بررسی ارتباط بین نقدینگی، چرخه تبدیل وجه نقد و سودآوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

صفحه 1:


صفحه 2:
دانشگاه آزاد اسلامی موضوع بررسی ارتباط بین نقدینگی. چرخه تبدیل وجه نقد و سودآوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران :استاد راهنما 

صفحه 3:
فقس نت یه نش أهميت و ضرورت — رای 

صفحه 4:
بیان مسئله مدیریت سرمایه در گردش: بعد از آشفتگی های مللی اواخر سال ۲۰۰۰ بیشتر مورد توجه محققین قرار گرفته است و نیاز به بررسی بیشتری نیز دارد (رن,۲۰۱۲). اهميت سرمایه در گردش از لین حقیقت نشات می گیرد که سطوح سرمایه در گردش: بر روی سودآوری و سطح ریسکی که شرکت می تواند متحمل شود و در نهایت بر ارزش شرکت موثر است. بحرانهای نقدینگی اخیر اهمیت مدیریت و کنترل سرمایه در گردش را پر رنگ تر می کند. مدیران برای رسیدن به سرمایه در گردش بهینه باید بده بستان بيشینه سازی سودآوری و نقدینگی را کنترل کنند. از یک مدیریت سرمایه در گردش بهینه انتظار مسی رود که به صورت مثست برای شرکت ایجاد ارزش کند. تحقیقات تجربی در اقتصادهای پیشرفته دنیا نشان داد که مدیریت سرمایه در گردش کارا ارزش بازار یک شرکت را افزایش می دهد و در نهایت تاثیر مثبتی بر ارزش صاحبان سهام دارد (سامیلقلو, ۲۰۰۸ با توجه به مطللب بیان شده هدف از لین تحقیق بررسی این موضوع است که متفیرهای مالی نقدینگی و چرخه تبدیل وجه نقد به عنوان شاحصی از سرمایه در گردش بر سودآوری چه تأثیری دارد؟ 

صفحه 5:
اهمیت و ضرورت انجام پژوهش سهام دارای قابلیت نقدشوندگی بالاء طبیعتاً ریسک نگهداری کمتری دارد. زیرا سرعت تبدیل به نقدلن بالااست. بنابراین سرمایهگذاران به دلیل داشتن ماهیت ریسک گریزی سعی درانتخاب سهامی دارند که قابلیت نقدشوندگی بالایی داشته باشد تا در مواقع لزوم فروش سهم راباسرعت بالا و در زمان کم و با کمترین تغییر قیمت انجام دهند (دادار و سعیدی, ۱۳۸۹). بررسی و تجزیه و تحلیل وضعیت نقدینگی و چرخه تبلیل وجه نقد به عنوان یک شاحص پویا و نوین نقدینگی برای پیش بینی سودآوری و عملکرد مالی شرکت هاء توسط مدیران سرمایه گذاران و سایر استفاده کنندگان اطلاعات این امکان را فراهم اذ نمایند. بنابراین این تحقیق از آنجا که می تولند موجب افزلیش آگاهی سرمایه گذاران و سایر استفاده کنندگان از اطلاعات ملی باشد و به سرمایه گذاران در انتخاب پرویه های سرمایه گذاری کمک ‎(AS‏ دارای اهیت و ضرورت است. 

صفحه 6:
اهداف پژوهش * اهداف علمی پژوهش: بررسی رابطه بین چرخه تبدیل وجه نقد و بازده خالص دارایی های عملیاتی بررسى رابطه بين نقديتكى و بازده خالص زارایی های عملیاتی بررسی تأثیر تعدیلگر بخش اقتصادی شرکت بر ارتباط بین چرخه تبدیل وجه نقد و بازده خالص دارایی های عملیاتی بررسی تأثیر تعدیلگر بخش اقتصادی شرکت بر ارتباط ‎oe‏ نقدینگی و بازده خالص دارایی های * اهدف کاربردی پژوهش: ارائه اطلاعات در زمینه سودآوری شرکتها و عوامل موثر بر آن برای سرمایه گذاران و مدیران وتحلیل گران بازار سرمایه ‎٩‏ کمک به دانشجویان و اساتید دانشگاه ها در زمینه گسترش استفاد ‎ ‎ ‏از تثورى هاى مديريت مالى. ‎ ‎8 

صفحه 7:
پیشینه پژوهش ار چمرصه دیل تغدی پر سودآرری شرکتها در سرپلهکا چرخه تبنیل دی و سردآرری 3 ‎gn‏ رلطه چرخه تبلیل وه نقد و سودآوری ‎ 

صفحه 8:
مدل مفهومى بروهش 7 

صفحه 9:


صفحه 10:
فرضیه ها " فرضیه اول: بین چرخه تبدیل وجه نقد و بازده خالص دارایی های عملیاتی رابطه معناددار وجود دارد. * فرضیه دوم: بین نقدینگی و بازده خالص دارایی های عملیاتی رابطه معناددار وجود دارد. * فرضیه سوم: بخش اقتصادی شرکت بر ارتباط بین چرخه تبلیل وجه نقد و بازده خالص دارایی های عملیاتی تأثیر معنادار دارد. * فرضیه چهارم: بخش اقتصادی شرکت بر ارتباط بین نقدینگی و بازده خالص دارایی های عملیاتی 3 

صفحه 11:
مدل و متغیرهای پژوهش 04 - 6 ‏وق + عرق + 006 ر8و‎ LOGTA ~ Bs S*CCC~ is S*CR ~ is S*LOGTA ~ £ ‏که در آن:‎ .530 > بازده حالص دارایی های عملیانی 6 بمرخه نبدیل وجه تقد ‎aCR‏ عدییکی ‎<LOGTA‏ ندازه شرکت ‏5- بش اقتصادى ‎3 ‎ 

صفحه 12:
i ‏ل‎ | جامعه و ذمونه آماری EME 5 57 Com ‏روش‎ ۱ 

صفحه 13:


صفحه 14:
این پژوهش بر اساس اطلاعات شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران لد 

صفحه 15:
نمونه آماری ن تحقیق جامعه آماری متشکل از شرکته های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد که در دوره زملنی بین سالهای۱۳۸۹ تا ۱۳۹۳ دارای شرلیط زیر باشند: همه اطلاعات مورد نیاز در رابطه با شرکتهای از سال ۱۳۸۹ تا ۱۳۹۳ در دسترس باشد. پایان سال مالی شرکتها پایان اسفند و طی سالهای ۱۳۸۹ تا ۱۳۹۳ تغییر نکرده باشد. ” سهام شركتها در طول هر یک از سالهای دوره تحقیق در بورس معامله شده باشد و قیمت پایان دوره دردسترس باشد. * جزء شرکتهای واسطه گری و مالی و بیمه نباشد. با اعمال شرليط مذکور از بین شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. تعداد ۱۰۰ شرکت انتخاب گردید که با در نظر گرفتن دوره زملنی پنج ساله معادل ۰ شركت- سال به عنوان نمونة آماری این پژوهش انتخاب شد. 

صفحه 16:
روش جمع آوری اطلاعات در این تحقیق برای جمع آوری اطلاعات مرتبط پا مبلنی تثوريك و ادبيات پژوهش از روش مطالعه کتابخانه ای استفاده شده است و با مراجعه به کتب؛ مقالات و پایان نامه ها اطلاعات لازم برای لین بخش جمع آوری شده است و برای جمع آوری اطلاعات مالی از اطلاعات و ارقام موجود در بورس ‎hal‏ ‏بهادار تهران استفاده شده است. به همین جهت اطلاعات مورد نیا از گزارشهای مللی منتشر شده از سوی شركتهاء سایت رسمی بورس اوراق بهادار تهران و همچنین از نرم افزار بانک اطلاعاتی ره آورد نوین استخراج شده است. در این تحقیق برای تجزیه و تحلیل داده ها در نرم افزار ۷16۷/5]] از روش های آمار توصیفی در قللب نمودارها و جداول فراولنی و شاخص های مرکزی و پراکندگی و برای آزمون فرضیه های تحقیق و تعیین سهم هر یک از متفیرها از رگرسیون چند متغیری استفاده شده است. 

صفحه 17:
تحلیل داده ها (آمار استنباطی) | أ _ 

صفحه 18:
توصیف داده ها (آمار توصیفی) frag gael ‏اجتدوق؟ نه‎ رهاى مستقل و كترل ‎eee‏ و1111 قدیگی ۱۱ ۲ لا ‎aes‏ ع ‎NNO‏ اعون جدرل ۱-۴-توزیع بر حسب بازده خالص دارايى عاى عمليائى ‎Soe‏ نم ماع ‎ve‏ = ده قحرف ‎[ates‏ ‎ah wy‏ ی ‎CS ١‏ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 19:
تحلیل داده ها ( آزمون نرمال متفیرهای مدل ) جدول ۲-۴- آزمون جارک برا ۳ آماره جارکبرا ‏ سطح معتاداری بازده حالص داریی های ‎ake‏ | ۱۳۹۶۸۹۲/۲ ۳ مون چون سطح معناداری کمتر از ۰/۰۵ است. توزیع متفیرهای وایسته نرمال نمی باشد. گفتنی است زملنی که اندازه نمونه به اندازه کافی بزرگ باشد. انحراف از فرض نرمال بودن است. با توجه به حتی در ‎OLE‏ نرمال بودن, آماره های آزمون به طور مجانبی از توزیع های مناسب پیروی خواهند کرد. لذا عدم توجیه این فرضیه قابل اغماض است (آباده. ۱۳۹۲). 

صفحه 20:
آزمون پایایی متغیرهای پژوهش جدول ۴۴ ثنایج حاصل از آزمون پاییی آزمون دیکی = ‎(ADE) eit, pred ys‏ ۳ HAA در کلیه ى متغيرها سطلح معناداری در آزمون ریشه واحد کر چک‌تر از ۰/۰۵.است که نشان می دهد. متغيرها يليا هستند. اين بدان معنى است كه میانگین و واریانس متغیرها در طول زمان و کوواریانس متغفیرها بین سال های مختلف ثلبت بوده است. در نتیجه. شرکتهای مورد بررسی تغیبرات ساختاری نداشته و استفاده از اين متغیرها در مدل باعث به وجود آمدن رگرسیون کاذب نمی شود. 

صفحه 21:
آزمون تفاوت میانگین متغیرهای تحقیق در بین دو بخش اقتصادی eo om 8 7% © ‏هد © هر‎ ile sit oy Vy rrr ‏الاك عبر مه‎ sh ‎sar‏ من ها هد ‎ ‎2 x 7 | ‎ ‏جدول ارلئه شده تفاوت مبانگین متغیرهای تحقیق را در بین دو بعش اقتصادی نشان میدهد. بر اساس نتایج تفاوت میانگین بازده خالص عملیاتی و اندازه شرکت در بین دو بخش اقتصادی تولیدی و خدماتی بر اساس مقدار آماره ! که این تر از ۱/۹3 است. معنی دار نمی باشد. ولی تفاوت میانگین چرخه تبدیل وجه نقد و نقدینگی در بین دو بخش اقتصادی تولیدی و خدماتی معنى دار ميباشد و ميانگین این متفیرها در بخش خدماتی بیشتر از بخش تولیدی می باشد. ‎ ‎ 

صفحه 22:
زمون همبستگی بین متغفیرهای مستقل تحقیق اندازه شرکت ‎ey‏ پر اساس نتلیج بین هیچکدام از متغیرها همبستگی بیث بیشتر از ۰/۷ وجود ندارد و اين از عدم هم خطی بسن متغس‌های مستقل تحقیق دارد. 

صفحه 23:
آزمون تشخیصی در داده های ترکیبی استفاده از مدل داد‌سای تلقیقی ‏ ۶.۴۴۴ فرضی صفر ود می‌شود با توجه به اينکه مقدار آماره آزمون ۳) بیشتر کمیت بحرلنی می باشد (همچنین مقدار ارزش احتمال نیز کمتر از ۰/۰۵ مباشد)» فرض صفر لین آزمون مبنی بسر مشابه بودن عرض از مبدا در تمام دوره هابه نفع فرضیه مقلیل مبنی پر اينکه استفاده از 6۳68 مناسب است. رد شده است. همجنين بر اساس نتلیج آزمون هاسمن در جدول 7-4 ملاحظه ميشود كه فرضيه صفر به نفع فرضيه مقلبل که برای تخمین توابع مورد نظر ما انتخاب مى شود. روش ‎BBL APB‏ د.«بنابراين روشی بذمن 3 

صفحه 24:
تحلیل داده ها (آزمون فرضیه ها) جدول ۴ نیج حاصل از آزموت فرضیه های تحفیق صرلیب خطای ستقدارد " آماره ‏ سطع متا داری vas = wae sie ar vier Es ver 5 ‎me‏ 4 و ‎yor E-o‏ ۳۳۰ ‏ادن ع ‏مر ۳ ‎ ‎ 

صفحه 25:
| 

صفحه 26:
ال بن جرخ تبديل وج 7 ره تبديل وجه تقد وج .ین ره تیلب سیم ی قصادی ‎pin HERS‏ جهاوم بعش قصادی شرکت برارتاطب تقدیگی رخ یل وه هدور Pa eh fle ae ge Be ده خالض دارابى هل ععطبائى تأير معنا ta Al ga is aloo 

صفحه 27:
پیشنهادات کاربردی بر اساس نتایج فرضیه اول؛ بین مدیریت سرمایه در گردش و بازده دارايى رابطه معنی داری وجود دارد. بنابرین مدیران به مدیریت سرمایه در گردش توجه بیشتری داشته باشند. بدین گونه که اگر حجم فعالیتهای شرکت زیاد نیست. نیازی به سرمایه در گردش بالا ندارند و باید آتن را کاهش دهند. زیرا کاهش سرمایه در گردش دو منفعت مالی دارد: اول اینکه هر یک ریالی که از کاهش موجودی کالا و حسابهای دریافتنی آزاد می شود به گردش وجه نقد در یک دوره کمک می کند و دوم اينکه حرکت به سوی سرمایه در گردش صفر به طور دائمی سودآوری را افزایش می دهد. ۲ همچنین بر اساس نتایج فرضیه اول. به مدیران مالی شرکتها پيشنهاد میشود در کوتاه کردن دوره گردش موجودیهاء از کمبود موجودی احتراز نمایند. زیرا این امر موجب تضعیف عملکرد و کاهش سودآوری میگردد. ee 

صفحه 28:
پیشنهادات کاربردی * ۳) بر اساس نتایج فرضیه دوم بین سطوح نقدینگی با بازده دارایی ها ارتباط وجود دارد. بنابراین به سرمایه گذاران و عموم استفاده کنندگان از اطلاعات مالی پيشنهاد می شود در تصمیمات خود به میزان وجه نقد نگهداری شده و سطوح نقدشوندگی به عنوان عوامل تأثیرگذار بر ارزش شرکت توجه کنند. بین میزان وجه نقد نگهداری شده با بازده دارایی ها ارتباط وجود دارد. بنابراین پيشنهاد می شود مدیریت شرکتها در برنامه ریزی های خود برای نگهداری موجودی های نقدی به لین نکته توجه کنند که انباشت وجه نقد بدون بازده با هدف پرهیز از هزینه های تأمین مالی خارجی. موجب کاهش سودآوری و در نهایت کاهش ارزش شرکت خواهد شد. ۶) بر اساس نتايج فرضيه دوم هه 

صفحه 29:
پیشنهادات پژوهش های آتی ) تمركز روى نحوه تامين مللى سرمايه در گردش و اينکه شرکتها چگونه می توانند سرمایه و نقدینگی شان را بهینه کنند 0 کی از جنبة یی کهدز لین یی ‎algo ais cs acetyl ag‏ غیر بورسی خصوصا شرکتهای خانوادگی است. شرکتهای پذیرفته شده در بورس که تحت نظارت سهامداران قرار دارنده ساختار مالکیتی موژری دارنذ به طوری که آنها را تشویق به بهبودکارایی عملیاتشان می کند. ولی شرکتهای غیر بورسی از جمله شرکتهای خانوادگی ممکن است اشکال دیگری از مدیریت کارای سرمایه دز گزدش زااتجربه کتند. ۳ همچنین مطالعه ای جزیی تر در انواع صنایع می تولند بر ارزش ‎pie al‏ و ذليل آن ماهيت سرمايه ذر كرقش هر صنعت خاض است: ۶ بررسی مقایسه ای بازده دارایی ها و بازده سرمایه شرکتهای ایرانی با سایر کشورها هه 

صفحه 30:
محدودیت های تحقیق لا شرکتهای انتخلبی در نمونه آماری, حجم محدودی از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را تشکیل میدهند؛ بنابرلین در تعمیم نتایج کلی به واحدهای تجاری که در حال حاضر در بورس اوراق بهادار پذیرفته شده اند.باید با احتیاط عمل شود. به این تحقیق فرض شده است که رابطه بین چرخه تبدییل وجه نقد و نقدینگی پا سودآوری 7 بخش اقتصادی است که با توجه به وجود احتمالی عوامل مداخله گر دیگر از جمله نظام راهبردی شرکت. عامل تورم و ساير عوامل اقتصادی خرد و کلان در سطح شرکتها و جامعه. ميتوان به اين فرض از جمله محدودیتهای تحقیق اشاره کرد. مه 

صفحه 31:


صفحه 32: