ریسک و بازده

صفحه 1:
عبارت است از هرگونه فدا کردن ارزشی در 

صفحه 2:
1 - بانکها 2 - شرکت ‎aay Sb‏ 3 - صندوق های با 4 - شرکت های سرمایه گذاری 5 - شرکتهای هلدینگ یا مادر 6 - شرکتهای کارگزاری 7 - سایر اشخاص حقوقی مثل شرکتها 

صفحه 3:
حفظ سرمایه ‎capital‏ preservation capital ‏افزايیش سرمایه‎ appreciation current ‏بازدهی جاری‎ income 15 از دهی کل ‎Ts stotal‏ 

صفحه 4:
پاداشی که یک سرمایه گزار در یک سرمایه گزاری به دست می اورد نیروی محر کی است که ابجاد انگیزه می کند و پاداشی برای سرمایه گزاران محسوب می شود عبارت است از عایدات ناشی از یکک سرمایه گزاری نسبت به سرمایه گزاری عایداتی که در طول یک دوره زمانی مشخص از سرمایه گذاری در یک دارایی به دست می آید 

صفحه 5:
سود دریافتی ‎Yield)‏ نونج = مهتين حو ردقه ‎aie‏ گذاری است که به ‎Retained -( Yield‏ حبووت سجریانات نقمی حوره: ای ‎Bocce‏ سيج شيم 1 \ ‎earnings‏ سود (ز ‎(Capital Gain or Loss) ric‏ - ناشی از افزایش «کاهش» در قیمت دارایی لت است و خاص سپام عادی است. ‎gain)‏ (ععهای 

صفحه 6:
نرخ بازده ‎Total Return Rate‏ كل 1 سرمایه گذار در سرمایه گذاری یه دست می آورد و ید روش زیر عر م ‎(Fras‏ *_ در فرمول روبرو سرمایه گذار از دو قسمت منتقع می شود: ‎P,‏ ‏0 تغيير قيمت دارايى یا (47- ,بم) 607 جوياشص سوه عي ا 2 aoe sf (uinay)—> 8 6و 6 0 مجم ‎Foie et‏ ‎bc epic‏ 

صفحه 7:
ااا ِ_ مقال ۱ : © اقيمك سوم حر ايقذاى موره ‎yog Ao‏ الشهاف دوه مثا ميوت دوياقتن ‎Gee‏ ‏ریال است. نرخ بازده عبارتست از: - ‎oe oe‏ R << Aes :P ‏مثال‎ ‎tke =‏ مى رو يعن ‎WES‏ عنرکجی بپس از یکت سال, ۲۰۰۰ رمال سوه تعدى طاصعه ‏و یه قیمت ۸۶۰۰ ریال قایل فروش باشد برای. تامیین ۸۲۰ باژده. این سهم ‏جتد ريال مى ارزد؟ شم وه ربج 7 ‏م۱( ل ا ‏...د وح ی ۱۸۲ ‏جر ‎ ‎Aves ‎ 

صفحه 8:
AR بلوده سید با آفزودن مه یقت هراوهگ باوسه یی به عسته می آید. با این کار بازده منفی حذف می شود و یازده منقی به صورت عددی کوچکتر از یک بیان می شود. ‎Relative 61/77‏ ‎f‏ 4 4 بازده نسبی 

صفحه 9:
شاخص ارزشی (<۱۳۵ ۵2۵۱6۳ ۷۷): 7 برای اندازه گیری میزان ثروت ابجاد شده از طریق سرمایه گذاری (به جای تغییر در ثروت) لازم است بازده در طول زمان را تجمیع کنیم. 7" شاخص ثروت تجمعی برای ۲ دوره به صورت زیر بیان می شود: ۳۳ — ‏زا‎ 0 )...O+ TR, ) ۳ ١ + 4 sey hee Se 

صفحه 10:
فرض کنید سرمایه گذاری در یک اوراق بهادار در طی ۶ سال بازدهی بصورت زیر خواهد داشت: شاخص ارزش این سرمایه گذاری را محاسبه کنید. لازم بذکر است که ارزش این اوراق بهادار در زمان خرید ۱۰۰ واحد بوده است. TR1=%10 TR2=%12 TR3=%10 TRE=%2 TRO=%20 7810-8 ضرر ضرر 

صفحه 11:
d returns) »55 بازده هایی که تا اتوت عرق 5 قد ی ‎oe‏ که قدرت خرید در آن هاالخاط نعدة اسك يراق خيرات ايخ صحف .مى تواتيم أزتيازةة: واقدىن يا يازنة ‎ee ee een‏ در پرابر تورم 

صفحه 12:
مثال اگر سهام شرکت فولاد درابتدای دوره به قیمت 5000 ریال خریداری نماییم و در پایان دوره سود نقدی به مبلغ 1000 ریال دریافت نماییم در حالی که می توانیم این سهام را به قیمت 5500 ریال بفروشیم : الف : بازده كل اين سرمایه گذاری چقدر است ؟ ب : اكر نرخ تورم در اين دوره 15درصد باشد بازده واقعى جقدر است ؟ 

صفحه 13:
: اگر متوسط عملکرد در یک دوره خاص مد نطر باشد از ميانكين حسابى استفاده مى شود. = ‎xX‏ = ‎yd‏ ‎n‏ مثال : اگر بازده در چهار فصل متوالی به ترتیب 15و25و10و40 درصد باشد بازده متوسط در [ ees 

صفحه 14:
اندازه گیری بازده میانگین هندسی ۲۱۵۵۱ ‎ )6016۵۲۲]‏ معیار خوبی از متوسط عملکرد در طول زمان ‎L‏ ‏چندین دوره است و بازده ترکیبی يا تجمعی دوره های گذشته را اندازه میگیرد. ‎yo‏ محاسبه این جبانگین ار بارده بسبن استفاده من شود ریرا بازده متقیت هد اه قدعملن قاتل آتحهاده نت ۳-۱ ررق+ ةج مز لجع مثال : اگر بازده در چهارسال متوالی به ترتیب 15و25و10و40 درصد باشد بازده میانگین ‎oe‏ ( ) 

صفحه 15:
بازده تحقق یافته (6۷۲ ‎(Realized‏ ‏- بازده ای است که محقق و کسب شده است. بازده مورد انتظار (6۲۷۲ ل0ع]ءععم)<اع) - بازده تخمینی یک دارایی است که سرمایه گذاران انتظار دارند در یک دورة آتی بدست آورند. Return Realized Return Risk 

صفحه 16:
اندازه گیری بازده نرخ بازده مورد ‎(Required:Rethsml‏ نرخی است که هر فرد سرمایه گذار با توجه به شرایط خود از سرمایه گذاری در یک یا مجموعه ای دارایی, در طول دورهٌ سرمایه گذاری انتظار دارد. هزینه فرصت می تواند به عنوان جانشینی مناسب برای حداقل نرخ بازده مورد انتظار در ارزیابی و انتخاب دارایی باشد. < امید ریاضی احتمالات پیش بینی شده < نرخ بازده مورد صرف ریسک + صرف تورم + نرخ بهره واقعی < نرخ بازده مورد 

صفحه 17:
در شرایطی که تورم ۲۳ و نرخ بهره واقعی مورد نظر سرمایه گذار ۱۵ باشد حداقل نرخ بازده مورد انتظارسرمایه گذار برای جل رگیری از کاهش ارزش پول‌|با فرض نبودن ريسكك "برابر خواهد شد با نرخ بازدم مورد لا 38%= 04+23% صرف ریسک + صرف تورم + نرخ بهره واقعی < نرخ 

صفحه 18:
چنانچه توزیع احتمال قیمت سهمی برای سال آتی به شرح ذیل پیش بیتی گردد. ارزش مورد انتظار این سهم و واریانس آن چقدر است؟ ۰ تومان ۴۰۰ تومان we. ‏تومان‎ ۶-۰ ابیز ای مور دا ادخ از | } 7772222777777772 

صفحه 19:
سوال ؟ اگر 50 میلیون تومان داشته باشید انرا در بانک سرمایه گزاری می کنید یا در یک موسسه اعتباری ؟ با فرض ‎os‏ ‏سود یکسان ۱ ‎Tp‏ سود 

صفحه 20:
در اقتصاد فرض بر این است که سرمایه گذاران هميشه به دنبال حداکثر کردن مطلوییت_خود هستند ريسك و بازده در سرمایه گذاری و تأمین مالی همیشه با هم هستند وتصمیمات همیشه بر اساس رابطه ميان ريسك و بازده صورت مى كيرد. 

صفحه 21:
*_ مطلوییت تهایی پول تزولی است. یعنی آخرین درآمدهای دریاقتی مطلوبیت کمتری سینت وم حرآشتهای. قیلی. ماود ‎ele‏ سرمایه: ‎i! gee se IAS‏ آعریی حواهده مطلوبیت کمتری بدست می آورد بنابراین ری تری را نیز حاضر است بیردازد. * با افزایش درآمد مطلوبیت کل اقزایش می یابد. اما مطلوبیت تهایی کاهش می یاید. مطلوییت کل cells 

صفحه 22:
میزان اختلاف بازده واقعی یک سرمایه گذاری از بازده مورد انتظار آن رای ره ی از 22117 

صفحه 23:


صفحه 24:
بازده بدون ریسک- بازده دارابی - صرف ربسک. 

صفحه 25:
اگر سود سرمایه گذاری 1000 ریالی در بانک + سودى به مبلغ 200 ريال داشته باشد و خرید سهام در این دوره به مبلغ ( ۱ افزايش قیمت 50 ربال در انتهای دوره داشته باشد, صرف ريسك خرید سهام چقدر است ؟ )10 ريال سود نقدی 250ریال و 

صفحه 26:
چه چیزی باعث ایجاد ریسکک برای دارایی مالی می شود؟ 

صفحه 27:
تفاوت ریسک سیستماتیک و ريسك غبرسيستاتيك: ‎BAN JAE‏ نما قابل اجتتاب قابل کنترل بركل اوراق بهادارتثیر نمی گذارد باليجاد سید سهام به حداقل می رسد 2 غير قابل اجتتاب غير قابل كنترل بركل اوراق بهادار تاثير مى كذارد به آن ریسک بازار نیز می گویند ورهسمتكه اعون تهاگن 

صفحه 28:
1)واریانس ۷۵۲ ‎[F,‏ ‏2)انحراف معیار [/ تغییرات 6۷ Beta ‏4)بتا‎ 

صفحه 29:
چاه تون احمال کیمتتممی رای ال تیه شرج قزل ‎OS Gide‏ ارزش مورد انتظار این سهم و واربانس آن چقدر است؟ IN. ‏تومان‎ ٠ ۰ تومان ‎las‏ ‏۰ تومان 1۳ 

صفحه 30:
۰ تومان ۰ تومان ۰ تومان ۳۰ الف) محاسبه ارزش مورد انتظار: ) احتمال وقوع R; =D (۲9 (۳۰۰96۲۰۹ ۶۰ ‏ده‎ 969۰+ ۲۰۰96۳۰ ۰ 

صفحه 31:
20 Not =r ‏بازده۳)‎ (P) ‏احتمال وقوع‎ R x RR (R-R) Tye. 1۲ ۳ ‏وت‎ a Fore a: Yeu ۴۰۰۴۲۰2۰ ۴۰۰ ۳9 ve ۱۸۰ ۶ ۳۳۰۰ ۱ 71 - (۰ ۰ a 2) ۳-5 ‏هر‎ )۲۰۰-۶ yo) ‏آ(۲۰ ۶ -۶۰۰ )+96۲۰ >د‎ > 969» + )٩۲۰۰- 5 ۲۰(۲ <> 96۳۰ = 9 

صفحه 32:
4 6 =)(R-R) P=(te-en) 96۲۰+) ‏۱۱1۲و‎ 96۵۰+ )۲۰۰-1۳۰( 96۳۰۰ ۰ 6 2 ۶۵ ۱۳۰ نكته: در مقايسه دو طرح كه بازده مورد انتظار آنها مساوي است يروزه اي كه انحراف معيار بيشتري داشته باشد ريسك بيشتري دارد. 

صفحه 33:
= Jlio ‏سرمایه گذاری قصد دارد در یکیی از ۴ سهم زیر که تمامی آنها قیمت بازارشان برابر ۱۰-۰ تومان‎ ‏الست سومایه گتازی کته یر اسیاسن یار صریب پراکتدگی, کفام سم اتتجان می, شوق؟‎ لت بازده مورد اتتظار | واریاتی ۱۶۰ Yes ۷۵۰ و Yor. 

صفحه 34:
‎Beta‏ چیست ؟ ربسک سیستماتیک (بتا ] ): نشان دهنده مبزان تاثپر گذاری بازدهی بازار بر بازدهی سهام شرکت 16 مي باشد . ‏بعبارت دیگر نشان میدهد به ازای هر واحد تغییر در بازدهی بازار بازدهی سپام شرکت ۱ چقدر تفییر خواهد کرد ۰ اگو ۱/۲:] باخد و بازده بازار ‎٩2‏ ادارضد تقییر کندایازده سهم ۱۷ فرص تغيير خواهد کرد. ‏به هر اندزه این ضریب بزرگتر باشد مپزان تاثبر گذاری بازده بازار پر بازده سهام شرکت ۷ پیشتر خواهد بود چه در جهت مثبت و چه در جهت منفی, برای محاسبه و درک پپشتر ضریب بت نبازمند شناسائی ضریب همبستگی و ‏کووارانس بازدهی سهام شرکت )1و بازدهی بازار هستیم. 

صفحه 35:
correlation coefficient ‏صربب همبستگی‎ ضريب هميستكى بيائكر رابطه هر دو اوراق بهادار است. این ضريب علت رابطه را نشان تمى دهد و فقط وجود يا عدم وجود رابطه را نشان مى دهد. canes ‏بازده الف‎ can asity + ast sh = ۰ - on ۹ ‏اهن دو له مق‎ sae usage © = = ‏(عدم همیستکی)‎ Po و و بر ‎Py Pas‏ اين ضريب هميشه از منفی (۱-) تا مثبت (۱+) نوسان دارد. 1 > ریم > 1- در صورتیکه ضریب همیستگی نزدیک به یک باشد.. مثبت و شدید خواهیم داشت و بالعکس. 

صفحه 36:
کوواریانس این معیار نشان دهنده اندازه و جهت وابستگی بین دو متفیر میباشد هرچه این ضریب مثبت و پیشتر باشد میزان رابطه پشتر خواهد بود. فرمول اكسل بازده بازار " بازده سهم \— 1 مب 6-7( ب مرا انحراف معیار سهام 0 ‎Ppp, St‏ = رم ال ۲ ۳ 3 1 بازار 

صفحه 37:
جات اريانس بين سهم و بازده بازار ‎ove Vest)‏ 0 ‎Fn EH rey‏ aoe uP Ry — Ry mm Ry GH ‏تیوه رسک‎ ‎Ju‏ 1 بدح پیرو * یر اساس داده های زیر یتای سهم مورد تنظر را یدست آورید: بازده یازار ۱۵ درصد. نرخ يازده یدون رب ۱۰ درصد. تر اساس ‎ ‏سعال قیست. کتاری حازاچی :تایه اعن 1۷ حتوصدى: اسك ‎ ‎ 

صفحه 38:
Beta ls ‏محاسبه‎ مثال : بازدهی اوراق بهادار « برای یک دوره زمانی مشخص به ترتیب زیر است. مطلوبست واریانس . بازده بازار و بازده سهام ۱ و 00۷ این بازده ها و همچنین بتا سهام ۷ 5 15 ۳2 | ۳ | Pon (RR) | Rm— Rae 4 | 3 | 060 | 0.10- 0.06- ‏السك‎ ‎6 | 1 | 2.60 | 2.10- 5.46- 6.76 " 8 | -1 | 460 | 4.10- 18.86- 21.16 ‏ويس ببسمسم لمع يمت‎ 5 | 2 | 1.60 | 1.10- 1.76- 256 ‏ما وود و‎ 4 | 4 | 060 | 0 0.54 ose | ۳ sa i tee 6 | 3 | 2.60 | 0.10- 0.26- 6.76 | ‏ون د 484 م201 _ م‎ 3 | 5 | 0.40- 0 0.76- 0.16 5 10.27% -1_| 7 | 4.40- | 3.90 17.16- 19.36 2 | 4 | 5.40- | 0.90 4.86- 29.16 3.40 | 3.4 -48.40 92.40 

صفحه 39:
مثال ۲ : > صرف ريسك بازار دو برابر صرف ريسك سهم الف است. شاخص رد بپستمانیک یا تا نرای سهم مذکور به چه میزان اننت؟ 0 2 بت رید ب ۳۷۴" ۶ بو Rn — Ry r ۶ اگر 2<۱/ سس تغییرات پراکندگی سهم تسبت به تغییرات بازده بازار بیشتر وق كحضم حافك لين نهم أو فيه بازار بيشتر است (سهام تهاجمى است). ‎SI >»‏ 2۱ سس تغییرات پراکندگی سهم نسبت به تغييرات بازده بازار كمعر اسح من یه رسک سرسعباتيكه أبوع سیم اد ریسک بازار کمتراست (سهام تدافعیی است»). > را زر سوه تفییرات پراکندگی ‎sau‏ همانید جغییرات. ‎pl‏ :بازار کمتراست. در نتیجه ریسک سیستماتیک این سهم هتنافته ریستکدابازار کتترالیتن sor sal 

صفحه 40:
گر دوه اكز 2< 28 و <ه