تجزیه و تحلیل ارزش افزوده، ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار جهت ارزیابی عملکرد شرکت ها

صفحه 1:
ل تجزيه و تحليل ارزش افزوده » ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار جهت ارزیابی عملکرد شركتها دكتر فريدون رهنماى روديشتى مهندس شادى شاهورديانى 

صفحه 2:
مفهوم ارزش 

صفحه 3:
م ل ا ‎Roe‏ ‏موصر را القاء في انمايد كه بيامورة تصميمات خوه را یخی بر هر ای خویش از چگونگی کمک این تصمیمات به ارزش شرکت . الویت بندی نماید. این بدین معنی است که همه فرآیندها و نظامهای اساسی به سمت ایجاد بح ‎+R‏ ‏1 

صفحه 4:
در چهارچوب فرآیند و زنجیره ارزش در ادبیات مالی و اقتصادی و ‎OS)‏ ۱ ارزش است. 

صفحه 5:
عارت الك رار رن ار لا ‎ore‏ الها را يديده ها نسبت مى دهد. 

صفحه 6:
۱ 1b Mee SSCS On Sone 0 ieeriee Ce SS ee sl eee ne er, نشاندهندة تفاوت ارزش معاملاتی (ارزش فروش) و ارزش کالا و خدمات خريدارى شده (واسطه اى) است. 

صفحه 7:
۱-محاسبه ارزش افزوده بر اساس ارزش معاملات و یا به عبارتی ارزش کالا و خدمات (روش تفريق) SSeS re LOS ae Sere eM TON MESS) ‏يا‎ ‎1 1-محاسبه ارزش افزوده بر اساس دريافتى عوامل توليد (روش جمع) استهلاك سرمايه + سود + بهره + اجاره + حقوق و دستمزد - ارزش افزوده 

صفحه 8:
اهداف و کاربرد ارزش افزوده SOL ESE ST oe Ore Ms ES SNe SS SSS Brea ‏ا ا‎ SD ‏عوامل تولید‎ کاربرد مدیریتی : شناخت توانمندیها و کار کردهای منابع انسانی نظیر نیروی کار ا 0 ‎ron Teme CEC Ce Soe‏ ا ات 1 

صفحه 9:
معيارهاى مالى و غير مالى سنجش عملکرد ‎٠‏ معيارهاى مالى ‎June -‏ ا ل مم - معيار مالى خارجى (قيمت سهام) ‎٠»‏ معيارهاى غير مالى - معيار غيرمالى داخلى (زمان تحويل كالا) - معيار غير مالى خارجى (رضايت مندى مشتريان) 

صفحه 10:
1 ۲ 1 شركتها معيارهاى مالى و غير مالى را تحت كزارشى به نام مى كنند.اين كزاريشات شامل مواريد زنير است: ‎S|)‏ ا ا ‎ee TBS ES Eee) BNC eC) Sco)‏ مشتریان » عملیات به موقع معيارهاى كارابى » كيفيت و زمان : انحراف كارايى مواد ‎FCs a | peo‏ معيارهاى نوآورى : تعداد اختراعات , تعداد كالاهاى جديد 

صفحه 11:
الف عروشهاى سنتى: (SOME OS I) ۱ ses (SOC )Es ‏بر‎ (CGO eke Ae RS ee ee BL hee ered oe aa LS 

صفحه 12:
سود عملياتى کی را كذارى 

صفحه 13:
۲-سوت داقیماند:(1311) - سود منهای بازده مورد انتظار سرمایه گذاری (سرمایه گذاری ‏ نرخ بازده مورد انتظار) - سود عملیاتی - سود باقیمانده 

صفحه 14:
دوه عطياي ‎=(ROC) 45,3 0556-1‏ 1 rol 

صفحه 15:
من ‎ee) 0 1‏ ا ل 

صفحه 16:
5 در قیمت تلا سیر ‎py‏ ‏بر ‎aC‏ ‏د 

صفحه 17:
ب-روشهاى جديد ۲ ارزش افزوةة اقتصادى (05009) ". ارزش افزوده بازار ‎(OO)‏ 

صفحه 18:
كه ارش افزوده اقتصادى (02009) به عنوان معيار مالى سنجش عملكرد » مبتنى بر ارزش افزوده است. ارزش افزوده اقتصادى شاخصى مبتنى بر 008079) است كه به کنترل کل ارزش ایجاد شده در. یک تجارت می پردازد. 

صفحه 19:
‎ntl eS ESS)‏ ات لت ارائه خدمات مشاوره ای به شرکتهایی که می خواهند یکك سطح ‎pe en eee en oes‏ ۱ شد. فا باقیه‌انده می‌ساشد که به عنولن‌سود عملیاتوب از کسسر مخارج سرمایه تعریفشدم و 96060) در ولقع نسخه تسغییر يافته لواز سود باقيمانده به همرله تعديلائوإاستكه بر سود ‎loa)‏ ل ل ون 

صفحه 20:
طرفداران مفهوم 0 ادعا می کنند که این شاخص برترین معیار عملکرد محسوب می شود(آندریاس ویتبنب رگ ۲۰۰۳) 000 ‏ا ل‎ ae OS Ble aCe anaes) ASB ede Ser Se BEE e STE SS ‏اصول حسابدارى را بر طرف مى سازد.‎ 

صفحه 21:
سود عملیاتی پس از کسر مالیات منهای میانگین وزنی هزینه سرمایه ‎RS) re erent Lee Mets Cee)‏ 

صفحه 22:
EVA=(ROIC — WACC) x IC بازده سرمایه سرمایه ‎=ROIC ort (6 1B‏ (از تیم سود عملیاتی پس از کسر مالیات برسرمایه سرمایه گذاری شده (10) حاصل می شود) مبلغ سرمایه سرمایه گذاری شده 16- ‎See aC:‏ اتسجهيزاته ساير دارئييها + دارلبيهائنامشهود + (دازلیماوجایی ‎Stes BO‏ نمل م - بدهرهائ باد مدت. تسهيااتها1+ويافتى: ساير بدهرهائيهرهدار + سرمايه قانونى ‎Fea SEES pat sp SW eg ١‏ WACC=( yy k) +(e Ie)* (wit Ie) k - هزينه منابع - وزن منابع ‎W‏ 

صفحه 23:
الف-كاربردذهاى داخلى : ابزار مدیریتی سنجش عملکرد ( چو ۱۹۹۷ ). معیار بهره وری جامع (درا کر) . ابزار تبیین راب ‎CORK igre) eV EN ate 4 a a PSE ED Oe ore Ea OCS Py‏ ب- كاربردهاى خارجى : ابزار برای سرمایه گذاری ( تولی ۱۹۹۸ و لفکوتیس ۱۹۹۹ ). معیار پیش بینی قیمت سهام (تیتل بام ۱۹۹۷ ). ابزار سنجش خلق ارزش( استرن - استوارت ۲۰۰۱). چارچوبی برای مدیریت مالى (مورس ‎.)73٠١١‏ تكنيكك ارزشيابى و تعيين ارزش شركت ( سليمانى ‎1١‏ ) معيار بودجه بندى سرمايه اى . رابطه 020008 و 000609 

صفحه 24:
مقياسى براى عملكرد خارجى است.جكونكى ارزيابى عملكرد شركت از طرف بازار بر حسب ارزش بازار بدهى و ارزش بازار سهام ‎ESS wee ern errs Carr rire epey‏ 

صفحه 25:
ارزش بازار یک شرکت برابر است با مجموع ارزش بازار حقوق صاحبان سرمایه و ارزش بازار دیون آن . به لحاظ تئوریک ‏ این مقدار جيزى است كه مى توان در هر لحظه معين از بازار بدست ‎OLE SyE‏ لت ا ل ا ل لت 1 0 اقتصادى آن است. (مانوهار و همكاران 1449 » ريلى و برون *1700) 

صفحه 26:
استوارت 991 : نتيجه اين بود كه در شركتهاى با 020009 مثبت» همبستگی بسیار بالایی بین مقدار اين دو معیار » 0 تغییرات آن وجود دارد.در حالی که در شر کتهای با 106) منفی » ‎cme‏ ۳ فينكان ‎١111١‏ :1ناليز بحث شده را توسعه داد تا ساير شاخص ها را نيز ‎tenes)‏ ا و لي ا 

صفحه 27:
ليمان ©0969 : شركتهاى يذيرنده 20008 در مقايسه با رقباى صنعتى شان ( در سطح متوسط ) » طى جهار سال بازدهى مازادى بالغ بر ا یمورا و همکاران (9660) : از اطلاعات نمونه ای مشتمل بر 4000 ‎BP Ll (OMSL TO LOC CIC eee See meen‏ 9 لغایت 1906 استفاده کردند تا 000008 را محاسبه نموده و همیستگی آن را با 80060) و نیز چهار تا از معیارهای متداول حسابدارى نظير مبلغ سود خالص ‎٠ 0007 ٠‏ 0200086 و 080609 ‎Ter SB)‏ ا ا ا ا ا ا ين ‎la lee ol‏ ا ا ل 0 

صفحه 28:
جنيز كا زيما ‎٠٠١4‏ : رابطه بين 020009 ۱ اقتصادى بازار بر روى ‎٠٠٠١‏ شركت استرن استوارّد طى سالهاى ل ل ك0 مديريتى مؤثر بر ارزش بازار واحد تجارى تفكيكك كند. نتيجه تجزيه ‎EOE age eas)‏ م شود كه در نتيجه تركيبى از تصميمات مديريت (00009) و سطح اقتصاد (626126) می باشد. کازیما به اين نتیجه رسید که معیار ا ا 0 اختلاف اين دو رقم كه برابر با ‎ia)‏ ست » نشانكر ارزش افروده اقتصادى ناشى از تصميمات مديريت است. 

صفحه 29:
میانگین ارزش دفتری . _ 1۱ حقوق صاحبان سرمایه حقوق صاحبان سرمایه طى سال ۲ ارزش افزوده بازار اب استاندارد شده ما ار مجموع حقوق صاحبان سرمایه ابنندا و انتهای دوره تقسیم بر دو 

صفحه 30:
سنجش ازمون معنادارى ارتباط 020009 و 09 با ساير متغيرهاى مالى 

صفحه 31:
ارزش افزوده اقتصادی استاندارد شده ضريب تعيين ۵ و 

صفحه 32:
۱0 Ne SUITE TC ‏ا‎ ier ‏با ارزشهای بازار دارد تأیید می گردد.‎ eee) lye ‏اسان‎ Aretha als Mea Ail re oer ‏رن ری‎ 00 1 همبستگی قابل توجهی با ارزشهای بازار دارد تأیید می شود. اين نظريه كه در بورس اوراق بهادار تهران ؛ بازده سرمایه گذاری همبستگی قابل توجهى با ارزشهاى بازار دارد تأييد مى شود. اين نظريه كه در شركتهاى بذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه خطی معناداری میان ارزش افزوده بازار با رشد سود هر سهم ۳ 

صفحه 33:
اتصال منطقى و قوى ميان ارزش افزوده اقتصادى و بازده حقوق صاحبان سرمايه نشان مى دهد كه مى توان از ارزش افزوده اقتصادى ( بعنوان يكك معيار ارزيابى عملكرد مدرن ) به جاى بازده حقوق صاحبان سرمايه ( بعنوان يكك معيار ارزيابى عملکرد مبتنی بر حسابداری سنتی ) جهت ارزیابی عملکرد شر کتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده نمود. een ‏ی‎ pares Nee See ee ee ene ER SUE ES oR NG PD NCO ‏ا‎ ner eee) ‏مدرن ) به جای بازده سرمایه گذاری ( بعنوان یک معیار ارزیابی عملکرد مبتتی بر‎ | ‏ل اا ل ا‎ ‏بهادار تهران استفاده نمود.‎ 

صفحه 34:
[۱ NESS ee neers ER SUE BP eee NO POD eS TSE SPO eae) ICES One BSB TO he ee Ernie a aan Ror ener stat Sey nie sy ier Ge ents toes ‏اوراق بهادار تهران استفاده نمود.‎ 

صفحه 35:
0 1۱9 افزوده اقتصادى و معيارهاى ارزيابى عملكرد سنتى نظير 00141 ‎٠‏ 6002 و رشد 020008 درش ركتهاى يذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنادارى وجود دارد. BAVC PSP eee ers ‏ا‎ cere npe ee Hn ie ee SEND ree Le ‏ا‎ S eS) aoe ane. eB aes SS nn) در نهايت » نتيجه كيرى مى شود كه ادعاى شركت مشاوره اى استرن استوارت ا ا ا ا 0 ‎ly ae ORC EN NE SEES‏ ۱ 

صفحه 36:
Uren eel Mert ‏اا ا‎ NOM RRC. (Cargo ps IC BT Nee E Bene peroner R15 PIE «OPC «ROG ola piss ge per 93 9 99,5 (or tal ie با توجه به نتایج ضریب تعیین تعدیل شده » شواهدی به دست آمده که ‎۸٩۰‏ تغییرات ‎Pn OAC CCH BIC OC)‏ RSC OE Bi ete eer snes ed OU Mand EY a) ere ‏ال ل‎ y ne hin SPORE (OLE NON (RK (CHOC CHR ‏متفیرهای‎ ‏تنها وجود رابطه بين دو متغير 020009 و 7009 با 904 به صورت‎ . ‏مشترک تأیید شده است‎ 

صفحه 37: