قرارداد تاخت

صفحه 1:
قرارداد تاخت أجك 177 51/۳۳ 

صفحه 2:
قرارداه تاخت ۰7۶ رس 8) ‎٩‏ ابزار مدیریت ریسک ‎٩‏ طراحی اولیه: ۱۹۷۹ در لندن ‎٩‏ در قرارداد ناخت: مجموعه‌ای از جریان‌های نقدی با نرخ ابت و ‎٩‏ برخی جریان‌های نقدی ثابت دوست دارند. ‎٩‏ وبرخی با قبول ریسک. جریان نقدی شناور را برمی‌گزیند. ‏مجموعه‌ای از جریان‌های نقدی‌با نرخ شناور (؟) به۴) با یکدیگر تاخت زده می‌شوند. ‎ ‏ترکیبات قرارداد تاخت بسیار متنوع هستند. 

صفحه 3:
0 0 0 0 0 انواع قراردادهاى تاخت تاخت پول ‎Cunrewy Guwups)‏ قرارداد تاخت نرخ ارز و کالا قرارداد تاخت مالکیت | قرارداد تاخت اعتبارى 2 ور قرارداد تاخت نرخ سود (عه 3 

صفحه 4:
تاریخچه معاملات تاخت ces! @Buacke to- backs bros) 99 4 99 eloply 5 (Parcilel braces) lize ply | Lixe قبل از پیدایش تاخت در کشورهای مختلف برای ورود و خروج ارز محدودیت‌های قانونی وجود حاشت: و امکان:سرمایهفاری در خارج ورتامین عالی از خارج سحدوه بيه نرخ بهره وام ۱۵درصد anit شركت تابعه انكليسى شركت مادر فرانسوى وام مرز اقتصادى وام اتكليس شرکت مادرانلیسی شركت تابعه فرانسوی نرخ بهره وام ۰ ۱درصد. 

صفحه 5:
راه حل: انعقاد قرار وام متقابل و دو به دو فرانسه انگلیس شركت تابعه انگلیسی أشركت مادر الكفيسى ‎Ceo‏ بت[ توقای شرکت مادر فرانسوی شرکت تابعهفرانسوی مرز اقتصادی ‎٩‏ ساختار وام متقایل و وام دو به دو یکسان است ‎٩‏ تفاوت: در صورت نکول هریک از طرفین. وام دوبه دوبه طرفین اجازه خارج شدن از قرارداد را میدهد در حالیکه قرارداد وام متقلبل چنین اجازه ای را به طرفین نمی دهد و نیز وثيقه رهنی متقابل را نیز مجاز نمی داند. ‏9 با کاهش محدودیت ارزی در ۱۹۷۰ لین قراردادها کاهش یلفت و قرارداد جدید به نام تاخت طراحی شد. ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 6:
ساز و کار معاملات تاخت همه معاملات تاخت دارای طرفین معامله (سهحس جهم() و واسطه ای است که معامله گر تاخت ‎Deter)‏ مومبد()) نامیده می‌شود. اخت با نوخ ثابت پرداخت با نوخ ثابت 3 ‎ce‏ طرف اول ‏ مت | معاملدگر تافت امس |_طرف دوم 3 پرداخت با نرخ شناور پرداخت با نوخ شناور © طرف اول به دنبال یک یا چند جریان نقدی بر اساس نوخ ثابت است. © معاملهكر. طرف دوم (طرف مقابل) را برای وی جستجو می‌کند تا همان درخواست را با نرخ شناور داشته باشد. ‎٩‏ با دریافت این مبلغ ثابت. طرف اول. ريسك تغييرات نرخ دارایی را از بین می‌برد. ‎ ‎ ‎ 

صفحه 7:
مثال: شركت الف بايد هر سه ماه يك بار از شرکت خارجی مواد اولیه خریداری نماید و مواجه با نوسان نرخ ارز می‌باشد. شرکت للف‌با بلنک سرمایه گذار وارد قرارداد تاخت حی شودبه طوری که در پایان هر سه ماه بر اساس نرخ ارز ثلبت مندرج در قرارداد.عالبه تفاوت بین مبلغ ثابت و نرخ شناور بين دو طرف انتقال مى يابد. طرف دوم بازى كردن نقش طرف دوم بين رفتن ریسک نکول برای طرفین,زیرا معاملكران تاخت خود با ريسك نكول مواجهند 

صفحه 8:
انواع قردادهای تاخت ‎٩‏ تاخت نرخ سود: مجموعه‌ای از پرداخت‌های سودبا نرخ ثلبت را با مجموعه‌ای از پرداخت‌های نرخ سود شناور بر اساس لایبور ‎VIBOR)‏ و یا نرخ مرجع دیگری معاوضه می کند. ‎٩‏ مثال: فرض کنید شرکت الف اوراق قرضه با نرخ سود شناور ‎)(٩‏ 0) بحه۳) را با نرخ 160006۲+0(.996] منتشر می‌کند و سپس وارد قرداد تاخت با دریافت لایبور و پرداخت ۶ درصد شود و در مجموع ۵/۶ درصد بهره پرداخت کند( ‎(Plotter to‏ ‏شرکت ب اوراق قرضه با نرخ ۶ درصد منتشر می‌کند و بر اساس قرارداد تاخت متعهد به دریافت نرخ ثابت و پرداخت نرخ لایبور شود. در مجموع بايد به اندازة نرخ لایبور پرداخت ‎Cired to Ploottery) os‏ 

صفحه 9:
98 ‏مومس‎ Teterbucis OPPered Rue) 0 interest rates that wir atercaivca books chore = 

صفحه 10:
ل: الف) تبدیل نرخ ثابت به شناور روی دارایی ها ثابت ۸۷/۵ نگهداری اوراق قرضه ‎ett LABOR‏ ——< قرارداد تاخت تشه (شناور)۳/۰/- 1۵06 - دریافتی خالص اتبدیل نرخ شناور به ثابت روی دارایی ها تكهدارى ی زاره ۵۵ نرخ شناور ) —- —- اقااك لي قراردد تخت ۸ (ثابت)درصد ۵/۵- ۶-۵/۰ - خالص دریافتی 

صفحه 11:


صفحه 12:
تاخت فرخ سود غیر استاندارد مسق ۲ سس لطلم۵ موه ‎٩‏ شامل تاخت صعودی ‎Swaps step up)‏ سم ۵ تاخت نزولی سس بسسهه» ‎QRoleroowter swps) patie cSt 9‏ ‎٩‏ تاخت ‎Owe wos)‏ هر دو طرف قرارداد متعهد به پرداخت جریان نقد شناور اما با نرخ‌های مرجع متفاوت هستند. مثلً يك طرف براساس لايبور و طرف ديكر براساس تغییرات قیمت یا نرخ یکی دیگر از دارايىها مانتد اوراق تجارى.كواهى سيرده و.. . © تاخت حاشیه‌ای ‎uric Gwaps)‏ ‏نرخ شناور برابر با حاشیه‌ای کمتر یا بیشتر از نرخ لایبور یا نرخ متفیر دیگر است مثلا 6 یا 06 - 1۵06 

صفحه 13:
کر اه ‎Clee ee‏ لاحي ا ‎Se‏ 

صفحه 14:
تاخت فرخ ارز سود عیام ‎٩‏ _قراردادی دو طرقه برای مبادله دو ارز مختلف. ‏9 _با نام تاخت هم سان 3 ‎(ge onl ps Orvey — Ourrewy Surapy‏ شود. ‏مثال) هم اکنون ۰۲/۶/۱۳۸۲ هر دلار ۱۳۰ ین قرارداد برای مبادله ۱۰۰ هزار دلار به طور سالیانه که یکی از طرفین متعهد به پرداخت نرخ ارز مندرج در قرارداد (طرف للف) و طرق دیگر متعهد به پرداخت نرخ ارز جاری بازار (طرف ب) است. حال اگر در اولین پرداخت (۳۱/۶/۸۲) هر دلار ۱۴۰ برسد طرف ب به طرف للف ۱۰ ین می‌پردازد و اگر ۱۲۵ ین بشود طرف للف به طرف ب ۵ ین ‏می‌پردازد (به ازای هر دلار). 

صفحه 15:
روی کالاهایی از قبیل نفت. محصولات پتروشیمی» ارزی. فلزات و ... دوانوع ‎YE CSE‏ مرمتوم استه 0 مبادله ترخ ثابث قزارداذ و نرخ شناور شاخص و قيمث يك كالاى خاض مبادله ۲ نوع جریان نقدی یکی بر اساس شاخص قیمت نوع خاصى از كالا و ديكرى جریان نقدی ناشی از یکی از دارایی‌های بازار پول معامله گر تاخت _ | مش = موس کاهش ریسک افتخام ۰ یرای روشنده 

صفحه 16:
Equip swups ‏تاخت مالکیت‎ ‎٩‏ بر روی سود ناشی از سرمایه گذاری درسهام شامل ,(سسسس) عسه ابو عط:) و یا شاخص‌های مختلف. ‎٩‏ شروع قرارداد تاخت مالکیت ,با شاخص سهام برابر با ‎٩‏ و نرخ لایبور ,نابه عنوان جریان نقدی قلبل معامله باشد. در تاریخ‌های (ا,...,ا,ب,) طرفین جریان نقدی به وجوه آمده راامادله قی‌کنند که براساس :رضن تغييرات شتاخض سهام با است: ‏,00 : لصزمبلغ فرض اسلبته مبادله نميشود و ميتولند ديهر دورهلىشنور با و یادیهمه دورهها 3 ابطفتخابشود ‎Or [ ( 1-14) / )([ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 17:
مثال: تاخت مالکیتی ۴ ساله. جریان نقدی ناشی از سود و درآمد ناشی از تفییر «شاخص قیمت سهام» با جریان نقد ناشی از لایبور سه ماهه مبادله می شود. اصل مبلغ ۰ قرارداد هیچ یک از نرخ ها مشخص نیست. در اولین تاریخ تسویه۰ 2۸۰ ,الا ۰536 ‎٩,‏ 502 لا ذلار تاريخ تسویه ‎٩۰‏ روزه در زمان انعقاد 9 حل: تغييرات قيمت شاخص با توجه به اصل مبلغ Dred X ] ) ‏[(0-هك)/ (لممكوك‎ ۱۰۰۰۰۰۰ ]۸-۸۵۰( + ۸۰۰[ 2۶۲۵۰ نرخ لایبور ۲/۰ درصد کاهش یافت بنابراین ی تاتی از لایبور براساس رخ فعلی 3 Dey « Gey = Wy) Ar 20% +) = Vere ‏۰۵ه) ممه‎ - ۰۰۰۲ ( )۱:۴(۳۰ se ete Go ‎٩‏ در تاخت مالکیت سود ناشی از سهام یا شاخص با تغییرات ناشی از نرخ لایبور مبادله می‌شود. بتابراین ‏حاصل ضرب تغییرات نرخ لايبور در اصل مبلغ عبارت است از جریان نقدى كه از طرف مقابل مى بردازد. ‎ 

صفحه 18:


صفحه 19:


صفحه 20:
و هو هو هو چند نمونه: بانک رهنی آلفا وام مسکن با نرخ ثا بانک آلفا وجوه موردنیز خود را از طریق سپرده کوتاه‌مدت با نرخ شناور دریافت می‌کند ‎ADOR- 1%)‏ اگر فرخ لایبوربه ۱۱ درصد برسد. سود بلنک ۲:درصد واگر به ۱۴ درضد برسد زیان بانک ۱ 1# رصن پرداخت مي‌کنده درد ات قرازداد تخت باتک رهتی تر لایبور حریافت و رخ ۱۱ درسند ثابت را واکناز مین ‎Vig aS‏ درسد. سود را برای خود تضمین می‌کند شرکت الف دارای بدهی کوتاه مدت و سرمایه‌گنلری بلند مدت است. شرکت ب دارای سرمایه گذاری کوتاه مدت و بدهی بلند مدت است؛ این دو شرکت وارد قرارداد تاخت شده و پرداخت سودها را با همدیگر مبادله می نمایند. شرکت الف سود دارایی کوتاه‌مدت را برای بدهی‌های بلندمدت دریافت کرده و سود ارایی بلندمدت را به شرکت ب منتقل می‌کند و شرکت ب نیز سود دارایی‌های بلندمدت را صرف بدهی‌های کوتاه مدت خود می‌کند. 

صفحه 21:
قیمت گذاری قرارداد تاخت ‎٩‏ قیمت تاخت در ابتدا صفر است و در طول دوره براساس تغییرات نرخ شناور . قیمت تاخت مثبت يا منفی می شود. ‎٩‏ برابری ارزش فعلی جریان‌های نقدی که طرفین متعهد به پرداخت می شوند. اساس قیمت گذاری قرارداد تاخت است. ‎ 

صفحه 22: