پاورپوینت مالی (قرارداد آتی و پیمان آتی)

به نام خدا Delivery date Futures Contract & Forward Contract قرارداد آتی و پیمان آتی ارائه دهنده:......................... 1405 پاییز فهرست قرارداد آتی 02 پیمان آتی 03 01 ( (Future Contract ( (Forward Contract قرارداد آتی ( (Future تفاوت قرارداد آتی و پیمان آتی ‏Contractو پیمان آتی ( (Forward Contract 04 انواع پیمان‌های آتی -۱پیمان آتی نرخ ارز -۲پیمان آتی نرخ سود -۳پیمان آتی روی اوراق بهادار -۴پیمان آتی روی کاال PART 01 Future Contract قرارداد آتی Future Contract قرارداد آتی Futures Contract توافقن2امه‌ای اس2ت مب2نی ب2ر خری2د و ف22روش دارایی در زم22ان معین در آینده و با قیمت مشخص. در واق222ع ق222رارداد آتی ت222وافقی اس2ت ب2رای مب2ادله‌ای ک2ه در آین2ده رخ می‌ده2د و در زم2ان حاض2ر هیچ مبادله پولی انجام نمی‌گیرد. شرایط عقد قرارداد این توافقنامه به شرح زیر است: 1 2 3 ‏Future Contract شرط اول قیمت هر واحد دارایی که خریدار به فروشنده دارایی پرداخت می‌کند. شرط دوم تعداد واحدهای دارایی که تحویل داده می‌شود. شرط سوم تاریخ تحویل دارایی که به آن تاریخ سررسید یا تاریخ انقضای قرارداد گفته می‌شود. Future Contract در تاریخ تحویل فروشنده طبق قرارداد ،متعهد به تحویل دارایی تعهدشده به خریدار است .خریدار نیز متعهد به پرداخت مبلغ از پیش تعیین شده بابت هر واحد کاال به فروشنده است. مثال: % (Delivery )date فرض کنید اکنون آبان ماه است .قیمت قرارداد آتی سکه تحویل ۲۵اسفند برابر 650/000 تومان است .همچنین حجم هر قرارداد برابر ۱۰عدد سکه بهار آزادی می‌باشد .با خرید این قرارداد مشخص فروشنده متعهد می‌شود در تاریخ ۲۵اسفند ۱۰عدد سکه را به قیمت هر سکه 650/000 تومان به شخص خریدار بفروشد.خریدار نیز متعهد به خرید آن‌هاست .خواه قیمت سکه در بازار از قیمت توافقی سکه باالتر یا پایین‌تر باشد. شخصی که وارد این معامالت می‌شود یا انگیزه‌ی سفته‌بازی دارد و یا پوشش ریسک. اگر یک سفته‌باز انتظار کاهش قیمت داشته باشد اقدام به فروش قرارداد آتی می‌کند. و اگر انتظار افزایش قیمت داشته باشد موقعیت خرید قرارداد آتی را اتخاذ می‌کند. ‏Buy & sell Future Contract به قیمت توافق شده برای پرداخت در تاریخ سررسید، قیمت قرارداد آتی گفته می‌شود. انگیزه دوم، پوشش ریسک است .در این حالت شخص خریدار یا فروشنده قرارداد آتی، قیمت خرید یا فروش خود را برای آینده مشخص می‌کند. به م2وقعیت خری2د در ق2رارداد آتی Long Positionو ب2ه م2وقعیت فروش Short Positionگفته می‌شود. بط2ور کلی قرارداده2ای اب2زار مش2تقه ی2ک ب2ازی ب2ا جم2ع ص2فر اس2ت، یع2نی در ص2ورت س2ود نم2ودن خری2دار ،فروش2نده ب2ه هم2ان م2یزان زیان خواهد کرد و بالعکس. به عنوان مثال: فرض کنی2د س2فته‌بازی احتم2ال ده2د در ۲۵اس2فند قیمت س2که ح2دودًا 620/000توم2ان می‌باش2د .در این ح2الت اق2دام ب2ه ف2روش ق2رارداد آتی ب2ا قیمت 650/000توم2ان خواه2د نم2ود .در آنص2ورت اگ2ر پیش‌بی2نی او درس2ت باش2د در سررس2ید س2که را ب2ه قیمت 620/000توم2ان از ب2ازار خری2داری و ب2ه قیمت 650/000توم2ان طب2ق ق2رارداد می‌فروش2د و ب2ه ازای هر سکه ۳۰٫۰۰۰تومان سود خواهد کرد. به عنوان مثال: فرض کنی2د ی2ک تولیدکنن2ده ش2روع ب2ه تولی2د ک2االیی نم2وده اس2ت بطوریک2ه ک2اال در دس2ت تولی2د ۲ ،م2اه دیگ2ر آم2اده خواه2د ش2د .از آنج2ا ک2ه نوس2ان قیمت ک2اال ،تولی2دی ش2رکت باالس2ت ،می‌توان2د وارد ق2رارداد آتی ب2ا م2وقعیت ف2روش ش2ود .در این ح2الت کااله2ای تولیدش2ده در ۲م2اه آین2ده ب2ه قیمت مش2خص ق2رارداد تحوی2ل داده خواهد شد. Future Contract رابطه فروش نسیه ،پیش‌فروش ،قرارداد آتی و پیمان آتی و معامالت نقدی از نظر تحویل کاال و دریافت پول در جدول نشان داده شده است: زمان تحویل آینده زمان تحویل حال ‏X نوع قرارداد کاال پیش‌فروش ‏X قیمت کاال ‏X کاال فروش نسیه ‏X قیمت کاال ‏X کاال ‏X قیمت کاال قرارداد و پیمان آتی ‏X کاال ‏X قیمت کاال معامالت نقدی PART 02 Forward Contract پیمان آتی Forward Contract پیمان آتی پیم2ان آتی عب2ارت اس2ت از تواف2ق ط2رفین ب2رای انج2ام معامل2ه در ت2اریخ مشخص2ی در آین2ده ک2ه مق2دار ک2اال و قیمت آن ن2یز در ق2رارداد مش2خص ش2ده اس2ت .در این پیم2ان ط2رفین ب2ر اس2اس م2یزان ش2ناخت شخص2ی ،نیازه2ا و خواس2ته‌های خ2ود ق2رارداد را تنظیم می‌کنن2د .از آنج2ا ک2ه پیم2ان آتی اس2تاندارد نیس2ت ،در م2ورد کلی2ه دارایی‌ها و بر اساس نظرات طرفین پیمان منعقد می‌گردد. افق زمانی از آنج2ا ک2ه اف2ق زم2انی م2ورد نظ2ر اف2راد متف2اوت اس2ت ،اس2تفاده از پیم2ان آتی مناس2ب‌تر از اس2تفاده از ق2رارداد آتی اس2ت ،زی2را در ق2رارداد آتی ،تنه2ا دارایی‌ه2ای خ2اص و در حجم مش2خص قاب2ل معامله‌اند. Forward Contract عایدی میزان عایدی ( )Pay offبرای فروشنده و خریدار پیمان آتی در قیمت‌های مختلف در نمودار زیر نمایش داده شده است. 150 100 50 قیمت نقد در تاریخ سررسید 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 قیمت توافقی 0 0 -50 پیمان آتی خرید پیمان آتی فروش -100 -150 یش2ود و در ص2ورتی‌که قیمت نق2د در در پیم2ان آتی خری2د هرچ2ه قیمت نق2د در ت2اریخ سررس2ید از قیمت آتی بیش2تر ش2ود س2ود خری2دار پیم2ان آتی بیش2تر م ‌ سررس2ید کم2تر از قیمت آتی باش2د خری2دار پیم2ان آتی متض2رر می‌ش2ود .ب2رای فروش2نده پیم2ان آتی عکس مط2الب ف2وق ص2حیح اس2ت ،یع2نی هرچ2ه قیمت نقد در سررسید از قیمت آتی کمتر باشد سود حاصل از انعقاد پیمان برای او بیشتر خواهد بود. PART 03 Futures Contract & Forward تفاوت قرارداد Contract آتی و پیمان آتی Futures Contract & Forward Contract تفاوت قرارداد آتی و پیمان آتی قرارداد آتی ( )Future Contractو پیمان آتی ()Forward Contractاز نظر زمان تحویل کاال و قیمت مشابه یکدیگرند و اصوًال ماهیتی یکسان دارند اما از جنبه‌هایی نیز با یکدیگر متفاوتند که عبارتند از: قراردادهای آتی در بورس معامله می‌شوند ،در حالی‌که پیمان‌های آتی در بازارهای خارج از بورس معامله در قراردادهای آتی واسطه‌ای شخص بنام موسسه پایاپای وجود دارد. به همین دلیل طرفین قرارداد در قبال هم مسئولیتی ندارند ولی پیمان‌های آتی چنین نیستند. در پیمان آتی پرداخت معموًال یکبار و در زمان تحویل انجام می‌شود، در حالی‌که براساس سازوکار تسویه حساب روزانه ودیعه در قرارداد آتی پرداخت بصورت روزانه انجام می‌گیرد. بازار قرارداد آتی ساختاری نظام‌یافته دارد .به همین علت ماهیت قراردادی بر آن حاکم است .در حالی‌که در بازار پیمان آتی میزان اعتبار طرف مقابل مورد توجه است ،به علت وجود نداشتن قوانین محکم‌ ،کمتر طرفین بر اساس شناخت متقابل اقدام به معامله می‌کنند و طبیعتًا ریسک پیمان آتی از قرارداد آتی بیشتر است. قراردادهای آتی معموًال می‌گردند. در قراردادهای آتی طرفین بمنظور اطمینان از اجرای قرارداد مبلغی را به عنوان تضمین پرداخت می‌کنند. تاریخ تحویل در پیمان‌های آتی می‌تواند طبق توافق طرفین تعیین شود و محدود به قبل از تاریخ تحویل با اتخاذ یک موقعیت معکوس بسته می‌شود در حالی‌که پیمان‌های آتی معموًال در تاریخ تحویل یا به صورت فیزیکی کاال و یا به صورت تسویه نقدی بسته می‌شوند. ماههای خاصی نیست، در حالی‌که در قراردادهای آتی ،چند ماه که امکان تحویل در آن ها وجود دارد مشخص می‌شوند. Futures Contract & Forward Contract جدول مقایسه‌ای قرارداد آتی انجام معامله در یک بورس قراردادهای استاندارد دامنه‌ای از تاریخ‌های تحویل را شامل می‌شوند تسویه حساب روزانه معموًال قرارداد قبل از تاریخ سررسید بسته می‌شود پیمان آتی ویژگی محل معامله محل معامله استاندارد بودن استاندارد بودن زمان تحویل تسویه حساب سررسید زمان تحویل تسویه حساب سررسید توافقنامه‌های خصوصی بین دو طرف غیر استاندارد معموًال در بردارنده تاریخ تحویل مشخص می‌باشند تسویه حساب در پایان عمر قرارداد معموًال منجر به تحویل یا تسویه حساب نقدی می‌شود Futures Contract & Forward Contract نحوه تحویل یا تسویه در پیمان‌های آتی نه2ای آتی امک2ان تحوی2ل ک2اال ن2یز مش2خص می‌ش2ود بط2ور در پیما ‌ کلی در زم2ان تحوی2ل ک2ه از قب2ل در پیم2ان آتی مش2خص ش2ده است ،شیوه تحویل به دو صورت است: -۱تحویل فیزیکی کاال ()Delivery settlement -۲تسویه نقدی ()Cash settlement تحویل فیزیکی کاال و تسویه نقدی در تحوی2ل ف?یزیکی ک?اال ،ک2االی موض2وع پیم2ان تحوی2ل داده ش2ده و مبل2غ آن طب2ق پیم2ان دری2افت می‌ش2ود ولی از آنج2ا ک2ه فرآین2د تحوی2ل ف2یزیکی دش2وار است معموًال در تاریخ تحویل تسویه نقدی انجام می‌شود. در تس?ویه نق?دی تف2اوت بین قیمت نق2دجاری ( )Spot priceو قیمت آتی ( )Forward Priceبه صورت نقدی پرداخت می‌گردد. اس2تفاده از پیم2ان آتی ب2ه نس2بت اس2تفاده از ق2رارداد آتی مناس2ب‌تر می‌باش2د چ2را ک2ه ق2رارداد آتی تنه2ا دارایی‌ه2ای خ2اص و در حجم مش2خص قاب2ل معامله‌ان2د. PART 04 Types of Forward Contract انواع پیمان‌های آتی Types of Forward Contract انواع پیمان‌های آتی :پیمان آتی توافق‌نامه‌ای شخصی بین دو طرف است که انواعش عبارت‌اند از 04 03 02 01 Forward Contract on Commodities Forward Contract on Securities Forward Contract on Interest Rate Forward Contract on Exchange Rate پیمان آتی روی کاال پیمان آتی روی اوراق بهادار پیمان آتی نرخ سود پیمان آتی نرخ ارز -1پیمان آتی نرخ ارز: برای تشریح این نوع پیمان از مثال‌ زیر استفاده می‌کنیم: ‏Types of Forward Contract مابهالتفاوت حال اگ2ر در ت2اریخ ۲۵اس2فند ن2رخ ارز براب2ر ۲۵۰۰توم2ان باش2د، موقعیت‌ها ش2رکت ال2ف م2یزان ۵۰۰توم2ان مابهالتف2اوت ن2رخ ارز ج2اری و ن2رخ موقعیت خرید Long Position قدم اول فرض کنی22د ش22رکت ال22ف ب2رای وارد ک2ردن م2واد اولی2ه در ت2222اریخ ۲۵اس2222فند ۱,۲۰۰,۰۰۰دالر نی2از داش2ته باش2د .این ش2رکت می‌توان2د در ت22اریخ فعلی ( ۲۵آب22ان) مع22ادل دالر موردنی22از خ22ود را خری2داری و ت2ا ت2اریخ ۲۵ اس22فند نگه22داری کن22د .ولی این ک2ار ب2اعث راک2د مان2دن نق2دینگی می‌ش2ود و ش2رکت را ب2ا هزین2ه فرص2ت مواج2ه می‌سازد. پیم2ان آتی را از ط2رف مقاب2ل دری2افت می‌کن2د و ارز موردنی2از خ2ود را در بازار خریداری می‌کند. به قیمت ۲۰۰۰تومان را در همچ2نین اگ2ر قیمت ارز در ۲۵اس2فند ب2ه ۱۷۰۰توم2ان ک2اهش یاب2د این بازار اتخاذ نموده و نرخ ش2رکت ال2ف مع2ادل ۳۰۰توم2ان (ب2ر ه2ر دالر) ب2ه ط2رف مقاب2ل ارز ۲۰۰۰تومانی را برای خود پرداخت می‌کند و ارز موردنیاز خود را از بازار تهیه می‌کند. ثابت می‌کند. بر این اساس شرکت الف توانسته است ریسک نرخ ارز را برای خود پوشش دهد. پوشش ریسک عالوه بر پوشش ریسک سفته‌بازی نیز می‌تواند دلیل ورود به پیمان‌های آتی نرخ ارز باشد. راه‌حل هح2ل دیگ2ر این اس2ت ک2ه ش2رکت وارد پیم2ان آتی ن2رخ ارز را ‌ شود. فرض کنی2د در ب2ازار نق2دی ن2رخ ه2ر دالر براب2ر ۱۸۵۰توم2ان و در ب2ازار پیم2ان آتی ،ن2رخ ارز در ۲۵اس2فندماه مع2ادل ۲۰۰۰ توم2ان باش2د .در این ح2الت ش2رکت ال2ف ب2ه این ب2ازار مراجع2ه می‌کند. Types of Forward Contract -2پیمان آتی نرخ سود پیمان آتی نرخ سود از پیمان آتی در آتی مشتق گردیده است .این پیمان بین بانک‌های رایج است و بر اساس آن یک بانک موافقت می‌کند در بانک دیگر سرمایه‌گذاری کند. در هنگام سپرده‌گذاری مقدار وجوهی که سپرده‌گذاری خواهد شد و نرخ سود آنها ،همگی در توافقنامه ذکر می‌گردد. معموًال در تاریخ سررسید مابهالتفاوت نرخ سود تعیین شده و نرخ جاری سود منتقل می‌شود. هنگامیکه زمان سپرده‌گذاری فرا‌رسید ،بانک سپرده‌گذار ،وجوه مورد توافق را در بانک طرف قرارداد سپرده‌گذاری می‌کند. Types of Forward Contract مثال: خواهیم داشت: وام: فرض کنی2د ی2ک بان2ک ال2ف ب2ه م2اه آین2ده از بان2ک ب مبل2غ ی2ک میلی2ارد ری2ال وام دری2افت خواه2د ک2رد .ب2ه دین منظ2ور ی2ک پیم2ان آتی ن2رخ س2ود بین ط2رفین منعق2د می‌گ2ردد پیم2ان منعق2د ش2ده ب2رای وام ۶ماه2ه ک2ه ۳م2اه بع2د از ت2اریخ ام2روز دری2افت خواه2د ش2د .ن2رخ س2ود ۵درص2د مش2خص اس2ت .ف2رض کنی2د 3م2اه بع2د ن2رخ س2ود وام ۶ماه2ه براب2ر ۷درص2د باش2د در تاریخ سررسید از آنجا که اصل مبلغ یک میلیارد ریال است مبلغ سود قابل پرداخت در تاریخ سررسید برابرند با: اینص2ورت بان2ک ال2ف جری2ان نق2دی خ2الص یع2نی مابهالتفاوت را از بانک ب دریافت خواهد کرد. البته مقدار منتقل شده در تاریخ سررسید با مقدار محاسبه شده اندکی تفاوت دارد ،زیرا طبق قرارداد مبلغ 10,000,000ریال مابهالتفاوت در انتهای یک دوره ۶ماهه ایجاد خواهد شد. Types of Forward Contract 1 3 2 ام2ا اگ2ر ۳م2اه بع2د ن2رخ س2ود ب2ه کم22تر از ۵درص22د برس22د ،بان22ک ال222ف خ222الص مابهالتف222اوت بین 5درص2د و ن2رخ س2ود را ب2ه بان2ک ب پرداخت خواهد کرد. Types of Forward Contract سه ماه سه ماه تاریخ سررسید و زمان پرداخت وام فروشنده قرارداد آتی نرخ ارز زمان دریافت وام و دریافت مابهالتفاوت نرخ قرارداد پرداخت‌کننده وام (بانک ب) دریافت‌کننده وام (بانک الف) زمان انعقاد قرارداد خریدار قرارداد آتی نرخ ارز Types of Forward Contract بانک ج ماه سوم فرض کنی22د بان22ک ج می‌خواه22د ن22رخ س22ودهای خ22ود را ب22رای مش22تریان اعالم کن22د .در حقیقت این بان22ک می‌خواه22د ن22رخ س2ودهای ش2ش ماه2ه را ک2ه س2ه م2اه بع2د پ2رداخت خواه2د ک2رد تث2بیت کن2د .این عم2ل نی2از ب2ه تث2بیت هزینه‌ه2ای م2الی دارد و ب2ه این منظ22ور بان22ک از هم22ان ق22رارداد آتی ن22رخ س22ود اس22تفاده می‌کند. خواهد کرد نرخ سود وام مشتریان حال فرض کنید در ماه سوم در هنگام پرداخت وام توسط بانک ج نرخ سود ۸.۹۸درصد برسد .در این زمان بانک ج با توجه به قرارداد با مشتریان 600میلیون ریال وام پرداخت معامله‌گر قرارداد آتی نرخ سود را نرخ ۸.۴۱درصد برای وام شش ماهه قابل پرداخت در سه ماه بعد پیشنهاد می‌کند. هزینه‌های مالی بانک ج نیز بعد از تثبیت نرخ هزینه‌های مالی خود بر اساس ۸.۴۱درصد نرخ ۸.۸۷درصد را برای مشتریان خود به عنوان نرخ سود وام اعالم می‌کند. نرخ سود Types of Forward Contract سه ماه شش ماه تاریخ سررسید زمان پرداخت وام توسط بانک ج بانک الف بابت پرداخت وام مزبور به مشتریان معادل ۳.۳میلیون ریال متضرر می‌شود اما در نهایت به علت استفاده از قرارداد آتی نرخ سود زیان خود را جبران خواهد کرد. زمان انعقاد قرارداد Types of Forward Contract -۳پیمان آتی روی اوراق بهادار این نوع پیمان‌ها نیز مکانیزمی مشابه سایر پیمان‌های آتی دارند با این تفاوت که این پیمان‌ها روی اوراق بهادار مختلف مانند اوراق قرضه دولتی و اوراق قرضه شرکتی بسته می‌شوند . بنگاه‌های کارگزاری نیز در این بازار به گونه‌ای فعال دارند و با استفاده از سیستم‌های الکترونیکی، خریداران در فرو‌شندگان را گرد هم آورده به یکدیگر معرفی می‌کنند و معامالت نقدی و پیمان‌های آتی زیادی را روی اوراق بهادار دولتی به انجام می‌رسانند. Types of Forward Contract قدم 1 قدم2 قدم3 قدم4 قدم5 پوش2ش ریس2ک شرط استفاده توضیح بیشتر نیاز به کاال سه راه‌حل این ن22وع پیمان‌ه22ا ن22یز منظ2ور پوش2ش ریس2ک و س2222فته‌بازی م2222ورد اس2تفاده ق2رار می‌گیرن2د و روی کااله2222222ایی از جمله: محص2والت کش2اورزی، ص22نعتی ،م22واد اولی22ه، طال و ...بس222222222222ته می‌شوند. برای اس2تفاده از پیم2ان آتی ک22اال ،بای22د ب22ه این مس22أله توج22ه ک22رد ک22ه هزین22222ه اس22222تفاده از پیم2222ان کم2222تر و ی2222ا مس2اوی ب2ا خری2د نق2دی برای توض222222یح این مطلب ف22رض کنی22د ک222ه هزین222ه ه222ای مع2222امالت وج2222ود نداشته باشند. در این ش22رایط اگ22ر ش22ما ک22االیی را ی22ک س2ال بع2د نی2از داش2ته باش22ید س22ه راه‌ح22ل پیش رو دارید: باشد. پیمان آتی روی کاالها ۴- -۱کاال را در بازار نقد خریداری و تا زمان نیاز آن را نگهداری کنید. -۲با استفاده از قرارداد آتی کاالی موردنیاز خود را خریداری نمایید. -۳کاال را به قیمت روز در زمان نیاز بخرید. Types of Forward Contract 1 2 سه راه‌ح ل در غیر اینصورت خریدار کاالی مزبور، با مراجعه به بازار ،کاالی موردنظر خود را بصورت نقدی خریداری می‌کند و تا زمان نیاز هزینه های نگهداری و هزینه فرصت را تحمل می‌کند چرا که هزینه‌های مرتب از هزینه شرکت در پیمان آتی کمتر است. انتخاب گزینه سوم تر به مفهوم ممکن ریسک قیمت آتی است که موضوع مبحث تحت پوشش آن است .بنابراین بر اساس تصمیم در معرض وارد شدن به بازار پیمان آتی در نظر گرفتن قیمت کاال ،در نظر گرفتن تنوع کاال و هزینه‌های نگهداری در مقابل پیمان آتی کاال ضروری می‌باشد. 3 4 Types of Forward Contract مشکالت قراردادی در بازار پیمان آتی بازار پیم22ان آتی ب22ازاری ب22ا اس22تانداردهای ب22اال قیمت و مه2ای مع2امالتی زی2ادی ن2دارد. نظا ‌ % اف2راد معی2اری ب2رای ج2واز ورود با این وص2ف فع2االن این ب22ه همین علت م22یزان اعتب22ار آن‌ه2ا ب2ه این ب2ازار ب2ه حس2اب می‌آید. ب2222222ازار % مع222امله‌گران خ222رد و بیش22222222تر ناش2ناس اعتب2ار ورود ب2ه ش22رکت‌کنندگان ب22زرگی این ب2ازار را ندارن2د از این باش222ند ک222ه ب222ه علت رو بص2ورت غیرمس2تقیم و مع2امالت مک2رر اعتب2اری ب2ه واس2طه م2دیران ب2ازار می‌توانن22د در این ب22ازار آتی در این ب22ازار وارد حضور داشته باشند. می‌شوند. Types of Forward Contract حجم قرارداد و تاریخ سررسید 1 مش222ارکت‌کنندگان در ب222ازار آتی ه2ر ی22ک ب22ر اس2اس نی2از خ22ود حجم ق22رارداد و ت22اریخ سررس222ید خاص222ی را اعالم می‌کنند. 2 4 3 5 طرفین یافتن ط2رف مقاب2ل ق2رارداد هنگ222ام نزدی222ک ب222ودن ک2ه دقیق2ا تمای2ل ب2ه انعق2اد پیش2نهادها ب2ه یک2دیگر نقش ق2رارداد ب2ا هم2ان مشخص2ات را داش2ته باش2د ،ک2ار چن2دان ساده‌ای نیست. البت222ه در بازاره222ای آتی نظام‌یافت2ه مث2ل بازاره2ای آتی ن2رخ ارز ،ک2ارگزاران ب2ا مع2رفی ک2ردن ط2رفین معامل2ه نقش مهمی را در این خص2وص ایف2ا کنند واسطه را داشته باشند را می‌رسانند. ب222ه تواف222ق ریسک نکول در تم2امی مثال‌ه2ا ح2االت پوش2ش ریس2ک پیمان‌ه2ای آتی ذک2ر گردی2د در اینج222ا ن222وبت ط222رف مقاب222ل ق2رارداد اس2ت ک2ه خری2دار ریس2ک گ2ردد و همین ام2ر ع2املی اس2ت ک2ه ب22اعث می‌ش22ود از آنچ22ه در پیم22ان آورده س2ر ب2از زنن2د و ب2ه علت نب2ود س2اختار ق2انونی م2دون در این ب2ازار ض22مانت اج22رایی ق22وی ب22ه وج22ود ن2دارد .بن2ابراین پوش2ش ریس2ک ب2ه وس22یله قرارداده22ای آتی ،خ22ود ب22ا ریسک نکول همراه خواهد بود. نقدینگی ‏Types of Forward Contract تعاريف این مس2ئله ن2یز زم2انی ب2ه وج2ود می‌آی2د ک2ه یکی از ط2رفین ق2رارداد ب2ا مش2کل مواج2ه ش2ود ب2ه عن2وان مث2ال خری2دار مای2ل ب2ه دری2افت دارایی م22ورد معامل22ه در ت22اریخ سررس2ید نباش2د و ی2ا فروش2نده در ت2اریخ سررس2ید نق2دینگی ک2افی جهت انج2ام ق2رارداد را نداش2ته باشد. در هرح2ال ع2دم امک2ان پ2رداخت نق2دی و ایف2ای تعه2دات ریس2ک نق2دینگی اس2ت و ب2ازار آتی را در ش22رایط ع22دم اطمین22ان ق22رار می‌دهد. Delivery date Futures Contract & Forward Contract با سپاس از توجه شما ارائه دهنده:......................... 1405 پاییز