصت کسر میشود. ۳۷ بنابراین 696( متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند069/۲)» و 2003و ...است. زیرا (070) کل هزينه‌هاي تامین سرمایه را در نظرمي‌گیرد. 

صفحه 15:
روشهاي محاسبه ۴۱/۵ 

صفحه 16:
روشهای محاسبه ‎EVA‏ )30۱09< ) - ‏او < (ه‎ OOS (r * Capi) - ( * Copia) COW= DOPO? - (¢ X Copied) نرخ بازده سرمایهر نرخ هزینه سرمایه سرمایه ازمو) سود خالص عملیاتی پس از ماليات “00000841 ارزش افزوده اقتصادی (0(6) 

صفحه 17:
تعریف کلمات کليدي: نرخ بازده سرمایه (م) ‎r=DOPON copitd‏ سود خالص عملياتي پس از ‎(DOPOD) CAs‏ هزینه کاهش ارزش موجودی‌ها +) صرفهجوئى مالياتى هزينه بهره - هزينه بهره( + سود خالص حسابداری پس از کسر مالیات + هزینه معوق + هزینه مزایای پایان خدمت کارکنان + هزینه مطالبات مشکوک‌الوصول + هزینه کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها (Cupra) 4s ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاریها + ذخیره کاهش ارزش موجودی‌ها + بدهی‌های بهرهدار + جمع حقوق صاحبان سهام + (هزینه‌های پرداختنی) بدهی بابت هزینه‌های معوق + ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان + ذخیره مطالبات مشکوک‌الوصول 

صفحه 18:
نرخ هزینه سرمایه‌ای (ع) یا )متوسط موزون هزينه سرمايس مب ) منابع تأمین مالی که مشمول هزینه سرمایه‌ای هستند شامل: الف) بدهی‌های بهره‌دار ب) اوراق قرضه منتشره ج) سهام عادی د) سایر مشتقات حقوق صاحبان سهام فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه‌ای به‌شرح ذیل است:ٍ O= 0.0 C= OVO+0E*C+ O90 + ...4 Oa.Ca 

صفحه 19:
طبق مفهوم ارزش افزوده » ایجاد ارزش در شرکت به عوامل زیر بستگي دارد: 0- شرکت از سرمایه به کار گرفته شده چه بازدهي کسب میکند؟ ©- براي سرمایه به کار گرفته شده » چه هزینه اي پرداخت مي شود؟ 

صفحه 20:
متشکل‌از 0 اصل‌لساسی‌در صمیمگ یری‌مدیرآن لست 0-هدف مالی اولیه هر شرکتی باید حداکثرسازی ارزش و ثروت سهامداران می‌باشد. ارزش هر شرکت بستگی به اين دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمتر یا بیشتر از هزینه سرمایه‌ای آن است. 

صفحه 21:
با توجه به جهتگیری ۰1:۷۸ مدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: [)-تلاش برای کسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. 0 سرمایه‌گذاری در پروژه‌هانی که نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است. واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هائی که نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است. 

صفحه 22:
کاربرد هاي 2۷۸۵ 

صفحه 23:
کاربرد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: کاربرد اقتصادي : شناخت توانمنديهاي اقتصادي بنگاهها نظیر بهره وري منابع و عوامل تولید. 0 کاربرد مديريئي : شناخت توانمندیها و كاركردهاي منابع انساني نظیر نيروي کار تولید به منظور سنجش عملکرد. ©- کاربرد حسابداري : تحلیل مالي منطقي و سودمند از وضعیت و عملکرد مالي بنگاههاي اقتصادي در مقایسه با سود حسابداري. 

صفحه 24:
EVA ‏مزاياي‎ 

صفحه 25:
مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی ‎(EVA)‏ 96200) رابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی (06۳6)) دارد. 00( مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است» پاسخگو می‌کند. 000 از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود. ©6- 30(0) معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. 6- ©6000 با ارزش بازار شركت در ارتباط است. 

صفحه 26:
(EVA) cabal 0 5 58) ‏مزایای ارزش‎ ©- 020009 بهعنوان يك معيار عملكرد اقتصادى با معيارهاى ديكرى همجون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری » ارزش افزوده سهامداران و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است. 2 0060 به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد. © 800009 نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. ©- 2009 می‌تواند مینائی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد. 0- 36(60) به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تعریف‌های حسابداری قرار دارد. 

صفحه 27:
EVA ‏معایب‎ 0- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است. ارزش افزوده اقتصادی معمولاً براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود. 0 گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثلاً برای شرکت‌هانی که تازه راهاندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری؛ تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست, 

صفحه 28:
ارزش افزوده بازار Market Value Added 

صفحه 29:
از دیدگاه مالي: 6069)» براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار 6(60())) تعریف مي‌شود. در اين روش» 6()() (يا (6۳6()) برابر با ارزش فعلي 96209 هاي آتي مورد انتظار شرکت است. از طرفي» 09()() عبارت است از تفاوت بين ارزش شرکت و ارزش دفتري اقتصادي سرمایه به‌کار گرفته شده در شرکت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمایه به کار گرفته شده )- ارزش بازار صاحبان سهام = ‎DOD‏ ‏ارزش فعطي 600 هاي آتي - 0006 GO, C05 60 90۵0 0 ‏سمخ‎ ‎= (On) (ox) )0+0( 

صفحه 30:
ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : 0- «6(0() نشان دهنده این موضوع است که چگونه يك شرکت به طورموفقیت آميزي سرمایه اش را به کار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پیش بيني کرده است ©- هدف اولیه و اساسي هر واحد انتقاعي باید حداکثر کردن 09()()باشد. 0 2)(0)ایجاد کننده 63()()است زیرا ارزش فعلي 90(09هاي آتي است که مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شرکت در بازار است 

صفحه 31:
رابطه بين 2۷۸۵6۳۱۷۸۵ 

صفحه 32:
0- 69))معیار داخلي براي سنجش عملکرد است و 69())معیار خارجي . - 20(0)اثرات ناشي از اقدامات مدیریت از زمان تاسیس شرکت را مورد ارزيابي قرار میدهد و 96(69)یکسال خاص را ارزيابي میکند. 0-<200) نشاندهنده ارزيابي جامعه سرمایه گذار از فعالیت شرکت است و متاثر از عماکرد یکسال نمیباشد ولي 06(69)مربوط به یکسال واحد میباشد. ۴ 2000)ایجاد کننده ‎SHIDO‏ © اگر ‎cad Gabe (I “BOO‏ سهام شرکت در بازار به صرف فروخته میشود و بلعکس . 

صفحه 33:
برر سي ارتباط بين BSC-ABC-EVA 

صفحه 34:
ارزيابي متوازن ابزاري براي رسیدن به هدفها جدائي مالكيت از مديريت, الزوم اندازه كيري و باسخكري 

صفحه 35:
هزینه يابي بر مبناي فعالیت ابزاري براي رسیدن به هدفها 

صفحه 36:
ارزش افزوده اقتصادي شاخص اندازه گيري دستيابي به هدفها 

صفحه 37:
نتیجه گيري : 1- هزینه یابی برمبنای فعالیت» ارزیابی متوازن و ارزش افزوده اقتصادی ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری رقابتی امروزی کمک کنند. © ارتباط فیمابین : الف) هزین پبیبرمنایفعلیت می توندمدیران را در شیم 8 ‎ots‏ | تصميماتشا ان يارى رسائد. ب) ارزیابی متوازن دیدگاه ‎cal‏ ‏ج) ارزش افزوده اقتصادی ارتباط بین تصمیمها را نشان می دهد و بر معیارهای عملکرد سیستم پاداش به منظور خلق ارزش تمرکز دارد. 

صفحه 38:


صفحه 39:
»- بنابراین ()()) متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند/ )6091‏ وأ 25 و...است. زيرا 20009 كل هزينههاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گیرد. © با توجه به اينكه معيار 20(09)به توانايى بنكاه اقتصادى در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمايه كذاران براساس ريسك معين اشاره دارد مى تواند ميزان اثربخشى عمليات شركت را اندازه كيرى كند. ‎ECOD -O‏ يك معيار با جند هدف است يكى ارزيابى عملكردء ديكرى تعيين ارزش سهام؛ بودجهبندى علىالخصوص بودجهبند سرمايهاى و كمك به تعيين ميزان ياداش مديران كه استحقاق آن را داشته و يك عامل انكيزشى به حساب مىآيد. ‏۵04 ۰ 900 0(69)ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری» رقابتی امروزی کمک کنند . ‎ ‎ 

صفحه 40:
منابع: منابع فارسى: 0 بررسى رابطه بين 020009 و بازده واقعى سهام در شركتهاى كروه وسايط نقليه يذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهرانء ‎cell‏ افشين؛ ياياننامه كارشناسى ارشد؛ دانشكاه تهران ©- آشنايى با برخى مفاهيم اساسى حسابدارى مديريت ‎DO. De Dowell ٠‏ لو 6 .0 : ترجمه صديقي ؛ روح الله منابع لاتين: ‎Grocd. lowest 4‏ ‎SOO9); the Povedaivg oP Covorcic Oukue Bdded; Diey Pub‏ (3 Gtewad .B.Brcct ;( 1900); Nhe Quest Por Ochie} Worper Publishers - © dee ‎Issue C, Bpri, 994-9‏ ,0 .ام0) ,حصص ص5 ‎ ‎