تحليل مالی و ارزيابی سرمايه ‌گذاری

صفحه 1:
I Bestel ‏ضورت‌های مالی‎ | 

صفحه 2:


صفحه 3:
‎ga‏ مالی بروزه 

صفحه 4:
/ / 7 » مطالیات ‎atgode a+ > Wawra)‏ ۳ 0 کم نهایتابزاری جه یت سرمایه‌گذاران و وام‌دهندگان بالقوه يك پروژه ایجاد می‌کند که بتوانند تصمیم ‎PORK:‏ 31 ‎es‏ ا ابا ۹ ]5 aigS> 9 Ll aS rau rales sp Sarnis ul as prio Pee Oe St eee eels 

صفحه 5:
= | « سرمایه‌گذاری ‎af?‏ تعهد ‎ae‏ ۳ 1۳ ی آهمنظور ایجاد و تحصیل درآمد خالص ‎Fy:‏ 7 و۸ ‎Paes Oe nee ee‏ ‎cant ERA‏ ۹۳ اين تعهده انتقال منالع ‎Ile‏ ل ‎[al jlsSarle yon a plats‏ ~ سرمایه موسسین و یا وجوه وام گرفته شده) به دازابی‌های‌شولد می‌باشد متطروز از دارانی‌های مول/ ‎RRR ae Sea ae at‏ ‎Creer re) pie) Cre) opener art goer recs‏ به عبارتی ۹۳ 2-0 

صفحه 6:
- 07 مين مالی یگ اسم ‎dh wolhb a‏ کت ما هو ‎ET‏ 7 و ۸ ‎gee FC JP ey Aes Co ee‏ 57 توسط آنها وخوهى را در دسترس ‎a a‏ ا 7 1 مالى اتخاناشده براى سرمايهكداران و مؤسسين شركتٌ > ‎2 ‎ 

صفحه 7:
ا هدف 0300-0 تحلیل 2 تسیر | تبعات مالى يك سرمايه نارگ ست كله جهت تصمیم گی رگ ‎epeery‏ ۱7 وانامين 2۳7 ندكان طالى می‌تواند طفيد واقع كردد. از ‎Sow‏ دیگر حلیل ‎ob‏ ۱ در بطح اطمينان معقوالىء در رابظله با موارد ذيل بلِه تصميم كير ندكان مالى اطمينان دهد كه: ا ل الل ا ل ل ‎fo]‏ ‏بسرمایهگذاری تحت شرايط عدماطمينان انجام شده ست . 2- متغيرهاى اصلى از يك طرف و استراتزىهاى ا ل ا 000 ‎a} im‏ سل منابع ‎sk‏ موردنياز در و 

صفحه 8:


صفحه 9:
‎Py |‏ و تطكليم مالي از اغازيترين ۳ ‎PR ee ed 0‏ ۱۷۳ ‎Poe wee Soper reeee re ee ee ee em oe eee pee)‏ تحليل مالثي از مراحل تبيين اهداف بروزه وا ‎a) oe eee‏ ا ل ا ‎CR et eee‏ 0010 ‎Fe eee | ay Lor eg pee, el er‏ ‎Ls Lisl slajbes elgil sly nigltic‏ 9 ۳09 راابكه شكلككى متفالوت دكار مى كيرندة ا 00 زهاي متفاوت آكاهي داشتهوانهارا به مين تمايد و از سوي دبكر حود را در ارائة ‏يه مفيةء محدود جه دروا تت هاى أنَّهحا ‎' ‎14 

صفحه 10:
گروه‌هاي د / ۳ اا ل ا ‎FPO a‏ برؤيه دخبل هستتر: حقوق صاحبان سيهام و وامدهندكانء كه اين دو كروة ل ا مال ال ا ل 026 ا دو گروه متفاوت بوده و ريسك‌هاي متفاوتي براي هر گروه قانلنجا تحلیلگتر مالی با الم به این مطات ‎en epee en) Semen‏ تصمیم گیرندگان ارائه نماید. 

صفحه 11:
جهت موفقیت 9 ‎a oe‏ اهدا 5 ‎er aS pee er ee]‏ | اجتماعي جامفه باشد. به‌عنوان منال استفاده مؤثر و كارا از منابع محذدود و كمياب اقتصادي, توسعه ملي و مواردي از اين قبيل بايستي در ملاحظات اژزيابي سرمايه‌گذاري درنظر گرفته ا 

صفحه 12:
إل اصلي براي تصمیمات سر. 1-آيا تطادي مابین اهداف پروئیه (شرکت) و اهداف توستگهاقتصادي -اجتماعي در حال و ۳ 2 4[ ‎ee ie rrr peer ene‏ گوناگون میدنظر بوده‌اند و ۳ استراتژي برگزیده شده است؟ 3-پروژه چگونه طراحي ‎PRON Mat bese ree ale Keron tareny xa‏ بازاريابي, ظرفیت گولید, تکنولوژ: » ‎Pree ae Pi Sr prev Fen Weer sbalpise‏ دردسترس, همخواني/دارد يا نه؟يه ‎Ll -4‏ ما اا ااا 320000 براي استفاده از وروديهاي إصلي موردنياز يروزاه وجود دارد؟ ا ا 3000 000 ‎L Gilles lSailopu sleaije JS UI -6‏ ا 000 ‎Op Soe SPINE Fe mere ord rer yrare ove acer pe nCetsaT) To) ee plea Preys‏ سرمايهكذاران و تأميقكنتدكان مالي مي باشد؟ ۱ 8- آیا عرضه پول داخلي و خارجي براي ايفاي تعهدات مالي در هر زمان از طي پروژه كافي است؟ ‎Fp erate LE] ROTOR] Pe a) BEI)‏ ا ا 03000000 زماني يروزه نسبت به اشتباهات در برآوردها و طراحي بروزه؛ تورم, تغيير در محيط تجاري 0 تريان - بازار و سياستهاي دولت) جقدر است؟ ۱۳ ۰ ‏ا ا‎ ee 

صفحه 13:
١ \ / 7 ۱7 بال ىكلو ‎peer] Fes)‏ ۱۹| اساسا پذقاب گل اتکاغ بودن اطلاعات تولیدشده وابه روش"یه‌کارگرفته شده در ‎wleWel yul Joi‏ مق رن 5010 حسابدازي برخي از اطلاعات فوق را توليد نموده و نقش مهمي را در تحليل مالي بازي میک 

صفحه 14:


صفحه 15:
اف بازار (صریح) با فيمت‌های سایه‌ای ( a ۱ قيمتهاى بازار ۶های ی هلت تند که در ‎BUY‏ ‏وجود دارند و ان از تلاقی عرضه و تقاه ‎Ye) eee 7 ee ere ry‏ لم است, اهمیتتی ندارد. اگثر قيمت‌های بازار مخدوش شده باشند (قیمت بازار بژای برخی کالاها وجود نداشته باشد) اقتصاددانان قيمت‌های سایه‌ای را معرفى مىكنند. در تحليل مالى تنها قيمتهاى بازار 20 / / 

صفحه 16:
/ هاي مطلق و يا قيمتهاي :80 4 | ‎١ 1 \ 4‏ ۳ قيمت‌هاي 4 قيمت‌هاي کالاها 1 ‏بدون توجنه به قیمت سایر کالاهاست. قيمتهايْ نسبي قيمت كالاها را نسبت به يك كالاي واحد ميسنجد. در تحليل مالي» هدو قیمت فوق کاربرد دارند. ‎ ‎| 

صفحه 17:
/ ت‌هاي جاري و یا فيمت‌هاي 9 1 0 0 ۱ قيمت‌هاي نابئت نشا: هنده ارزش تاريخي ا ال ا لاا 000 حالي كه قيْمتهاي جاري توسط عامل تورم ‎Jurs‏ ا 177 0 00 

صفحه 18:
هريزي زماني و طول عمر ب / 1 Pile ori ‏همواره تحلیلگر مالگ و با تضهیم‎ 9 5 aera ‏خود‎ 3 00 ‏شامل زماني اسك كه كواليتهاي اصلي بروزء بلا‎ Ue ee Sees bce ‏ا‎ ‏مدت پروژه را فرموله مي‌شازد. طول عمر پروژه‎ oer’) Ee Pee en] SECS eT) eee eee en eee) ‏ل‎ ee ee eee eee ae 7 «Jbs s51g90 ale>5jl JiLuo Ib eer es eee eel ern Se pe one ‏تقاضا دارند.‎ 1 مب ۰ 

صفحه 19:
يسك و عدماطمينار 0 / ۱ ۱ ۸ ‏پروژه‌هاي امري است‎ > eA fas aS slorul mul lolLisl jo oaul L ojlgom ۷ 7 rer) 0 ‏درستي و به‎ ‏تحليل مالني اغلب در شرايط عدماطمينان و‎ ابهام صورت مي‌گیرد. 

صفحه 20:


صفحه 21:
گه‌های مرسط سا سرا ۳ ۳ 7 و عاياوليه سرمايه؟ز |( ۱ / \ / 4 

صفحه 22:
لنه‌هاي اولجه سرمابه کذا ۳ 

صفحه 23:
رت مخارج قبل از توليد ۱ 1 زينه‌هاي ثابت سرمایه‌گذا ‎i‏ 

صفحه 24:


صفحه 25:


صفحه 26:


صفحه 27:
/ 1 «۳ ‏ا‎ polls ‏جاري و داراييهاي جاري بودسشت ميايد و‎ ‏به‌منظور ناميل مالي عملیات پروژه مي‌باشد.‎ ‏هركونه افززايش در خالضص سرمايه در كردش‎ ‏به‌عنوان جریان نقد خروجي و هر نوع كاهشي‎ ‏ا ا‎ Sr re Pe wee ee) 9 elg—w glolo b98> 3 4b jl yuo 55 52 ‏بدهيهاي بلندمدت تأمين مالي ميكردد.‎ 

صفحه 28:
بهاي دريافة اه ١ ١ 8 - ۳ Ja sls floes eye Pear ey od ese are 6 S\ aver eeey So a a ee ie, ai فروش نسيه شركت (و يرؤزه) دارد. 

صفحه 29:
/ ١ حسابهاي ۳۵ معمولاً بهدليل 1 هزينه‌هايي که به‌صورت تُسیه به‌وجود آمده‌اند, ‎Juol>‏ 20 ا ا ا 000 ا ال 0 ا ام ‎Peed‏ ‏عيره. | 7 .شركت بستگي دارد 

صفحه 30:
۸ص 1- 

صفحه 31:


صفحه 32:
اعداد به‌دست آمده از ردیف 2 بر ضرایب 1 

صفحه 33:
Au | م هزينه‌هاي تولید ۳ ‎٠.‏ ۸ | ۳۸ ۳ 

صفحه 34:
۲ ۳ ۱ EEL: Is snare 7 AY 2 8 هاي سربار ۳۳۲۲ ۱ هزينه‌هاي استهلاك ۱ سلههاي مالي بو ۱ ‎ea =‏ = - تک 

صفحه 35:


صفحه 36:


صفحه 37:
۱ ١ ۱ اگر جریاناتا ‎eres.‏ را بخواهند ۸ سود خالتئص بهدسكت اورندهء هزينههاي | استهلاك ازجمله هزينههايي است كه بايستي به سود خالص اضافه شود چون این هزینه ازجمله هزينه‌هاي غيرتقدي است. 

صفحه 38:
در ‎TEA‏ امكان ۳9| ‎i‏ ‏_ ‏ا ال ا ا ا ا ال ال ‎wiles‏ ‏مطرح است كه قيمت هر واحد محصول با 000 ‏ا ا ال‎ slg 

صفحه 39:
Pay pemevares Pure Wevanerey APP) wer Tene FOTIETS SPARC) hevrge ween Pt wr pert ears) | eevee reer Pees pet Taree Set Ml) Lge Eee rane Soren ne early | L. Jgsero rzlg »@ a: Losfiisuc 9 crizly as rilginos ‏خدمات تحصتیص داده شود (به‌عنوان مثال هزینه‎ | 2590 52 p—— ws (sob ‏سرباز‎ ‏بايستي مبنايي براي جذب هزینه‌ها‎ ۳۹ طابر آن ‎eee Or Wang vey eval Fee)‏ 1 اين اطلاعات از واحد حسابداري صنعتي اخذ شده و 0-۷ م يكرد 

صفحه 40:
ينه‌هاي بازاریا ‎a‏ \ / ١ / هزينه‌هاي ‎ae‏ 30000 مخارج ناك ‎fa‏ ‎deen) ey py re Dees‏ ی کر غيرمستقيم تقسيم مي شود. هزينههاي بازاريابي بهدعنوان هزينههاي تولييد (ساخت) منظور ۳ ‏در هزينه‌هاي‎ 0 dg: nos ‏صورتحساب سود و زیان لحاظ مي‌گردد.‎ 

صفحه 41:
۱ oar صورتحساب سود و زبان | A ---- صورت گردش وجوه = 

صفحه 42:


صفحه 43:
ترازنامه صورتحسابي است که مجموع دارايي‌ها دارايي‌ها (حقوق صاحبان سهام + بدهي‌ها) را نبا .در این صورتحساب, خالص ثروت مشهود مي بانر 

صفحه 44:
.صورت گردش وجوه نقدء گردش وجوه را طي آين گردش به سه بخش عملياتي» سرمايه‌گذاري .ذه و به دو روش مستقیم و غیرمستقیم تهیه اه 

صفحه 45:


صفحه 46:
۳ وس 5 ۱ ۷ کم JN. محاسبه گردش وجوه = 

صفحه 47:
وجوه نقد اساسا ُیاملذریافت وجوه نقد (جربّاک‌هاي نقوي ‎eens‏ ‎Te) ecg‏ ا ۹ مي‌گردد. دورود اصلي گردش ‎ ‏وجوه ‏وجوه وجومم دارد: ۳ ا ۱۵ ‎ell ay eT MMT Ve‏ پر ها هد. ‎peter i ۱‏ 210111 ثابت وام‌هاي بلندمدت و میان‌مدت 4 ‎=e‏ ‏آخذشده ‎570 ‏پرداخت سود سهام داراييهاي ثابت ‎Prey ory eran ‎7 ran ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 48:
۱ / / ‎ae 0‏ ر اسكت مبلغ ‏ _,زیال دریافت 5 اين رقم را بعد از يك ‎mC‏ ه مشخص و به ميزان 1 ريا ‎=n ee RY Mec) MR CSS‏ 1۳5 است. آن‌گاه: ‎ee ae‏ ی ‎Eras Oe D Re Cee TRO) Se ge eee EOS) DSN Sas OD) ‏اه‎ ‏تابت بودن عاطي ترسال):‎ ‏0 یا ۵+ ,0۳ ,6۳ 

صفحه 49:
ض‌هاي اصلي تنزیل وجوه 0 ارزش كمتري | ۳۳ و وس لاد 

صفحه 50:
9. ‎LY, 8 /‏ 5 سم / وش خالص ارزش فعلي (۳۷ 1 ‎AY‏ ۱ ‎ ‎ ‏7 خالص ارزش فعلي ‎INPVR‏ ‎| (IRR) ols! ‏لك بازده‎ ‏01 اركشت سرماية هما : بازده سالانه حسابداري ‎NRR)‏ ‎ 

صفحه 51:
Qn / در اين روش ‎yujpl‏ ۳ سس 7 نقدي ورودي و خروجي از يك پروژه در طول ‎GUE GH di bg wl‏ 1 سرمایه) ب‌دست می آید. فرمول اصلي محاسبه 07010 به شرح زیر است: Cee GRE ie omen Ea eek) Eames (eae) 

صفحه 52:


صفحه 53:
نرخ بازده داخلي (1131) ‎١ / 4‏ ‎NI Uae ee 502‏ ار ‎fol‏ ریش ‎ee ate ey‏ ا ا ا ا ل وت نقدي پروژه مي‌گردد و به عبارش ا ا ۱۲۳۷ صفر ا ا ا ا 010000000 ‎Ler‏ ا ا ا الل ل ‎cee eo‏ سرمايه به‌علاوه صرف ريسك موردنظرء انتخاب ميشود و در ‎cer)‏ ا ا 2 5000 ‏مي شوند. ‎ ‎ 

صفحه 54:
نزخ بازده سألانه ۶ ۲۸ بر حلساب‌هاي ‎Mh...‏ و نسبت سود سالانه بهسرمایه او ‎ea ae‏ 0 مي شود: در این دو رابطه ۳ سود خالص سالانه. آ بهره. > کل هزينه‌هاي ‎crn Lge‏ 7 كن عدم‌توجه به ارزش زماني پول مورد انتظار است. ‏بازده سالانه حسابداري (* ‎j‏ او 

صفحه 55:
1 ۱ ۸ 4 ‎FR CO Ee ee PRU PCat ESOT ROCs SED)‏ نياز است تا سرمايه‌گذاژي اولیه اُطریق وجوه نقد حاصل از بژوژه ا 20 ‎Mey Stee ne‏ ا ‎ce Pee Stans MD‏ ‎Ol FURR a en PAE ASA‏ سودآوري ‎capone 000 0 Ie)‏ پروژه‌ها مفیلد ‏رم 

صفحه 56:
OK - a FS a ee oY 5 

صفحه 57:
رم ‎PENIS‏ ۱[ در مورد ای ها 76 0 ر قبلي مشهود است) بأ ۳ ‎NE AAs 7) OR CES PRIN IES ETen]‏ 0110 ا ا 0 ‎fori evar‏ ‎Ae rary‏ ا ا ‎Pe Eta er were)‏ ‎ee i he cE‏ ‎Pee eet eee ‎ ‎ ‎ 

صفحه 58:


صفحه 59:
اخذ وام (اعتبار) ط تمليك (اجاره 

صفحه 60:
ييا 1- سهام عادي, تس ‎Br‏ ۱ ‎Sree men ar ROE‏ ل ‎ERC pM‏ 9[ سود از پیش تعیین‌شده م سهام ممتاز كه در برؤزه (شركت) حق رأيالداشته ولي سوّد از بيش نعيينشده (بدون تؤجه به سود اعلام شده به شركت) دارد. 

صفحه 61:
كوناهمدت = بانك‌ها تأمین اماب در گردش موردنه 

صفحه 62:
به شرط تمليك (اجا - / شر ره اجاره لند مت 08 7 ‎ae‏ مود 54 اساسا نشانگریك ‎Ay‏ ا 77 ‎ON se A a‏ مستاجر) متعكيق نمی‌گردد. در هثكام تصميمكيري مابين خريلدٍ ‎money el Weer nncl,‏ ا ا هردو تصميم همانند مسائل قبلي: تحليل و تنزيل ميكردد. (مسئله اجاره بلندمدت براي شركتهايي كه نسبت بدهي به ‎ls‏ ا ا 3 

صفحه 63:
وعدم درو زب هزینه‌ي است کظ بایستی براي تا 0 هزیته براي سرمایه‌گذاران ‎asl‏ ‏ساير فرصت‌هايي که براي آن‌ها در بازار سرمایه وجود ‎Sofa sb jl |‏ 0 ‎jl yplSalo,w a5 cowl slorjl‏ ۱[ ا 

صفحه 64:
در مورد #2 , تعهد پشرکت ۳4 ثابت است و ‎wh‏ معناست که اصلو بهره وام بهٍون توجه به میزان سود تحصيلي شرکت بایستیبرداخت گردند: #لیا در:مقابل: شرکت هیچکه تعهدي به سهامداران عادي در مورد يرداخت سود سهام ندارد. | ‏ا الل‎ Wien ‎Wee eee‏ ال ل ال ‎eee‏ ا ‎ 

صفحه 65:
eee Seo) ae ea ee Eh eee AB noon sbfeorjay Jiline way yy Pail aS Sobchagaxs Mts Fy RET ‏ل ا‎ Aarne perce @ eden) AWa perch A ke pe ee 4 Oe ne ۳0 

صفحه 66:
وسكد ‎ee) ote‏ ان ‎wn‏ ت 00 7 ‎eee dey‏ ام ‎ie :‏ ۳ بانكهاي توسعه صنعتي 2 مي شوند. در اين زمينه إعلاوه بر مؤسسات محلي:؛ ‎000 7 ‎ ‎ 

صفحه 67:


صفحه 68:


صفحه 69:
هي‌هاي بلندمدت به حقوق ‎Lobe‏ ۲ ‏یب‎ cas od ۱۳ Byer ney 

صفحه 70:
/ نسبت جاري از تقسیم دارايي‌هاي جاري به بدهي‌هاي ا ‎Tee nV‏ 1 کوتاه‌مدت را لا ناحيه دارايي هلق اکوتاه‌مدت نشان داده 1 DEITY b eneeee ene 

صفحه 71:
در این نسبت, موچودي کالا و/پیش‌پرذاخت‌ها که نقدينگي 4 ‎CoC ay‏ 1 تري براي ورشكستگي شرکت است 

صفحه 72:
. 3 براي پرداخت اصل و بهر بدهي‌هاي 6 0 دوره جاري كاربرد دارد و/ ا ا ل ا ل ال ‎dual>‏ 00 

صفحه 73:
7۳ ۲ این نسبت ‎vA‏ مبادلات بیش از حد در / ‏پروژه است. ان مطلب خمكوضاً لجراي بروزههاي نوسازي)‎ Bo ole Su PON B) ES] DIP SeB MSS] et Tar) PER Seeger Crp PROT en ar treet oy 

صفحه 74:


صفحه 75:
5-5 acai ‏(تحلیل)‎ / = 8 7۱77 ‎Long‏ ‏| لاني ريسك تورم ۱ 

صفحه 76:
۸ براي محیط ثچاري آینده و تقاضاهاي ۳0۲ 0 فروش و /... 1175207 تلقي گرددء و ممكن نيسات كه برمبناي ‎oly)‏ گذشته, بتوان آينده‌اي مبهم 9 ناشناخته را بهددرسشي بيش كبيني نموذ. دليل اصلي و معغيمول ‎Ere O MMOS IE Mo) Lers Sea‏ ا 0 برآوردهاي نادرست ظرفیت و مذت زمان ساخت و اجراي پروژه و عوامل مشابئه مي باشد. براي غلبه بر ريسك موجود در هبر ‎oeilalol hs )1sSeclenau‏ بر ال را رو رم 1- بيمه نمودن يروده سرمايهكذاري در مقابل ريسكهاي متفاوت موجود 2- تعريف و تعبيين احتمالات براي كنترل فعال ريسك و مديريت آن براي راه حل اولء انتخاب يك يرتنوي از انواع اريهاست. »استراتزي بيمه« كه برمبناي برآورد ث است (راه حل دوم), يك استراتژي اساسي براي 

صفحه 77:
تحلیل حشاسیت ابز ‎PN‏ 0 ۳ ‏از را ار مشخلّص و‎ mey’ Arb es)) iis EY See Meer Pe 9S) re enc arrrtl Fal BOTY Pr One gh Snr rer PRS pReel Sresr ap retneS SCM ne acc et imo peo be rar ye dy) ‏ا ا‎ ERC ‏ا ا ا‎ 0 ‏ا ا 0ت‎ str) ‏در تعادل قبلي ملاحظه كرده و حساسيت هريك را نسبت به‎ ‏ل لت‎ 

صفحه 78:
سس ود Ly owe ١ i 1 ‏س:‎ — 

صفحه 79:
هدف از تحلیل نق به‌سر, 7 ۹ ۳ ‎eo)‏ لت 5 ‎meme a‏ أ رت محصول 7 0 0 1959 / ‏حجم‎ 4S oul alazjl 9S fo plail ey ‏گروهی ا‎ FRA ie on, Ceara 

صفحه 80:
ثابت ‎on‏ اه ‎ols pigs‏ محصول ۱ ار هر کل ,0 ل 0 0 0 شرح زیر محاسبه مي شود: 

صفحه 81:
OK Ss a =f ‏اس لكت يع‎ ‏کم‎ ‎ean 

صفحه 82:
8 شرایط عدم‌اطمینان, در ابتدا 5007 ‎PO‏ و ‎bsve JES 0 Bn ۲ aa Gi:‏ ‎as‏ يك ‎SCE ese‏ (بروذده هاي ‎CEN ee‏ و تاثيرهاي آچتمالي‌شان را ‎Persea cor‏ ی ال ل 0 17 [9 ee Perper peer poner Pan ‏امي كيه ممكر ا‎ | fice in nn Sie ‎Shee,‏ تن احتمال موزون الف 20 10 2 35 5/18 40 47 5 19 30 0 5 5/17 20 5/3 ۲۵۹ جمع 1 ‎OBE}‏ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 83:
تغيير (مثلاً تورم) ۳ 4 4 كردند. / ار هر در قيمتهاي ذادهها و ستادهدهاي يروه محدود كردد, ‎ash‏ ‏الا ا ا ا ا ا ‎Sate‏ ‏طراحي و پیاده نمود. 

صفحه 84:
nt, ‎Se‏ وه سرماهَذي ۳ عا وسى مد ‎ere)‏ ا ‎Fran praca‏ قرار گیرد. ‎ofl‏ ‏مسئله در قالب: 3 دي پروژه‌ها مي و - ‎forever icy) are ot ny‏ م ۳ ۱/۹9 ارزيابي مالي پروژه‌ها در مطالعات امکان‌سنجي وجود ‎tr) is ewe ark wre Is ey‏ ا ‎Pale) Bry‏ مي‌تواند اثرات مشخصي بر توانايي مالي بك پروژه داشته ‎Rel leer) Sree spare‏ ۱ ‎SRgoter re mee Semon Weer a west ee] force pile)‏ بروه به دليل برخي موارد موجود در مسائل اقتصادي- ب دس باتی است. بهعتوان سال موففیت رل ‎ete emer) Merl) ees‏ ۱ ‏ارکود ۳3 رح از سوي دولت ممنوع شده- ‎ ‎