صفحه 1:
صفحه 2:
Researcher :
Hossein Badi
Faculty Member of Payam Noor University
صفحه 3:
. -
صفحه 4:
تروت سپامداران به دو عابل سل دارد: ريسك و بازده
بازده و افزایش ثروت سهامداران رابطه مستقیم
و ریسک و افزایش ثروت سهامداران رابطه معکوس دارند
تروت سهامداران. بعنی بازده ستبت سهام عادی که به ۲ روش صورت می پخپرد
-١ دريافت سود سهام ۲- افزایش قیمت سهام عادی
- توانایی شركت در به دست آوردن سود
افزايش قيمت سهام تحت تأثير دو عامل:
فزایش قیمت سوام ثير دو عاملة ۱ - درجه عدم اطمينان « ريسك » نسبت به دستيابى به سود سال هاى آينده
در جامع ای که اثربت آن امد شر که بشندافزایش قیت سهام در جهت افزایش روت
عمومی است
صفحه 5:
Managerial Finance: yo Cyyao
چارچوب روابم بین سرمایه و شرکت را مشخص می کند
مدیر بت بر منابع و مصارف سرمایه است بطور یکه ثروت سهامداران حداکثر گردد
از یکسو مدیریت بر منابعی است که شرکت به کار گرفته و از سوی دیگر مدیریت بر مصارف
سرمایه است
مصارف . سمت راست ترازنامه و منابع . سمت چپ ترازنامه را تشکیل می دهند.
دارائی نامشهود
شتا
سرمایه گذاری
صفحه 6:
ادف مذیریت دای ۰ بو حاکن youiluy روت سچامدارا
رون سوانداران به دواتل یی دار
aaj Chu)
ثروت سهامداران؛ یعنی بازده مثبت سهام عادی که به ۲ روش صورت می پذیرد
|.دریافت سود سهام
".افزايش قيمت سهام عادی
از طرف ديكر. کاهش قیمت سهام عادی در بازار به معنی بازدهی منفی «برای سهام » است.
تعیین بازده آینده به طور دقیق امکان پذیر نیست. از اين رو صاحبان سهام عادی هنگام خرید این
اوراق ریسک می يذ يرند.
تمامی تصمیمات مالی تحت تأثیر ۲ عامل : (ریسک و بازده) است
سود تقسیم شده
ثروت سهامداران متأثر از افزایش قیمت سهام
صفحه 7:
ريسك: نتيجه « بازده » تحقق يافته با نتيجه «بازده » مورد انتظار یکسان نباشد
: - توانايى شركت در به دست آوردن سود
افزايش قيمت سهام تحت تأثير دو عامل:
- درجه عدم اطمینان « ريسك » نسبت به دستيابى به سود سال هاى آينده
افزايش قيمت سهام سود سرمايه
دريافت سود و ساير مزايا
جه بازده سهامدار به صورت افزایش قیمت. یا به صورت سود باشد ثروت سهامدار افزايش مى یابد
چرا سودآوری نمی تواند به عنوان هدف تعیین شود؟
زیر معکن است مدیربت. سودآوری شرکت را به حداکثر برسانه اما در این راه ریسک زیادی را
نیز بر شرکت تحمیل نماید
بازده 1 - ثروت سهامداران [
ريسك | ثروت سهامداران 1
بازده و افزايش ثروت سهامداران رابطه مستقيم .
و ريسك وافزايش ثروت سهامداران رابطه معكوس دارند
صفحه 8:
آیا هدف مدیریت مالی " افزایش ثروت سهامداران " و یا "افزایش قیمت سهام " مغایر با اهداف اجتماعی
است یا در راستای این اهداف می باشد:
به حداکثر رسانیدن ثروت سهامداران می تواندمنافع اجتماعی
مصرف کنندگان افزایش کارایی.کاهش هزینه و کیفیت مطلوب . نه افزایش غیرعادلانه قیمت فروش
کار کنان با بکارگیری نیروهای متخصص و ایجاد تجربه و خلاقیت می توان قیمت سهام شرکت را افزایش داد
منافع افراد دیگر جامعه را تأمین می کند
د جامعه اى كه اكثريت آن سهامدار شركتها باشند افزايش قيمت سهام در
جهت افزایش ثروت عمومی است.
:وظایف مدیرمالی
متغیرهای خارجی موثر در تصمیم گیری های مالی:
- مالکیت انفرادی
۱- شکل سازمان های تجاری ۸- شرکت تضامنی
د شرکت سهامی
صفحه 9:
-تورم
- مقررات دولتی (قوانین و مقررات مالیاتی)
۳- بازارهای پولی و واسطه ها
- چرخه تجاری یا اقتصادی
۲- ممیط اقتصادی 3
۴- مالیات
Agency relations روابط تمايندكى
- سهامداران ومويران
ابطی هستند که پین | - مديران و دارندكان اوراق فرضه
روابطی “2 | عبن مديران. سهامداران ودارندكان اوراق قرضه ...|
به وجود می آید
مالکان شرکت «سهامداران اختبرات خود را بهمدیران تقويض می نماند تا آن ها
تصمیمات لازم را اتخاذ کنند
ولی مدیران دارای هدف های شخصی هستند که با دید گاه سهامدار مبنی بر به حداکثر
رسانیدن ثروت؛ مغایر است
بدین گونه « تلوری نمایندگی » موجب بروز تضاد منافع خواهد شد
صفحه 10:
هزينه أمايتداى :دم بعمعوم
هزينه نمايندكى: عبارتست از هزينه هابى كه كارفرما بايد براى اعمال كنترل بر نماينده بمصرف
برساند و او را وادار كند به شيوه اى عمل نمايد كه خواست هاى مورد نظر وى تأمين شود.
Moral Hazard ثملر افلاقىر
ap eal a
ا- هزینه های نظارت بر عملیات مدیران هزینه حسابرسی
۲- هزینه های مربوط به ساختار سازمانی جهت محدودیت در رفتار نامطلوب مدیران
۳- هزینه های فرصت اعمال محدودیت توسط سجامداران
صفحه 11:
۱- افزایش باداش و حقوق. oe
نش ge a ۲- مداخله مستقیم و حقوق مدیران
راههای کاهش هزینه های نمایندگی : بعر ار ۲
به خريد < بلعيدن » سهام شركت توسط رقبا
ذاوایی: آنچه در اختبار کسی است و ارزش مبادله دارد
دارایی مالی یک نوع دارنی نامشهود است مانند: سهام -اوزاق قرضه - بدهی
بازار مالی: . بازاری که در آن اوراق بهادار معامله می شود
-١ بازار اوليه بازار پذیره نویسی سهام
ار ی رت بأزار حراج
۳- بازار خارج از بورس لت« بازار مبتنی بر چانه زنی »
۳- بازار کالا «بورس فلزات - کشاورزی
صفحه 12:
کار کردهای بازار مالی:
تشکیل سرمایه
اضیان وجوه و دارندگان وجوه
Coe اوراق بهادار از طریق ایجاد روابط متقابل خریدار و فروشنده
۴- ابجاد بازار انویه برای معاملات اوراق بهادار
Ta, 58 هزینه اصلاحات
eon iene alae
۶- تخصیص سرمایه در صنایح با مزیت نسبی بیشتر
نقش واسطه های مالی «مسسات مالی »:
۱- کاهش ریسک سرمایه گذاری از راه تنوع بخشیدن به مجموعه اوراق بهادار
۲- جمع آوری پس اندازها
Ferrera eye erg
ی ترا
kommen] و ۱
Sn see ۱
صفحه 13:
مزایای تفکیک مالکیت و مدیریت در شرکت های سهامی:
۱- امکان تداوم فعالیت شرکت
۲- سهولت بخشیدن به نقل و انتقال مالكيت بين سهامداران
۳- امکان استفاده بیشتر از مدیران متخصص
بازار کارا (۲۵۲۲6۸ 161601؟1ع) < بازاری که در آن اطلاعات
موجود بلافاصله بر قیمت اوراق بهادار تأثیر مى گذارد.
50 - شکل ضعیف
اشكال مختلف بازار كارا: - شكل نيمه قوى
- شكل قوى
فرضيه بازار کارا تغييرات قيمت سهام ناشى از اطلاعات موجود است.
کارایی اطلاعاتی
انواع کارایی در بازار سرمایه:] - کارایی تخصیصی
کارایی عملیاتی
شرایط ایجاد بازار کارا:
حضور تعداد زياد سرمایه گذار منطقی که به دنبال حداکثر کردن سود خود می باشند.
اطلاعات به صورت تصادفی ایجادشده باشد و مستقل از سایر اطلاعات باشد.
دریافت اطلاعات بدون هزینه و بلافاصله در اختیار همه افراد قرار گیرد.
سرمایه گذاران در مقابل اطلاعات جدید» سریعا واکنش نشان می دهند.
