ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA

صفحه 1:


صفحه 2:
ارزش افزوده اقتصا ‎EVA) )‏ 2 

صفحه 3:
رئوس مطالب : 0- شمای کلی ع تاریخچه معيارهاي ارزيابي عملکرد چرایی و چگونگی مطرح شدن 9 ارزش افزوده اقتصادي 4000 تعریف محاسبه کاربرد ها مزایا معايب 0-ارزش افزوده بازار200) مرابطه بين 0200884100009 ©-بررسي ارتباط بين 9090-020009)-6)60) ©- نتيجه كيري كلم 

صفحه 4:
شمای کلی 

صفحه 5:
مفهوم ارزش افزوده اقتصادی (00) ارزش افزوده اقتصادی معیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های منجر به افزایش یا از بین رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید. این معیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی (86(69)) که یک معیار عملکرد ساده تلقفی می‌شود و تصوير واقعی از ایجاد ثروت برای سهامداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسائی فرصت‌هائی برای بهبود و توجه به منافع کوتامدت همانند منابع بلندمدت به مدیران کمک می‌کند. 

صفحه 6:
تاریخچه ارزش افزوده اقتصادي 

صفحه 7:
ابزار تحليلي 96(69):در سال 1006از سوي موسبه «استرن و استیوارت»واقع در نيويورك به كار كرفته شد(.. )سس ارزش افزوده اقتصادي اولين بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره اى به شركتهايى كه ميخواهند يك سطح جبران خدمت مناسبى را براى مديرانشان را تعيين كنند » ايجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدودیت عملي سودهاي حسابداري را مورد بازبيني وسازماندهي مجدد قرار دادند. برخلاف معيارهاي سنتي مانند 0017۳) و ‎COD «... sDOPON‏ سودآوري واقعي شرکت‌ها را مورد بررسي قرارمیدهد مي‌دهد. شركت‌هاي بزرگي مانند 8)(68) 00۳2,..۰) ج0) ؛عاسسمسی() را به عنوان راهنماي ایجاد ارزش براي سهامدارن به‌کار مي‌برند. شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند : امراما9) اب( ‎COO 3) Oppuckerver Cupid 3 wert‏ در اب سهام» ساختار پرتفوي و فرایند کنترل ريسك استفاده مي‌کنند. i 

صفحه 8:
مفهوم ارزش Value concept 

صفحه 9:
ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معنایی خاص که انسان به برخی اعمال » حالتها و پدیده ها نسبت می دهد. 

صفحه 10:
معيارهاي ارزيابي عملکرد 

صفحه 11:
معيار هاي ارزيابي عملکرد: 0- ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی © ارزیابی عملکرد با ترکیب اطلاعات حسابداری و بازار 2- ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی 

صفحه 12:
مشکلات ارزيابي عملکرد در بند هاي 0 حرأ معیارهای اولیه همچون سود رشد سود» سود هر سهم (0*69)) سود نقدی هر سهم (00<09)) و سود قبل از بهره و مالیات(909/7))وبازده سرمایه گذاری 0۲01) ) ونرخ بازده سرمایه و... به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابل تغییر است: ‎-d‏ روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها ‏2 روش‌های استهلاک دارائی‌های ثابت ‏9- روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای - روش‌های ذخیره‌گیری ‏0 روش‌های استهلاک سرقفلی تلفیقی ‎ ‎ 

صفحه 13:
چرایی و چگونگی مطرح شدن: 0جداني مالکیت از مدیریت (تضاد منافع). 3- معیارهای اولیه همچون سود رشد سود سود هر سهم (96۳69)) سود نقدی هر سهم ‎E38 5 (DPC)‏ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. ©-ايجاد انكيزه براي مديران براي ارزش آفريني. <6- به وجود آمدن معيار مناسب جهت ياداش به مديران . 

صفحه 14:
Economic Value Added 

صفحه 15:
تعریف ۳۷۸ * ارزش افزوده اقتصادي ۰ معياري است که جهت نظارت کلي در زمینه خلق ارزش.درشرکت بکار برده ميشود. ارزش افزوده اقتصادي راهبرد نیست » بلکه راهي است که نتایج را اندازه گيري میکند . * ارزش افزوده اقتصادي عبارتست از تفاوت بين سود خالص عملياتي بعد ازمالیات(00606/0)) وهزینه سرمایه. * ارزش افزوده اقتصادي نسخه تکامل یافته ۲1)است که از آن کلیه هزینه هاي سرمایه از جمله هزینه فرصت کسر میشود. ۳۷ بنابراین 696( متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند069/۲)» و 2003و ...است. زیرا (070) کل هزينه‌هاي تامین سرمایه را در نظرمي‌گیرد. 

صفحه 16:
روشهاي محاسبه ۴۱/۵ 

صفحه 17:
روشهای محاسبه ‎EVA‏ )30۱09< ) - ‏او < (ه‎ OOS (r * Capi) - ( * Copia) COW= DOPO? - (¢ X Copied) نرخ بازده سرمایهر نرخ هزینه سرمایه سرمایه ازمو) سود خالص عملیاتی پس از ماليات “00000841 ارزش افزوده اقتصادی (0(6) 

صفحه 18:
تعریف کلمات کليدي: نرخ بازده سرمایه (م) ‎r=DOPON copitd‏ سود خالص عملياتي پس از ‎(DOPOD) CAs‏ هزینه کاهش ارزش موجودی‌ها +) صرفهجوئى مالياتى هزينه بهره - هزينه بهره( + سود خالص حسابداری پس از کسر مالیات + هزینه معوق + هزینه مزایای پایان خدمت کارکنان + هزینه مطالبات مشکوک‌الوصول + هزینه کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها (Cupra) 4s ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاریها + ذخیره کاهش ارزش موجودی‌ها + بدهی‌های بهرهدار + جمع حقوق صاحبان سهام + (هزینه‌های پرداختنی) بدهی بابت هزینه‌های معوق + ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان + ذخیره مطالبات مشکوک‌الوصول 

صفحه 19:
نرخ هزینه سرمایه‌ای (ع) یا )متوسط موزون هزينه سرمايس مب ) منابع تأمین مالی که مشمول هزینه سرمایه‌ای هستند شامل: الف) بدهی‌های بهره‌دار ب) اوراق قرضه منتشره ج) سهام عادی د) سایر مشتقات حقوق صاحبان سهام فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه‌ای به‌شرح ذیل است:ٍ O= 0.0 C= OVO+0E*C+ O90 + ...4 Oa.Ca 

صفحه 20:
طبق مفهوم ارزش افزوده » ایجاد ارزش در شرکت به عوامل زیر بستگي دارد: 0- شرکت از سرمایه به کار گرفته شده چه بازدهي کسب میکند؟ ©- براي سرمایه به کار گرفته شده » چه هزینه اي پرداخت مي شود؟ 

صفحه 21:
متشکل‌از 0 اصل‌لساسی‌در صمیمگ یری‌مدیرآن لست 0-هدف مالی اولیه هر شرکتی باید حداکثرسازی ارزش و ثروت سهامداران می‌باشد. ارزش هر شرکت بستگی به اين دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمتر یا بیشتر از هزینه سرمایه‌ای آن است. 

صفحه 22:
با توجه به جهتگیری ۰1:۷۸ مدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: [)-تلاش برای کسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. 0 سرمایه‌گذاری در پروژه‌هانی که نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است. واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هائی که نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است. 

صفحه 23:
کاربرد هاي 2۷۸۵ 

صفحه 24:
کاربرد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: کاربرد اقتصادي : شناخت توانمنديهاي اقتصادي بنگاهها نظیر بهره وري منابع و عوامل تولید. 0 کاربرد مديريئي : شناخت توانمندیها و كاركردهاي منابع انساني نظیر نيروي کار تولید به منظور سنجش عملکرد. ©- کاربرد حسابداري : تحلیل مالي منطقي و سودمند از وضعیت و عملکرد مالي بنگاههاي اقتصادي در مقایسه با سود حسابداري. 

صفحه 25:
EVA ‏مزاياي‎ 

صفحه 26:
مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی ‎(EVA)‏ 96200) رابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی (06۳6)) دارد. 00( مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است» پاسخگو می‌کند. 000 از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود. ©6- 30(0) معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. 6- ©6000 با ارزش بازار شركت در ارتباط است. 

صفحه 27:
(EVA) cabal 0 5 58) ‏مزایای ارزش‎ ©- 020009 بهعنوان يك معيار عملكرد اقتصادى با معيارهاى ديكرى همجون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری » ارزش افزوده سهامداران و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است. 2 0060 به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد. © 800009 نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. ©- 2009 می‌تواند مینائی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد. 0- 36(60) به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تعریف‌های حسابداری قرار دارد. 

صفحه 28:
EVA ‏معایب‎ 0- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است. ارزش افزوده اقتصادی معمولاً براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود. 0 گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثلاً برای شرکت‌هانی که تازه راهاندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری؛ تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست, 

صفحه 29:
ارزش افزوده بازار Market Value Added 

صفحه 30:
از دیدگاه مالي: 6069)» براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار 6(60())) تعریف مي‌شود. در اين روش» 6()() (يا (6۳6()) برابر با ارزش فعلي 96209 هاي آتي مورد انتظار شرکت است. از طرفي» 09()() عبارت است از تفاوت بين ارزش شرکت و ارزش دفتري اقتصادي سرمایه به‌کار گرفته شده در شرکت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمایه به کار گرفته شده )- ارزش بازار صاحبان سهام = ‎DOD‏ ‏ارزش فعطي 600 هاي آتي - 0006 GO, C05 60 90۵0 0 ‏سمخ‎ ‎= (On) (ox) )0+0( 

صفحه 31:
ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : 0- «6(0() نشان دهنده این موضوع است که چگونه يك شرکت به طورموفقیت آميزي سرمایه اش را به کار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پیش بيني کرده است ©- هدف اولیه و اساسي هر واحد انتقاعي باید حداکثر کردن 09()()باشد. 0 2)(0)ایجاد کننده 63()()است زیرا ارزش فعلي 90(09هاي آتي است که مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شرکت در بازار است 

صفحه 32:
رابطه بين 2۷۸۵6۳۱۷۸۵ 

صفحه 33:
0- 69))معیار داخلي براي سنجش عملکرد است و 69())معیار خارجي . - 20(0)اثرات ناشي از اقدامات مدیریت از زمان تاسیس شرکت را مورد ارزيابي قرار میدهد و 96(69)یکسال خاص را ارزيابي میکند. 0-<200) نشاندهنده ارزيابي جامعه سرمایه گذار از فعالیت شرکت است و متاثر از عماکرد یکسال نمیباشد ولي 06(69)مربوط به یکسال واحد میباشد. ۴ 2000)ایجاد کننده ‎SHIDO‏ © اگر ‎cad Gabe (I “BOO‏ سهام شرکت در بازار به صرف فروخته میشود و بلعکس . 

صفحه 34:
برر سي ارتباط بين BSC-ABC-EVA 

صفحه 35:
ارزيابي متوازن ابزاري براي رسیدن به هدفها جدائي مالكيت از مديريت, الزوم اندازه كيري و باسخكري 

صفحه 36:
هزینه يابي بر مبناي فعالیت ابزاري براي رسیدن به هدفها 

صفحه 37:
ارزش افزوده اقتصادي شاخص اندازه گيري دستيابي به هدفها 

صفحه 38:
نتیجه گيري : 1- هزینه یابی برمبنای فعالیت» ارزیابی متوازن و ارزش افزوده اقتصادی ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری رقابتی امروزی کمک کنند. © ارتباط فیمابین : الف) هزین پبیبرمنایفعلیت می توندمدیران را در شیم 8 ‎ots‏ | تصميماتشا ان يارى رسائد. ب) ارزیابی متوازن دیدگاه ‎cal‏ ‏ج) ارزش افزوده اقتصادی ارتباط بین تصمیمها را نشان می دهد و بر معیارهای عملکرد سیستم پاداش به منظور خلق ارزش تمرکز دارد. 

صفحه 39:


صفحه 40:
»- بنابراین ()()) متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند/ )6091‏ وأ 25 و...است. زيرا 20009 كل هزينههاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گیرد. © با توجه به اينكه معيار 20(09)به توانايى بنكاه اقتصادى در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمايه كذاران براساس ريسك معين اشاره دارد مى تواند ميزان اثربخشى عمليات شركت را اندازه كيرى كند. ‎ECOD -O‏ يك معيار با جند هدف است يكى ارزيابى عملكردء ديكرى تعيين ارزش سهام؛ بودجهبندى علىالخصوص بودجهبند سرمايهاى و كمك به تعيين ميزان ياداش مديران كه استحقاق آن را داشته و يك عامل انكيزشى به حساب مىآيد. ‏۵04 ۰ 900 0(69)ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری» رقابتی امروزی کمک کنند . ‎ ‎ 

صفحه 41:
منابع: منابع فارسى: 0 بررسى رابطه بين 020009 و بازده واقعى سهام در شركتهاى كروه وسايط نقليه يذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهرانء ‎cell‏ افشين؛ ياياننامه كارشناسى ارشد؛ دانشكاه تهران ©- آشنايى با برخى مفاهيم اساسى حسابدارى مديريت ‎DO. De Dowell ٠‏ لو 6 .0 : ترجمه صديقي ؛ روح الله منابع لاتين: ‎Grocd. lowest 4‏ ‎SOO9); the Povedaivg oP Covorcic Oukue Bdded; Diey Pub‏ (3 Gtewad .B.Brcct ;( 1900); Nhe Quest Por Ochie} Worper Publishers - © dee ‎Issue C, Bpri, 994-9‏ ,0 .ام0) ,حصص ص5 ‎ ‎ 

حيـــم اللهالرحمنالر بســـم ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA رئوس مطالب : -1شمای کلی -2تاریخچه -3معيارهاي ارزيابي عملكرد -4چرایی و چگونگی مطرح شدن -5ارزش افزوده اقتصادي EVA تعريف محاسبه كاربرد ها مزايا معایب -6ارزش افزوده بازارMVA -7رابطه بين EVA&MVA -8بررسي ارتباط بين BSC-ABC-EVA -9نتيجه گيري كلي شمای کلی مفهوم ارزش افزوده اقتصادی ()EVA ارزش افزوده اقتصادی مEعیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های مEنجر به افزایش یا از بین رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید .این معEیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی ( )EVAکEه یک معیار عملکرد ساده تلقی می‌شود و تصویر واقعی از ایجاد ثروت برای سهامEداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسائی فرصت‌هائی برای بهEبود و توجه به منافع کوتاه‌مEدت همانند منابع بلندمدت به مEدیران کمک مEی‌کند. تاریخچه ارزش افزوده اقتصادي ابزار تحليلي ،EVAدر سال 1982از سوي موسسه «استرن و استيوارت»واقع در نيويورك به كار گرفته شد()www.EVA.com ارزش افزوده اقتصادي اولین بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره ای به شرکتهایی که ميخواهند یک سطح جبران خدمت مناسبی را برای مدیرانشان را تعیین کنند ،ایجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدوديت عملي سودهاي حسابداري را مورد بازبيني وسازماندهي مجدد قرار دادند .برخالف معيارهاي سنتي مانند EBITو NOPATو EVA ،... سودآوري واقعي شركت‌ها را مورد بررسي قرارميدهد مي‌دهد. شركت‌هاي بزرگي مانند Coca-cola، Diago، SPX...، EVAرا به عنوان راهنماي ايجاد ارزش براي سهامدارن به‌كار مي‌برند .شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند Management Global : assetو Oppneheimer Capitalاز ،EVAدر انتخاب سهام ،ساختار پرتفوي و فرايند كنترل ريسك استفاده مي‌كنند. مفهوم ارزش Value concept ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معنایی خاص که انسان به برخی اعمال ، حالتها و پدیده ها نسبت می دهد. معيارهاي ارزيابي عملكرد معيارهاي ارزيابي عملكرد: -1ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی -2ارزیابی عملکرد با ترکیب اطالعات حسابداری و بازار -3ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی -4ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی مشكالت ارزيابي عملكرد در بند هاي 2 ، 1و3 معیارهای اولیه همچون سود رشد سود ،سود هر سهم ( )EPSسود نقدی هر سهم ( )DPSو سود قبل از بهره و مالیات()EBITوبازده سرمایه گذاری ) )ROIونرخ بازده سرمایه و ...به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابل تغییر است: -1روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها -2روش‌های استهالک دارائی‌های ثابت -3روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای -4روش‌های ذخیره‌گیری -5روش‌های استهالک سرقفلی تلفیقی چرایی و چگونگی مطرح شدن: -1جدائي مالكيت از مEديريت (تضاد منافع). -2معیارهای اولیه همچون سود ،رشد سود ،سود هر سهم ( )EPSسود نقدی هر سهEم ( )DPSو نرخ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. -3ايجاد انگيزه براي مديران براي ارزش آفريني. -4به وجود آمدن معEيار مEناسب جهت پاداش به مديران . تعريف ارزش افزوده اقتصادي ‏Economic Value Added تعریف EVA * ارزش افزوده اقتصادي ،معياري است كه جهت نظارت كلي در زمينه خلق ارزش،درشركت بكار برده ميشود .ارزش افزوده اقتصادي راهبرد نيست ،بلكه راهي است كه نتايج را اندازه گيري ميكند . * ارزش افزوده اقتصادي عبارتست از تفاوت بين سود خالص عملياتي بعد ازماليات( )NOPATوهزينه سرمايه. * ارزش افزوده اقتصادي نسخه تكامل يافته RIاست كه از آن كليه هزينه هاي سرمايه از جمله هزينه فرصت كسر ميشود. * بنابراين EVAمتفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند ،EBITو EPSو...است. زيرا EVAكل هزينه‌هاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گيرد. روشهاي محاسبهEVA روشهای محاسبه EVA ‏EVA= (r - c) × Capital )EVA= (r × Capital) - (c × Capital )EVA= NOPAT - (c × Capital نرخ بازده سرمایهr نرخ هزینه سرمایهc سرمایه Capital سود خالص عملیاتی پس از مEالیات NOPAT ارزش افزوده اقتصادی EVA تعريف كلمات كليدي: نرخ بازده سرمایه ()r ‏r=NOPAT/capital سود خالص عملياتي پس از ماليات()NOPAT هزینه کاهش ارزش موجودی‌ها )+صرفه‌جوئی مالیاتی هزینه بهره -هزینه بهره( +سود خالص حسابداری پس از کسر مالیات +هزینه معوق +هزینه مزایای پایان خدمت کارکنان +هزینه مطالبات مشکوک‌الوصول +هزینه کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها سرمايه ()Capital ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاريها +ذخیره کاهش ارزش موجودی‌ها +بدهی‌های بهره‌دار + جمع حقوق صاحبان سهام ( +هزینه‌های پرداختنی) بدهی بابت هزینه‌های معوق +ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان +ذخیره مطالبات مشکوک‌الوصول نرخ هزینه سرمایه‌ای ( )cيا )متوسط موزون هزينه سرمايهwacc ) منابع تأمین مالی که مشمول هزینه سرمایه‌ای هستند شامل: الف) بدهی‌های بهره‌دار ب) اوراق قرضه منتشره ج) سهام عادی د) سایر مشتقات حقوق صاحبان سهام فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه‌ای به‌شرح ذیل است: ‏C= W.C ‏C= W1*C+W2*C+ W3*C + ...+ Wn.Cn طبق مفهوم ارزش افزوده ،ايجاد ارزش در شركت به عوامل زير بستگي دارد: -1شركت از سرمايه به كار گرفته شده چه بازدهي كسب ميكند؟ -2براي Eسرمايه به كار گرفته شده ،چه هزينه اي پرداخت مي شود؟ Eست EVAمتشکEلاز 2اEصلاEساسیدر تEEEصمیم‌EگEEEیریمدیرآن ا : -1هدف مالی اولیه هر شرکتی باید حداکEثرسازی ارزش و ثروت سهامداران می‌باشد. -2ارزش‌ هر شرکت بستگی به این دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمEتر یا بیشتر از هزینه سرمایه‌ای آن است. با توجه به جهتگیری ،EVAمدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: -1تالش برای کEسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. -2سرمایه‌گذاری در پروژه‌هائی کEه نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است. -3واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هائی کEه نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است. كاربرد هاي EVA كار برد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: -1كاربرد اقتصادي :شناخت توانمنديهEاي اقتصادي بنگاهها نظير بهEره وري منابع و عوامEل توليد. -2كاربرد مEديريتي :شناخت توانمEنديهEا و كEاركردهاي منابع انساني نظير نيروي كار توليد به منظور سنجش عملكرد. -3كاربرد حسابداري :تحليل مالي منطقي و سودمند از وضعيت و عملكرد مالي بنگاههاي اقتصادي در مقايسه با سود حسابداري. مزاياي EVA مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی ()EVA EVA -1رابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی ( )NPVدارد. EVA-2مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است ،پاسخگو می‌کند. EVA -3از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود. EVA -4معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. EVA -5با ارزش بازار شرکت در ارتباط است. مزایای ارزش افزوده اقتصادی ()EVA EVA -6به‌عنوان یک معیار عملکرد اقتصادی با معیارهای دیگری همچون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری ،ارزش افزوده سهامداران و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است. EVA -7به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد. EVA -8نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیما ً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. EVA -9می‌تواند مبنائی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد. EVA -10به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تعریف‌های حسابداری قرار دارد. معایب EVA -1محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامEل مEحاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است. -2ارزش افزوده اقتصادی معموالً براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود. -3گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثالً برای شرکEت‌هائی کEه تازه راه‌اندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمEای ‌هگEذاری ،تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست. ارزش افزوده بازار Market Value Added از ديدگاه مالي ،EVA :براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار ))MVAتعريف ‏EVAهاي آتي مورد انتظار ‌ مي‌شود .در اين روش( MVA ،يا )NPVبرابر با ارزش فعلي شركت است .از طرفي MVA ،عبارت است از تفاوت بين ارزش شركت و ارزش دفتري اقتصادي سرمايه به‌كار گرفته شده در شركت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمايه به كار گرفته شده ) -ارزش بازاEر صاحبان سهام = MVA ارزش فعلي EVAهاي آتي = MVA ‏n ‏n ‏EV + … + ‏A ()C+1 ‏EV 1 ‏EV2 ‏A1 + ‏A2 ()C+1 ()C+1 ‏MVA = ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : MVA -1نشان دهنده اين موضوع است كه چگونه يك شركت به طورموفقيت آميزي سرمايه اش را به كار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پيش بيني كرده است -2هدف اوليه و اساسي هر واحد انتفاعي بايد حداكثر كردن MVAباشد. ‏EVA -3ايجاد كننده MVAاست ،زيرا ارزش فعلي EVAهاي آتي است كه مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شركت در بازار است رابطه بين EVA&MVA EVA -1مEعيار داخلي براي سنجش عمEلكرد است وMVAمعيار خارجي . ‏MVA -2اثرات ناشي از اقدامات مديريت از زمان تاسيس شركت را مورد ارزيابي قرار ميدهد وEVAيكEسال خاص را ارزيابي ميكند. MVA-3نشاندهنده ارزيابي جامعه سرمEايه گEذار از فعاليت شركت است و متاثر از عمEلكEرد يكسال نميباشد ولي EVAمربوط به يكسال واحد مEيباشد. ‏EVA -4ايجاد كننده MVAاست. -5اگر EVAهاي آتي مثبت باشند ،سهام شركت در بازار به صرف فروخته ميشود و بلعEكس . بررسي ارتباط بين ‏BSC-ABC-EVA ارزيابي متوازن ابزاري براي رسيدن به هدفها غير مالي چشم اندازها هدفها ‏BSC مالي اندازه گيري و مقايسه با هدفها گزارشات مالي به تنهاي مفيد نبوده جدائي مالكيت از مديريت و لزوم اندازه گيري و پاسخگوي هزينه يابي بر مبناي فعاليت ابزاري براي رسيدن به هدفها كيفيت توليد و هزينه يابي باال ‏ABC تخصيص سربار نادرست و لزوم اصالح توسعه و پيچيدگي محصوالت ارزش افزوده اقتصادي شاخص اندازه گيري دستيابي به هدفها بازدهي بيش از هزينه سرمايه ‏EVA هزینه سرمایه کمتر از بازدهی بدست آمده ناتواني پاسخگويي شاخصهاي سنتي جدائي مالكيت از مديريت و لزوم ارزيابي عملكرد نتيجه گيري : -1هزینه یابی برمبنای فعالیت ،ارزیابی متوازن و ارزش افزوده اقتصادی ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری ،رقابتی امروزی کمک کنند. -2ارتباط فيمابين : الف) هزینه یابی برمبنای فعالیت می تواند مدیران را در فهم اثربخشی تصمیماتشان یاری رساند. ب) ارزیابی متوازن دیدگاه عملکردی را به منظور گنجاندن شاخصهای مالی و غیرمالی گسترده است. ج) ارزش افزوده اقتصادی ارتباط بین تصمیمها را نشان می دهد و بر معیارهای عملکرد سیستم پاداش به منظور خلق ارزش تمرکز دارد. نتيجه گيري كلي  -1بنابراين EVAمتفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند ، EBITو EPSو...است .زيرا EVAكل هزينه‌هاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گيرد. -2با توجه به اینکه معیار EVAبه توانایی بنگاه اقتصادی در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمایه گذاران براساس ریسک معین اشاره دارد می تواند میزان اثربخشی عملیات شرکت را اندازه گیری کند. EVA -3یک معیار با چند هدف است یکی ارزیابی عملکرد ،دیگری تعیین ارزش سهام ،بودجه‌بندی علی‌الخصوص بودجه‌بند سرمایه‌ای و کمک به تعیین میزان پاداش مديران که استحقاق آن را داشته و یک عامل انگیزشی به حساب می‌آید. ‏ABC ، BSC-4و EVAابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری ،رقابتی امروزی کمک كنند . منابع: منابع فارسی: -1بررسی رابطه بین EVAو بازده واقعی سهام در شرکت‌های گروه وسایط نقلیه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ،فتح الهی ،افشین؛ پایان‌نامه کارشناسی ارشد؛ دانشگاه تهران -2آشنایی با برخی مفاهیم اساسی حسابداری مدیریت ، M. Shinder and D. McDowell ، ترجمه صديقي ،روح هللا منابع التین: ‏Grand. Jamesl -1 ;( 2003); the Foundation of Economic Value Added; Wiley Pub ‏Steward .G.Bennet ;( 1991); The Quest for Value; Harper Publishers - 2 ‏Inc ‏Evaluation, Vol. 1, Issue 2, April, 1991- 3