بازارهای مالی

صفحه 1:
On ENA ۱ Cais N ۱/۹ GAR Daa 1 یی ری از نز 

صفحه 2:
‎ia‏ دما ‎J‏ ال ‏زار ‎iS‏ ال ‎ ‎J G bee so ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 3:
انواع نیازهای انسان سبب شده است تا در جوامع مختلف. مردم محلهایی را به نام بازار ایجاد نمایند. بازار مکانی عمومی است که درآن خریداران و فروشندگان معاملات خود را مستقیماً با از طریق واسطه‌ها انجام می‌دهند.به عنوان مثال: سازمان بورس یکی از انواع بازارهاست. دستیابی به رشدبلندمدت و مداوم اقتصادی, نیازمند تجهیز و تخصیص بهینه منابع درسطح اقتصاد ملی است و این مهم بدون کمک بازار های مالی به ویژه بازار سرمایه گسترده و کارآمد به سهولت امکان پذیر نیست. دریک اقتصاد سالم . وجود سیستم مالی کارآمد در توزیع مناسب سرمایه و منابع مالی نقش اساسی دارد. در بازارهای مالی. افراد و سازمانهایی که کسری منابع مالی دارند. با افراد و سازمانهایی که دارای مازاد منابع مالی هستند. روبرو می شوند. آمروزه. بازارها دیگر صرفا به یک مکان خاص محدود نمی‌شوند و می‌توانند در قالب یک شبکه ارتباطی مثل اینترنت تشکیل شوند. 

صفحه 4:
در بازارها دارایی‌های مختلفی مورد خرید و فروش قرار می‌گیرد. در یک طبقه‌بندی کلیء دو نوع دارایی عمده وجود دارد: دارایی مالی و دارایی واقعی دارائی های مالی هس دارایی های مالی به صورت اوراقی است که توسط دولتها و شرکتها منتشر می شود در واقع به دارایی هایی که به‌خودی‌خود ارزشی ندارند بلکه ارزش خود را به‌واسطه یک دارایی دیگر به دست می‌آورند. دارایی مالی گفته می‌شوند. به عنوان مثال: سهام . اوراق مشارکت یا سپرده‌های بانکی همگی جزو دارایی‌های مالی یا دارایی کاغذی به‌حساب می‌آیند. دارایی‌های مالی به عنوان دارایی‌های نامشهود (سهم الشر که‌ای از یک مجموعه دارایی‌های شرکت) طبقه بندی می‌شوند. مالکیت دارایی نامشهود با انتشار یکی از انواع دارایی‌های مالی در قالب ابزار سرمایه‌ای (مالکیتی) ‎Whe‏ ‏سهام یک شرکت يا ابزار استقراضی (بدهی) مثلا اوراق قرضه تامین مالی می‌شود. دارنده سهام یک شرکت., به نسبت سهام خود. در دارایی‌ها و منافع شرکت مذکور سهیم می‌شود یا دارنده اوراق مشارکت. به واسطه مشارکت در پروژه‌ای که اوراق مذکور برای تأمین مالی آن پروژه منتشر شده. سود به دست می‌آورد. برای دارایی مالی, منفعت یا ارزش معمول نقدینه‌ای در آینده است. Rod Peres (ly ‏دارایی‌های‎ دارایی‌های مشهودو فیزیکی هستند که ارزش آنها ذاتی است و یا بستگی به خواص‌شان دارد مانند: فلزات"گرانبهاءزمین.املاک ومستغلات,و کالاهایی مانندسویاء گندم. روغن, و فلزات اساسی. 

صفحه 5:
كليه فعاليتهاى اقتصادى در دوبخش و الى انجام مى يذيرد تال را را ان ل تا وان ی و ۱-جذب وتوزیع پس اندازها(تجهیز و تخصیص منابع) ۲-توزیع خطر و مدیریت خطرپذیر(ریسک) ۳-انتشار اطلاعات و تحلیل آنها * ۴-تسهیل داد وستدها 

صفحه 6:
عرضه کنند گان وجوه * شرکت‌ها اولت * خانوارها * بازار پول ‎mmm‏ ۲ پازار سرماپه وجوه * | واسطدهاى مالى ...> بانكدها * سابر نهادهاى فعال در بازار اسب 

صفحه 7:
بازارهای مالی یا ۵۲۲6/5 1۳۵۱۱6131 زیر مجموعه‌ای از نظام اقتصادی هستند که در آنها وجوه. اعتبارات و سرمایه در قالب قوانین و مقررات مشخصی, از صاحبان پول و سرمایه به سمت متقاضیان جریان دارد. به بیان ساده‌تر به بازاری که در آلّن دارایی‌های مالی مانند سهام . سپرده‌های سرمایه گذاری. طرح‌های بازنشستگی.انواع بیمه نامه‌ها و اوراق بهادارمعامله می‌شود.بازار مالی گفته می‌شودکه نقش یک واسطه بین خریداران وفروشندگان را ایفا می‌کند. درواقع این بازارهاشرایطی را فراهم می‌کنندتا افرادبتواننداوراق بهادار خود را بفروش برسانندو یادر ازای پرداخت پول. صاحب قسمتی از سهام یک شرکت شوند.در واقع بازار مالی, بازار رسمی و سازمان یافته ای است که در آن انتقال وجوه از افراد و واحدهایی که با مازاد منابع مللی مواجه هستند به افراد و واحدهای متقاضی وجوه (منابع) صورت می گیرد. بدیهی است که در این بازار اکثریت وام دهندگان را خانوارها و اکثر بت متقاضان وحوه را شگاه ها اقتصادء و دولت تشک م دهند. 

صفحه 8:
Peers) بازارهای مالی یکی ازبخش‌های مهم دراقتصاد هر کشور و همچنین اقتصادجهانی هستند. خرید و فروش. مهم‌ترین اتفاقی است که در یک بازار مالی رخ می‌دهد و باعث به جریان درآمدن پول می‌شود.تقریبا تمام کشورها حداقل یک بازار مالی رسمی دارند که سهام شرکت‌های مشخصی در آن خرید و فروش می‌شود. بازارهای مالی پویا؛منافع بسیارزیادی رابرای نظام‌های اقتصادی فراهم می‌کنند که مهمترین آنها عبارتند از: *تجمیع منابع خرد و تخصیص آنها به سرمایه گذاران *کمک به کشف قیمت منابع به صورت غير دستوری بت نقدشوندگی در نظام‌های مالی *ایجاد ارتباط مشخص بين ريسك و بازده *هدایت نقدینگی به مسیری درست و جلوگیری از رشد بازارهای ناسالم *بهبود شفافیت در فعالیت‌های اقتصادی *کمک به اعمال سیاست‌های پولی و مالی بانک مر کزی و دولت 

صفحه 9:
لأنقش بازارهای مالی * ۱. نقش اولیه بازارهای مالی کمک به قرض گیرندگان و قرض دهندگان از طریق تسهیل جریان وجوه. از افراد و واحدهایی که وجوه اضافی در اختیار دارند به افراد. سازمانها و دولت هایی که نیاز به وجوه دارند. می باشد. از ویژگیهای عمده بازارهای مالی. پوبایی و خلاقیت آنهاست که هر روز بنا به ضرورت. ابزارهای مالی جدیدی را طراحی می کنند و سرمایه گذارن در مقابل طیف متنوعی از این ابزارها قرار می گیرند. به طوری که سرمایه گذار با توجه به توان مالی خود. انتظارات از منافع آتی سرمایه گذاری. و همچنین میزان ريسك پذیری, یکی از آنها را که مناسب ترین گزینه است. انتخاب می نماید. 

صفحه 10:
لأاهميت بازارهاى مالى در اقتصاد ۲تجهیز پس اندازها و نقدینگی ۲تخصیص منابع ۲متنوع سازی و تجمیع ریسک سرمایه گذاری ها تسهیل فرایندمبادله کالا وخدمات ازطریق کاهش هزینه های معاملاتی و اطلاعاتی #7نظارت بر عملکرد مدیران 

صفحه 11:
لاطريقه هاى انتقال وجوه مالی بین پس انداز کنندگان و وام گیرندکان ** انتقال مستقیم وجوه و اوراق بهادار زمانى اتفاق می افتد که مژسسه ای سهام یا اوراق قرضه اش را کنندگان) بفروشد. بدون اینکه واسطه یاهرگوته مْسسه مالی به طورمستقیم به سرمایه گذاران (پس درمیان باشد. تال غیرمستقیم ** در حالت انتقال غیر مستقیم. انتقال از طریق بانکهای سرمایه گذاری و واسطه های مالی که نقش یک واسطه را ایفا می نمایند. انجام می پذیرد. به هنگام وجود بلنک های سرمایه گذاری. شرکت سهام یا اوراقی قرضه را به بانک سرمایه گذار می فروشد و بانک نیز به نوبه خود آنها را به پس انداز کنندگان می فروشد. در این ,روش انتقال وجوه بین سرمایه گذار و وام گیرنده صرفً از طریق بانک سرمایه گذار انجام می پذیرد. 

صفحه 12:
۳ ab ‏رها‎ دارايى هاى مالى ۲- سرمایه گذاری غیرمستقیم ا (صندوق های سرمایه گذاری) ابزارهای مشتقه ابزارهای بازار پول 0 رن بزارهای بازار سرمایه ‎eee‏ ‏ابزارهای بازار سرماب 0 گواهی پذیرش ‎eh‏ قراردادهاى بازخريد استقراض بين باتك دلارهای اروبای 

صفحه 13:
لا سرمایم‌کذاری مستقيم هر سرمایهگذار می, تواند به.خرید مستقیم اوراق بهادار مختلفی. اقدام نماید. % * همچنین می تواند ازطریق صندوق, های سرمایهگذاری(واسچه, های_مالی ) سرمایه گذاری نماید و سپس اوراق بهادار خود را بفروشد. بو برخی, از ابزارهای سرمایهگذاری مستفیم.:قابل, معامله_و برخی دیگر,غیرقابل معاملم اند. 

صفحه 14:
تالف - ابزارهای قابل معامله **در اوراق بهادار قابل معامله. خریدار و فروشنده معمولً یکدیگر را نمی شناسند. ابزارهای قابل معامله در سه دسته بررسی می شوند که عبارت اند از: ** ۱. ابزارهای بازار پول (اوراق بهادار بازار پول) ‎BP‏ ابزارهای بازار سرمایه(اوراق بهادار بازار سرمایه) ‏ابزارهای مشتقه (مشنقه ها ) 

صفحه 15:
اوراق بهادار بازار پول اوراق, این -گروه. از داراییها دارای, درجه. نقدشوندگی یالا و ‎Sew)‏ پذیری,کمی است, و به, وسیله. دولتها, موسبات مالی, و شرکتها به, سرمایه.گذاران: فروخته میشود, ویژگی, مهم این وواق _سررسیندار_بودن آنهاست.حجم ‏ معاملات آنها هلا رو سررسید آنها از یک روز,تا یک سال است. 

صفحه 16:
5 اسناد خزانه: ابزار بدهی کوتاه مدت دولتی با سررسیدحداکثریکسال میباشد © كواهى نامه سپرده: ابزار بدهى قابل معامله كوتاه مدت به سررسیدحداکثر يكسال مى باشد. ©اسناد تجارى(اوراق تجارى): شامل اسناد تجارى وعده دار كوتاه مدت نظير سفته و برات مى باشد. #قبولى بانك(كواهى يذيرش بانكى): دستور يرداخت مبلغ معين و در تاريخ معين به حامل آن مى باشد. #قراردادهاى بازخريداوراق بهادار: نوعى وام كوتاه مدت با سررسيد كمتر از دو هفته مى باشد. #استقراض بين بانكى: وام دوره كوتاه مدت مثلا يك روزه داده مى شود. #سيرده دلارهاى ارويايى: به دلارهايى اطلاق مى شود كه خارج از ارويا سيرتاه كذارى مى شوند. 

صفحه 17:
[اوراق خزانه(اسناد خزانه) "لین اوراق توسط خزلنه داری کشورها منتشر شده و سررسید آن زیر یک سال است. به اين اوراق بهره تعلق نمی گیرد. در عوض با تخفیف (تنزیل» فروخته شده و در سررسید قیمت آتی پرداخت می شود. انتشار و فروش این اوراق توسط دولتها یکی از ابزارهای سیاست پولی در هنگام تورم است. لین اوراق كم ريسك ترين و يرمعامله ترين ابزارهای بازار پول است. کواهی سپرده قابل معامله(گواهی نلمه سپرده) لين اوراق به وسیله بانکها با نرخ بهره و سررسید مشخصی که عملا زیر یکسال ا می گردد و دارنده آنها می تواند پیش از سررسید. اين اوراق را در بازار بفروشد. ‏ اوراق مذكور در بازارهای بورس, قابل معامله بوده و اصل و بهره آنها در تاریخ سررسید پرداخت می گردد. 1 

صفحه 18:
[اوراق تجاری(اسناد تجاری) نادکوتاه مدتی است که توسط شرکتهای معتبر دارای توان مللی قوی. منتشر می شود. به دلیل اعتبار بالای شرکتهای صادرکننده. معمولاً اين اوراق بدون وثیقه بوده و رسید آنها نیز کمتر از نه ماه است و با تخفیف (تنزیل) فروخته می شود. بازده و ريسك اين اوراق از اوراق خزانه بیشتر است. لأبذيره هاى بانكى (كواهى يذيرش بانكى) 4 فته ها و بروات مدت دار بانكى است كه با تضمين بانک. مبلغ مشخص آنهاء در تاريخى معين يرداخت مى شود. اين يذيره ها قابل خريد و فروش بوده و درانده آنها مى تواند با قیمتی کمتر از ارزش اسمی. آنها را در بازار پفروشد. 

صفحه 19:
لأقراردادهاى بازخريد **موافقت نامه اى بين وام كيرنده و وام دهنده براى خريد و فروش اوراق بهادار دولتى است. وام كيرنده. اوراق بهادار راجه وام دهنده مى فروشد و موافقت ميكند كه در تاريخ معين با قيمت مشخصى كه معمولاً الاتر از قیمت فروش است. آنها را بازخريد كند. تادلار اروبایی این اوراق بر مبنای سپرده های دلاری که در بانکهای کشورهای مختلف یا شعبه های خارجی بانکهای آمریکایی وجود دارد. صادر می شود و در واقع نوعی گواهی سپرده است که نرخ های بهره کشورهای مختلف را به هم مرتبط می کند. سررسید این اوراق معمولاً زیر شش ماه بوده وبه علت محدودیتهای کمتر نسبت به دیگر دارایبهای مالی. معمولا بازده بیشتری دارد. 

صفحه 20:
اوراق بهادار بازار سرمایه “اين كروه از اوراق در مقایسه با اوراق بهادار بازار پول از درجه نقدشوندگی پایین تری برخوردار بوده و ‎Gree‏ ‏فاقد سررسید بوده و يا سررسید آنها بیش از یک سال می باشد. ** ريسك و بازده اين اوراق نسبت به ابزارهای بازار پول در حد بالاترى مى باشد. 

صفحه 21:
ج77 انوای اوراق بمادار بازار سرمایه — مج 2 — اا د انواع اوراق بهادار بازار سرمايه 

صفحه 22:
[۱- اوراق بهادار با در آمد ثابت "لین نوع اوراق بهاداره که رلیج ترین آنها اوراق فرضه وبه نوعی اوراق مشارکت در ایران است ذاراى برئامة:هاى يرداخت معينئ بوذه.و.مبلغ واقاريخ هر يرذاخت از قبل مشخص است: ١-أمهم‏ قرين انواع اوراق بهادرا با د رآمد ثابت يا اوراق قرضه ***اوراق قرضه دولتى **اوراق قرضه سازمانهای دولتی اوراق قرضه شهرداریها ‎a!‏ قرضه شرکتها 

صفحه 23:
(-/وراق قرضه دولتی دولتها برای تأمین مالی فعالیتهای خود اوراق متعددی را با سررسیدهای بیشتر از یکسال صادر می کنند. سرمایه گذاران نیز با انتظار کسب درآمدی ثابت و همچنین تضمین دریافت مبلغ اسمی اوراق درسررسید.آنها را خریداری می کنند. [اوراق قرضه سازمانهای دولتی *اوراق بهادار بلندمدتی است که توسط سازمانها و نهادهای دولتی منتشر می شود. وجوه حاسل از انتشار این اوراقبهادرد در طرحهلیی که دولت متصدی آنهاست صرف می شود. 

صفحه 24:
(-اوراق قرضه شهرداریها این اوراق به وسیله شهرداریهای ایالتی و دیگر سازمانهای دولتی مثل فرودگاه ها و ادارات آموزش و پرورش. پارکها و سازمانهای عام المنفعه منتشر می شود. وجوه حاصل ازفروش اوراق مذکور برای تأمین مللی. طرحهای سرمایه ای بلندمدت و نیز سرمایه در گردش به کار می رود. اوراق قرضه شهرداریها معمولا به صورت سری است؛ یعنی دارای نرخها و سررسیدهای مختلفی می باشند. اوراق قرضه شركتها **اوراقی است که بیانگر بدهی بلندمدت شرکتها بوده وبا ارزش اسمی نسبتاً کم و به صورت درصدی از ارزش اسمی» قیمت گذاری می شوند. اغلب شرکتهای بزرگ برای تامین مللی عملیات خود. این نوع اوراق قرضه را منتشر می کنند و برخی نیز بیش از یک نوع اوراة قضه: متشه دار قد. 

صفحه 25:
۲1- اوراق سهام **بر خلاف اوراق بهادار با درآمد ثابت. این اوراق نسبت به سود و داراییهای شرکت. پس از ادای تعهدات شرکت به اوراق بهادار با درآمد ثلبت. دارای حقوق و ادعاست. دو نوع اصلی سهام عبارتند از: * الف- سهام ممتاز *..ب- سهام عادی 

صفحه 26:
تالف - سهام ممتاز **اگر چه از نظر فنی » سهام ممتاز ازانواع سهام به شمارمی رود ولی بیشتربه نام اوراق بهادار دو رگه شناخته می شوند؛ زیرا هم زمان دارای مزایای سهام و اوراق قرضه با درآمد ثلبت است. دارندگان سهام ممتاز موقع پرداخت سود و نیز هنگام ورشکستگی؛ نسبت به دارندگان سهام عادی اولویت دارند. دارندگان سهام ممتاز حقوق خود را پس از دارندگان اوراق قرضه می گيرند. لاب - سهام عادی لین سهام بيانگر علایق مللک آن در شرکت است و دارنده سهام عادی نسبت به تعداد سهامی که از کل سهام شرکت در اختیار دارده مللک شرکت محسوب می شود. سهام عادی معمولاً فاقد سررسید است. از حقوق سهامداران عادی می توان. حق دریافت سود سهام در هنگام تقسیم سود. حق رلی در انتخاب هیثت مدیره و بازرسان شرکت و سایر تصمیماتی که شرکت ‎oy‏ او ی ار و وه 

صفحه 27:
اوراق بهاداری هستند که ارزش آنها ناشی از اوراق بهادار معینی است. اوراق مشتقه معمولاً بر روی ار اسناد بهادار يا کالاها و نیز طلا و نقره صادر می شود. اوراق مشتقه ابزاری برای کاهش یا انتقال خطر است که با توجه به فاصله زمانی موجود تا اعمال آنها کمک می کند تا مخاطرات تعدیل گردد. دو نوع از مهم ترین اوراق مشتقه عبار اند از: پیمانهای تحویل آتی ‎XO‏ برگ انقتیار معاقلة. ‎27 

صفحه 28:
(-پیمان آتی (قرارداد تحویل آتی) سأقرایدادی است که طبق آن فروشنده متعهد می شود که دارلیی خاصی را در یک تاریخ معین در آینده. در مقابل دریافت مبلغ معینی وجه نقد از خریدار, به وی تحویل نماید. (-اختبار معامله *اوراق بهاداری است که طبق ن, دارنده اختیار معاملهف, حق دارد اما موظف نیست که اوراق بهادار خاصی را در و یا تا تاریخ معینی و با قیمتی مشخص معامله کند. دو نوع اصلی اختیار معامله عبارت است از اختیار خرید و اختیار فروش: * اختیار خرید به دارنده آن, این حق را می دهد که سهام خاصی را با قیمتی مشخص و تاریخی معین خریداری کند. *#*اختیار فروش به دارنده آن حق می دهد که سهام خاصی را با قیمتی مشخص و تا تاریخی معین بفروشد. 

صفحه 29:
(-انواع دیگری از اوراق مشتقه انواع دیگری از اوراق مشتقه همچون تاخت (قرارداد معاوضه) و قرضه ساختاری نیز وجود دارد. **تاخت. خرید و فروش هم زمان اسناد بهادار مشلبه با تعهدات مشلبه است. قرضه ساختاری نیز نوعی قرضه است که در آن اصل» سود یا هر دو به شاخص مستقلی وابسته مى شود؛ مثل اوراق قرضه ای که نرخ بهره لّنء به نرخ مبادله یک ارز یا نرخ ‎Sow‏ یک کشور دیگر وابسته است. 

صفحه 30:
اب اوراق بهادار. غیر:قابل معامله مهم ترين, وبژگی اين, دارایها آن است,که ارتباط, مستقيمى بين دارنده و صادرکننده آن وجود دارد. چهار گروه اصلی دارایی,های.غیر, قابل معامله عبارت اند.از: ۱ سیرده های پس انداز -گواهی سپرده,غیر: قابل معامله ._حساپهای _پس رانداز بازار پول ۳ اوراق: قبرضه _پس,انداز دولتی 

صفحه 31:
لأسيرده های پس انداز **متداولترین نوع سرمایه گذاری. سپرده های پس انداز است. اين وجه معمولاً در بانکهای تجاری یا مقسسات مللی همانند موسسات و صندوقهای اعطای وام» پس انداز و اعتباری نگهداری می شود. قابلیت نقدشوندگی بالا و درجه اطمینان بالا از مهم ترین ویژگیهای این دارایی هاست و در طول مدت نگهداری, به آنها سود سپرده تعلق می گیرد. کواهی سپرده غیرقابل معامله "این نوع اوراق به وسیله بانکهای تجاری و دیگر سازمانهای مالی منتشر می شود و دارای سررسیدهای مختلفی است که همزمان با افزایش سررسید. نرخ بهره آن نیز افزاییش می پابد. در اغلب موارد برای برداشت زودهنكام وجوه مربوط به اين داراييها. مجازاتهایی اعمال می گردد. 

صفحه 32:
احسابهای پس انداز بازار پول "این اسناد‌دارای سقف نرخ بهره نبوده و نرخ بهره آن با نرخ رقابتی بازار پول تنظیم می شود. این حسابها با حداقل مبلغ . نیز قلبل افتتاح بوده و تا میزان مشخصی توسط شرکتهای بیمه دولتی ۰ بیمه می شود. (-اوراق قرضه پس انداز دولتی ‎als‏ بدهی دولت مرکزی است که غیرقلبل انتقال و معامله است و می تولند به مثابه وثيقه به کار رود.لین اوراق ازطریق بانکهایاسازمانهای سپرده گذاری قلبل خریداری است. نرخ بهره لین اوراق با توجه به مدت نگهداری آنها و همچنین سطح عمومی نرخ بهره. هر شش ماه تجدید نظر می شود. درآمد بهره این اوراق از مالیاتهای ایالتی معاف است. 

صفحه 33:
تآواسطه های مالی واسطه های مالی اصلی عبارتند از: نهادهای سپرده پذیر(بانک های تجاری. موسسات پس انداز و وام بانکهای پس انداز و اتحادیه های اعتباری)؛ شرکتهای بیمه( بیمه حوادث. بیمه عمر و بیمه اموال)؛ صندوقهای بازنشستگی و شرکتها یا صندوقهای سرمایه گذاری مشترک. آنقش عمده واسطه های مالی وساطت در انطباق سررسیدها ** کاهش خطر با ایجاد تنوع کاهش هزینه های عقد قرارداد و پردازش اطلاعات ایجاد مکانیسم پرداخت 

صفحه 34:
دارایی های مالی صندوقهای سرمایه گذاری غیرفعال ‎et‏ 34 

صفحه 35:
(-۲- سرمایه گذاری غیر مستقیم (صندوقهای سرمایه گذاری) **صندوقهای سرمایه گذاری یا صندوقهای سرمایه گذاری مشترک, واسطه های مللی هستند که به عموم مردم سهام می فروشند و وجوه حاصله را در پرتفوی متنوعی از اوراق بهادار سرمایه گذاری می نمایند. "هر واحد سرمایه گذاری (سهمی) که در صندوق های سرمایه گذاری فروخته می شود. نماینده نسبت متناسبی از پرتفوی اوراق بهادار است که صندوق سرمایه گذاری به وکالت از طرف سهام داران خود.اداره می نماید. [-انواع صندوقهای سرمایه گذاری الف - صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثابت ** ب - صندوقهای سرمایه گذاری غیرفعال * ج تا صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متغیر 

صفحه 36:
1" صندوق های سرمایه گذاری با سرمایه ثابت ۲ ۲ ۱ ‌ * صندوق هایی هستند که واحدهای سرمایه گذاری خود را همانند سایر شرکتها در بازار پورس و یا خارج از بورس به فروش می رسانند. میزان سرمایهآنه ات بوده و تها در دورهعرضه واحدهای سرمایهگذاری و پس از تصویب مجمع عمومی اقدام به انتشار واحدهای سرمایه گذاری جدید می نمایند و پس ازاتمام ذورة پذیرة نویسی, سرمایه گذارن می توانند واحدهای سرمایه گذاری این صندوق را فقط در بازار بورس و یا خارج از بورس معامله نمایند شرکتهای سرمایه گذاری در ايران در زمره اين صندوقها مى باشند. [- صندوق سرمايه كذارى غيرفعال ۳ ۲ ویژگیهای سرمایه گذاری غيرفعال به شرح ز 7 ۱. دارایبهای صندوق سرمایه گذاری غیرفعال, ثابت بوده و چندان در موقعیت معامله و میادله قرار نمی گیرد. ۲ ۲ دارای عمر محدودی است. * ۳. در این نوع صندوق سرمایه گذاری سرمایه گذار از میزان دارایبهای شرکت باخبر است. (- صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متغیر لين صندوقها بيوسته سهام جديد منتشر مى کنند تا از محل وجوه حاصل از فروش سهام جدید. در ساير اوراق بهادار سرمايه كذارى نمايند. سرمايه لين صندوقها متفیر بوده و صندوق هر لحظه آمادگی بازخرید سهام منتفرشده خود را به قیمت ارزش حالس داراییها 

صفحه 37:
[-وجوه اشتراک صندوقهای سرمایه گذاری‌با سرمایه ثلبت و صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متغیر برای سرمایه گذاران کوچک سودآور خواهند بود. ۶ با تنوع بخشی, خطر ورشکستگی هر دو گروه از صندوق هاء کاهش می يابد. ۶ توسط مدیرلنی ادراه می شوند كه یک تیم از محققان و مدیران با تجربه آنها را یاری مي اتمايئقه **؟. صرفه جويى هاى اقتصادى در هزينه هاى خريد و فروش اوراق بهادارء هزينه هاى حسابدارى: محاسبت مالياتى و ساير فعاليتها براى سرمايه كذارن كوجك خواهد داشت. 

صفحه 38:
[" وجوه افتراق صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثابت و صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متغیر * ۱. بیشتر صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثلبت بر خلاف صندوق های سرمایه گذاری با سرمایه متفیره ارزش خالص دارایی خود را به صورت روزانه محاسبه نکرده و نتيجه رالعلام نمی نمایند. ۲. بسیاری از صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثلبت در بازارهای خاص. نظیر معادن طلای افریقای جنوبی و بازارهای نوظهور. سرمایه گذاری می نمایند. اما توجه صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متفیر. صرفاً به اوراق بهادار با قابلیت نقدشوندگی کافی معطوف است. ۳ دستمزد کارگزاران در صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثابت بالاست. ‎F‏ در مورد صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه متفیره قیمتی که در آن سرمایه گذار انفرادی می تولند سهام را خرید و فروش نماید. در سطح ارزش خالص دارایی است؛ ولی در صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثابت. قیمت سهام بر اساس عرضه و تقاضای بازار تعیین می شود که ممکن است کمتر یا بیشتر از ارزش خالص ارایبهای صندوق باشد. ** لل خرید و فروش سهام صندوقهای سرمایه گذاری با سرمایه ثلبت. به کسر یا صرف نمی تولند فرصتهای سودآوری برای دارندگان آن ایجاد نماید. 

صفحه 39:
مزایای صندوقهای سرمایه گذاری ۱. قابلیت بازخرید سهام صندوق توسط خود صندوق؛ ** ۲ اعمال مدیریت حرفه ای و تخصصی یکسان بر وجوه کلیه سرمایه گذران + ** ۲,خرید و فروش آسان واحدهای سرمایه گذاری صندوق بیلی سرمایه گذاران؛ * ۴. تنوع بخشی: طبق نظریه نوین پرتفوی, سرمایه گذاری در تعداد معینی از سهام مختلف به کاهش چشمگیر ریسک غیرسیستماتیک سرمایه گذاری منجر می شود؛ ** ۵ هزینه های کمتر عملیاتی؛ ۶ ارائه خدمات به سهامداران؛ * ۷. اطمینان از اقدامات غیر اخلاقی مدیران. [" هزینه ها در صندوقهای سرمایه گذاری ** ۱. هزینه های فروش * ۲. هزینه های خدمات - ۴ هزینه های مدیری 3 و اداری jit SSG oe file dl gL ais a ‏جز هات‎ 

صفحه 40:
[- ساختار صندوق سرمایه گذاری صندوقهاى سرمايه كذارى براى انجام عمليات خود به عواملى نياز دارند که عبارت اند از *. مالکیت سهامداران: صندوق سرمایه گذاری» شركتى است كه مللى لن صدها يا هزاران سهامدار جزء مى باشد. ** هیلت مدیره: توسط سهامدارن تعیبن می شود و مسئولیت مدیرب وق را برعهده دارند و بايد نظارتی کامل بر شیوه مدیریت شرکت و مشاور سرمایه گذاری داشته باشند. ۴ شرکت مدیریت: فعالیتهای روزلنه صندوق توسط شرکت مدیریت انجام می شود که معمولا همان نقرگنی ات که صفقوق را تقکین دلذه اسا: ۶ مشاور: مبالفی که در یک شرکت سرمایه گذاری مشترک اندوخته می شود. توسط افرادی حرفه ای اداره می گردد: که بر اساس استراتژی سرمایه گذاری شرکت, برای سهامدارن تصمیماتی اتخاذ می نمایند. 

صفحه 41:
سررسیدابزار موردمعامله ‎ee 5‏ 3 / ساختار سازمانی زمان واگذاری ‎Ses‏ 

صفحه 42:
۱- بازارهای مالی بر اساس حق مالی بازارهای مالی بر اساس حق مالی به دو دسته‌ی بازار سهّام و بازار بدهی تقسیم می‌شوند: - بازار ‎(Stock Market) pla.‏ به بازاری که در آن سهام از طریق بازارهای منسجم و قانون‌مند مانند بورس؛ توزیع و مبادله می‌شود. بازار سهام یا بورس سهام گفته می‌شود. این بازار یکی از حساس حوزه‌های اقتصاد است. زیرا به شرکت‌ها اين امکان را می‌دهد که ازطریق توزیع بخشی ازمالکیت خود به سرمایه گذاران. سرمایه مورد نیاز خود را تامین کنند. (Debt Market) ,2 ‏بازار‎ - به بازاری که در آن ابزارهای بدهی مختلفی مانند اوراق قرضه دولتی, اسناد خزانه دولتی و اوراق مشار کت معامله می‌شود. بازار بدهی می‌گویند. اين اوراق ممکن است متعلق به شر کت‌ها,دولت‌ها.بانک‌ها.شهر داری‌هاوسایر سازمانها باشد. به همین خاطر به آن بازار اوراق قرضه (۱۷15۲6 80110) نيز كفته مى شود. 

صفحه 43:
۳- بازارهای مالی بر اساس سررسید ابزار مورد معامله بازارها بر اساس سررسید ابزار مورد معامله به دو دسته‌ی بازار پول و بازارسرمابه تقسیم می‌شوند: ‎((Money Market) J» Jb -‏ به بازاری که درآئن اوراق بهادار با سررسیدی کمتر ازیک سال معامله می‌شوند و نرخ بهره متناسب با مدت زمان نگهداری اوراق تعیین می‌شود. ‏بازارپول می‌گویند. ‏سرعت نقدشوندگی بالاه رسک عدم پرداخت پایین و کمتر بودن نرخ بهره نسبت به سایر بازارهاء از جمله فاکتورهای مثبت در بازار پول می‌باشد. ‏معانی و تعاریف مختلفی از بازارهای پول و سرمایه وجود دارد از نظر فنی « اصطلاح بازار پول تنها در برگیرنده اعتبارات کوتاه مدت است. ‏بدین ترتیب. بازار پول , بازاری برای پول وجایگزین های نزدیک پول است که نهادهای مالی وسایرموسسات ‎Ely‏ تامین نقدینگی مورد نیازجریان فعالیث" های عادی خودبه آنها اتکا می کنند. 

صفحه 44:
خصوصیات بازار پول به شرح زیر است: سا ۱ - درجه اطمینان در این بازار(بازار پرداخت اصل وبهره وجوه)بسیار زیاد است و ریسک از دست رفتن سرمایه بسیار کم است. ۲- سرعت مبادلات بسیار زیاد است و همچنین سر رسید اعتبار بانکی در بازار پول کمتر است. آس۳-معاملات در بازار پول با بهره بالاتر از حد متعارف و بر اساس مبادلات نقدی انجام می شود لسا۴- برخلاف بازار سهام بازار پول در محل معینی تشکیل نمی شود. لاه بانک مرکزی دراین بازار با بکار گیری ابزارهای ازقبیل نرخ سپرده قانونی,عملیات بازار باز . نرخ تنزیل مجدد و محدودیت سقف اعتبارات دخالت می کند. آساع- بازار پول شامل حسابهای دیداری افراد و شرکتها و اکثر سپرده های پس انداز يا اوراق پس انداز نمی شود. آسا۷- ابزارهای اصلی بازارپول شامل تعهدات کوتاه مدت دولت(مانند اسنادخزانه)موام های ین بانکی, مانده حساب بین بانکها واوراق بهادار کوتاه مدت منتشرشده توسط موسسات دولتی هستند. و قدرت نقدینگی ابزارهای پولی بالا است. آسا۸- بانکها ودولت در بازار متشکل پول نقش مهمی ایفا می کنند. ‎٩‏ شرکتهای بزرگ با فروش اسنادتجاری خودوباخریداوراق قرضه پاتعهدات کوتاه مدت دولت و اسناد تجاری سایر شر کتها در این بازار فعالیت مى کنند. ‎ 

صفحه 45:
- بازار سرمایه (۱۱۵۲۱۵۲ ۵۳۴01۲۵1))) به بازاری که خرید و فروش دارایی‌های مالی با سررسید بیش از یک سال یا بدون سررسید در آن انجام می‌شود » باژار سر مایهمی‌گویند. این بخشبازار اوراق بهادار بلشد مدت (اوراق قرضه وسهام) است. اوراق بهادار بلند مدت دولتی, اوراق قرضه شر کتها. سهام ممتاز و سهام عادی از جمله ابزارهای بازار سرمایه هستند. بطور کلی این بازار فرایند هدایت و تخصیص منابع اقتصادی را تسهیل می‌کند "به بازاری که تشکیل سرمایه در ‎OT‏ اتفاق می‌افتد و اوراق بهادار برای اولین بار در آن عرضه و مبادله می‌شوند. بازار اولیه می‌گویند. *بازار ثانویه: *بازار ثانویه این امکان را فراهم می‌کند تا اوراقی که برای اولین بار در بازار اولیه عرضه شدند. دوباره معامله داشته باشند و صاحبان این اوراق نگرانی ازجهت خریدیافروش آنها نداشته باشند. تعداد دفعات انجام معامله در بازار ثانویه محدودیتی ندارد. * بورس نمونه‌ای ازبازارهای ثانویه سازمان‌یافته است. قیمت اوراق بهادار (مثل سهام) در بازار ثانويه. عملکرد مدیریت شرکت را نشان می‌دهد. * اگر قیمت سهامی بالا رود . نشانگرعملکردخوب واحد مدیریت است که در نهایت منجربه افزایش سرمایه و ثروت سهامدارانش می‌شود. 

صفحه 46:
اشکال بازار انویه بازار ثانویه می‌تواند به شکل‌های زیر نیز وجود داشته باشد: ‎esl so UL (Auction Market)‏ یا حراج دراین بازارخریداران وفروشند گان و یاکار گزاران آنهابه طورمستقیم با هم معامله می‌کنند. معامله زمانی دراین بازارانجام می‌شود که بالاترین قیمتی که برای خریدسهم پیشنهاد شده با پایین‌ترین قیمتی که یک شخص حاضراست سهام خودرا به فروش برساند. برابر باشند. ‎walSyls bt (Broker Market)‏ اگر به تعداد کافی خریدار و فروشنده در بازار مزایده وجود نداشته باشد. معامله گران به یک کارگزار مراجعه می‌کنند. کار گزار با دربافت حق کمپسیون. طرف معامله‌ای که حاضر به خرید یا فروش سهامش متناسب با شرایط شما باشد را پیدا می‌کند و از این طریق معامله انجام می‌شود. (۱۵۲۱۵۲ 616۲ظ) بازار دلالی افرادی دربازار وجود دارند که حاضر به پذیرش ریسک ناشی از نوسانات قيمت‌ها هستند. این افراد از تفیبرات قیمت در بازار استفاده می‌کنند. نوسان‌گیرها را می‌توان از جمله فعالان "این بازار دانست. 

صفحه 47:
۳- بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی به چهار دسته‌ی بازارهای رسمی, بازارهای خارج از بورس. بازار سوم و بازار چهارم تق تقسیم می‌شوند: - بازارهاى رسمى بورس اوراق بهادار يكى از بازارهاى رسمى سازمانيافته است كه قوانين و شرايط سغتكيرانهاى را براى يذيرش شركتها اعمال مىكند؛ در واقع شركتها ابتدا از لحاظ ميزان نقدينكى, شفافيت اطلاعات و ترازهاى مالى مورد بررسى قرار مى كيرند و سيس در اين بازار يذيرفته مى شوند. بورسهاى اوراق بهادار سازمان يافته. تشكيلات فيزيكى مشهود هستند. در برخى از كشورها يك يا جند بورس سازمان يافته. فعاليت مى نمايند. عمده ترين اعضاء فعال در بورسهاى سازمان يافته, کارگزاران کمیسیونی, فاك اواك تکفا معاملة كدان رقاض. و _تفخصسسيت:: (ناناذادناة لذا ىه . اقتقی 

صفحه 48:
- بازار خارج از بورس(0۲) به بازاری که اوراق بهادار شر کت‌های پذیرفته نشده در بورس در آن معامله می‌شود. بازار خارج از بورس یا بازار مبتنی بر چانه‌زنی می‌گویند. اين بازار دارای مکان فیزیکی جهت معامله نیست و شرایط آسان‌تری را برای پذیرش شرکت‌ها در نظر گرفته است. به بیانی دیگر بازار خارج از بورس یا فرابورس, یک سازمان مشاهده ناشدنی است که دربر گیرنده شبکه ای از کار گزاران و معامله گران در سرتاسر کشور است. غالبا بازار خارج از بورس شامل تسهیلاتی است که برای انجام مبادلات اوراق بهاداری که در بورسهای سازمان یافته مبادله نمی شوند. درنظر گرفته می شود. این تسهیلات متشکل از: ۱- معامله گران؛ ۲- کارگزاران؛ ۳- پایانه ها و شبکه های کامپیوتری و الکترونیکی می باشد. 

صفحه 49:
- بازار سوم شامل کلیه بازارهای خارج از بورس است. در این بازار کلیه اوراق بهادار پذیرفته شده در بورس, در خارج از بورس مورد معامله قرار می‌گیرند. معمولاً سازمان‌ها و موسسات بزرگ سرمایه گذاری به دلیل حق کمیسیون و کارمزد کمتری که در بازار سوم وجود دارد. مشغول به فعالیت در این بازار - بازار چهارم شرکت‌ها و سازمان‌هایی در این بازار فعال هستند که قصد انجام معاملات عمده و بلوکی(معاملات خیلی بزرگ)را دارند. این شرکت‌ها برای اینکه درمعاملات خود کارمزدی پرداخت نکنند. معمولاً به صورت مستقیم وبدون دخالت کار گزار وارد معامله می‌شوند. نوعی سیستم کامپیوتری وجود دارد که موسسات بااستفاده ازآن می‌توانند مقادیر زیادی از اوراق بهادار و یا سهام را بدون وجود هیچ واسطه‌ای خرید و فروش کنند. 

صفحه 50:
۴- بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری به دو دسته‌ی بازار اتی و بازار نقدی تقسیم می‌شوند: ‎(Future Market) .31 jb -‏ بازاری که در ن اوراق مشنقه معامله می‌شود. بازار آتی یا بازار اوراق مشتقه نام دارد. اوراق مشتقه. قراردادی است که بر اساس ن صاحب اوراق موظف یا مختار است که در تاریخ مشخصی در ‎Sa woul‏ دارایی را بخرد یا بفروشد. منظور از مشتقات یا دارایی‌های مشتق‌شده. یک قرارداد بین دو يا چند معامله گر روی ارزش یک يا مجموعه‌ای از دارایی‌های توافق‌شده مثل سهام. ‏کالا پا ... است. ‏در بازار مشتقات. دارایی‌های واقعی خرید و فروش نمی‌شوند؛ در حقیقت چیزی که توسط معامله‌گرها خرید و فروش می‌شود. از ارزش یک دارایی دیگر مثل ‎IS‏ سهام. شاخص, یا ارزدیجیتالی مثل بیت کوین مشتق شده و قیمت لن را دنبال می‌کند. پس یک دارایی مشتق‌شده به تنهایی فاقد ارزش ذاتی است و قیمت آن به ارزش یک دارایی دیگر لینک شده و مر تبط است. 

صفحه 51:
((Spot Market) .6s% ‏بازار‎ - به بازاری که برای انجام فوری معاملات شامل خرید و فروش کالاها و اوراق بهادار تشکیل شده‌است. بازار نقدی می‌گویند. بازار نقدی در نقطه‌ی مقابل بازار آتی قرار دارد و از آنجا که معاملات این بازار در نقطه‌ای از زمان انجام می‌شود. به آن بازار نقطه‌ای نیز می‌گویند. در واقع بازارنقدی بازاری است که در آن به محض انجام شدن معامله. تمام مبادلات مالی نیز در همان لحظه اتفاق می‌افتد. یعنی به طور آنی پس از پرداخت مبلغ توسط خریدار. مالکیت آن کالا یا اوراق‌بهادار به خریدار منتقل می‌شود. به این بازارهاء)بازار اسپات ‎Market‏ 5001) هم گفته می‌شود؛ زیرا معامله گرها در ازای پرداخت پول. صاحب کالاهای واقعی می‌شوند. (كلمعى 500 از همین مفهوم استفاده کرده و به معنای تصاحب واقعي دارايى مورد معامله است). انيرم — رکه وی ی 

صفحه 52:
** فعالیت اصلی بازار سرمایه لیران عمدتاً در بورس لوراق بهادر تهران و بر معاملات سهام متمرکز بوده است. ابزارهای موجود در بازار اولیه بر اساس قوانین موجود عبارت اند از ۱ اوراق قرضه ۲. اوراق مشا ۲. سهام Q ار انویه در ایران بازار ثانویه در ایران به دو بازار بورس اوراق بهادار و بازلر خارج از بورس تفکیک می شوند. * بورس اوراق بهادار تهران: به منظور ايجاد يك بازار رسمى و دائمى براى خريد و فروش سهام شركتها و ساير اوراق بهادارء به موجب قانون مصوب اردیبهست ماه ۱۳۴۵ مجلس شورای ملی: بورس اوراق بهادار تهران در بهمن ماه سال ۱۳۴۶ فعالیت خود را آغاز نمود. بازار خارج از بورس: در معنای خاص, بازار خارج از بورس بازاری متشمل از دلالان و کار گزاران اوراق بهادار است که غالبا مذاکرات مربوط به معاملات. به صورت تلفنی لنجام می شود.