آشنایی با تئوری سرمایه گذاری

صفحه 1:
آشنایی با تتوری سرمایه گذاری نام درس:مديريت مالى ‎EBON SEU ee ee)‏ ارائه دهنده:اميرعلى آصف كت 

صفحه 2:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری مقدمات بازده یک سرمایه گذاری چگونه مشخص میشود؟ < نکته اصلی در براورد بازده سرمایه گذاری محاسبه نرخ بازده الک ‎Et E Sea‏ 0 لك ‎eed ‏بازده هندسى ‏< به طور کلی در صورتی که چند دوره سرمایه گذاری مد نظر باشد محاسبه هندسى بازده نرخ صحيحترى را به ما نشان خواهد ‎Sy‏ ‎9 

صفحه 3:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری مقدمات < هر سرمایه گذاری دارای ریسک میباشد ریسک به معتای احتمال از دست دادن تمام و با مقداری از سرمایه شما مییاشد. < معیار اندازه گیری ریسک: ‎oe Bes)‏ ار ‎Tee‏ ا د ‏پرسش اساسی در بازار سرمایه انتخاب سهام و یا سبدی از سهام ال ‎ego‏ ا ل ۱ ‏< تتوری های سرمایه گذاری به این انتخاب مییر داز ند 

صفحه 4:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری تثوری نوین سرمایه گذاری << بيش ار معرفى تئورى نوين سرمايه كذارى توسط ماركوويج اساس تصميم كيرى ها بر روى سهام شركت ها بر اطلاعات مالى همجون 020506 000027 ‎020917١‏ و مانند انها استوار بود. < تئوری نوین سرمایه گذاری که اصول اساسی خود را از علم آمار وام دار است بیان میکند که ارزش هر سرمایه گذاری با سه داده امارى زير قابل اندازه كيرى است: ا . انحراف از معيار بازده هم بستگی بازده سهام با سایر دارایی ها ی مالی 

صفحه 5:
تثورى سرمايه كذارى تثورى نوين سرمايه كذارى < برای ارزیابی سرمایه گذاریهی مختلف میتوان ریسک و بازده Risk vs. Return U.S. Small Stock TH mecca S@PS00 Total Return S LT Corp Bnd TR 5 ۲ ‏ای‎ ODay) TEN TR 3.00% 12.00% 16.00% 20.00% 26.09% Risk (STD) 

صفحه 6:
اشنايى با تثورى سرمايه كذارى تئوری نوین سرمایه گذاری 8 یکی از روش هاى افزايش بازده در عين كاهش ريسك استفاده ‎yas dow 5)‏ 0 Eee UTED ete TED) SEU prone Mee CEB ‏ا‎ ‏یاشد ریسک شما کمتر است‎ تثوری سرمایه گذاری بیان میکند که اگر تعداد سرمایه گذاری از ‎ie He een D <i) ()‏ ا ا 0 است 

صفحه 7:
تثورى سرمايه كذارى PDE ‏ر‎ Standard Deviation of Portfolio Return as a Function of Number of Stocks in Portfolio From Fama (1976) 

صفحه 8:
تثورى سرمايه كذارى PDE ‏ر‎ 7 ار شما تمامى تركيبات ممكن براى سرمايه كذارى را در نظر بگیرید(ترکیب تمام فرصت های سرمایه گذاری و همچنین تمامی ا ا و ا ا ا 0 در ميان تمامى اين تركيبات ممكن تركيباتى وجود دارند كه داراى بيشترين بازده براى هر مقدار ريسك مورد نظر و همجنین کمترین ریسک برای هر مقدار بازده خواهند بود این تا لس رل سم لور سل 

صفحه 9:
تثورى سرمايه كذارى مرز كارامدى Efficient Frontier Feasible Set 

صفحه 10:
اشنايى با تثورى سرمايه كذارى 0 

صفحه 11:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری تركيب مرز كارايى و دارايى هاى بدون ريسك 

صفحه 12:
200 ل ار 4. مدل ماركويج تمامى اطلاعات در مورد سهام يك شركت را در ‎PA Ir Ke Or)‏ 02 ‎e‏ مدل بشتوانه قوى آمارى دارد. دار کر تن را اسر 

صفحه 13:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری معایب مدل: 4 000 ‏ا‎ aay ‏ا ا ل ار‎ ۳ . بدست اوردن ضریب همبستگی میان تمامی حالت های ممکن در سرمايه كذارى بسيار مشكل است. مدل نسبت به داده ها بسيار حساس است و داده هاى اشتباه ممكن Rann rer pace . مرز برتفوى بهينه را ارائه ميدهد وليكن خود يرتفوى را خير ا ای میباشد 

صفحه 14:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری جكونكى انتخاب در مرز كارايى ‎EG‏ مدل مارکویج مرز کارایی را مشخص میکند ولیکن در انتخاب سید ضعیف است برای انتخاب سبد سهام میباید تمایلات سرمایه گذاران را در میان ا ل اصلى اين است كه اين تمايلات در طول زمان تغيير ميكند ‎STS eee ee)‏ ل ال 0 الف.استفاده از نمودار های بیتفاوتی ب.استفاده از مفاهیم آماری 

صفحه 15:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری نمودار های بی تفاوتی High Utility Low Utility Same Utility STD 

صفحه 16:
اشنايى با تثورى سرمايه كذارى نمودار های بی تفاوتی برای افراد با ریسک پذیری های مختلف More Risk Averse ۶۶ ره ‎Risk-Loving‏ 

صفحه 17:
لت ار 2 استفاده از منحنی های بی تفاوتی برای انتخاب سبد بهینه LRA Opt. Mod. R-A Optimum More Risk-Averse Optimum 

صفحه 18:
تثورى سرمايه كذارى معايب روش: ‎SY kan‏ ل ا ۱ ميباشد. 2 ‏ا ل‎ Nya ine) ۱ Ne- ere CWP Bree erp) 

صفحه 19:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری روش دوم :استفاده از مفاهيم آمارى در این روش سرمایه گذار یک حد مینیمم برای بازده در نظر میگیرد و اعلام میکند که کمتر از این حد مینیمم را برای بازده سهام نمیپذیرد. PRO SMOG ‏ا‎ NE Peis RG Operon ‏ا‎ Os eB ES BS yen CS Eire Loree ws Birnie Ena. ia 0 ‏ل‎ ‏ماكسيسم اين نسبت را بسازد.‎ 

صفحه 20:
تثورى سرمايه كذارى روش دوم :استفاده از مفاهيم آمارى << براى اين منظور كافى است از كف ريسكى كه در نظر ميكيريد به مرز کارایی مماسی عبور دهید محل مماسی پرتفوی بهیته 5 Choose a Floor Retum: Identify a Probability Level & Portfolio Fix R floor at origin. Rotate line to tangency point to find portfolio. Slope = t-stat for probability of Rp>R floor 

صفحه 21:
روش دوم ار BETES eee ‏ا ل‎ TP SY eS ‏ریسک در نظر بگیرید نسبت ذکر شده را نسبت شارپ خواهند‎ ‏نامید.‎ 2 پرتفوی با بیشترین مقدار نسبت شارپ ان پرتفوی است که احتمال تجاوز بازده از حد كف مد نظر را مينيمم ميكند. < بازده پرتفوی با بیشترین مقدار نسبت شارپ با احتمال بالایی از ا لت ا 

صفحه 22:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری روش دوم ‎tess‏ 9 ‎pee‏ ا ا ل لل 0 بیان دارید میزان بازده شما از آن مقدار کمتر نخواهد شد ات۱۱2 (مقدار متناظر در توزیع نرمال) در نظر بگیریم با این کار شما هم كف و هم يرتفوى بهينه را خواهيد يافت. 

صفحه 23:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری روش دوم :دیدگاهی دیگر ‎Choose a Probability Level, & Find a Floor‏ Choose slope then shift upto tangency point. This gives R floor & portfolio 

صفحه 24:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری renee Dy) در دهه 9600 محتقینی که در رابطه با توری مارکویچ کار درا ار و زر را ا ا 0 ره بود و این پرتفوی بهینه همان پرتفوی مماسی میباشد. + يه تئورى مذكور TOO 200000 CGECROMOO MLEORED ميكويند.(دليل نامكذارى) 

صفحه 25:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری پرتفوی مماسی LRA Optim um MRA Optim am Tangency Portfolio 

صفحه 26:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری يرتفوى ت۳۳ و به بالا رفتن تعداد شرکت ها و همچنین تخمین صحیحی از همبستگی میان شرکت های مختلف میباشد. < راه حل اين مشکل در 0606۳00 خلاصه ميشود. 

صفحه 27:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری رس ار 9 2 090300 در لبتدا برایمشخص نمودن‌پرتفوی‌ماسی‌معرفی Fee eas pe PON a vg Paar ar gO ca CG Sr PR) ‏ا ا‎ 0 

صفحه 28:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری رس ار 9 2 این مدل دارای دو وجه میباشد | ‎TS) eB re me)‏ ۱ 

صفحه 29:
‎ae 0 1-0‏ آشنایی با تتوری سرمایه گذاری ‎Ted‏ سا ۱۳ فرض هاى رگ ‎a)‏ ا ا ل اك ‎MC ae‏ مس ‎Ce‏ ‏و همم دمتعم مس ۱ ‎coats ak aeons‏ 1 تمس یمس سل جح رت مامح مش سر سس مت ی م۱ ‎ees ee a‏ سم میمعت تور ‎7 ‏مه سم‎ a Ae Ah ea) 

صفحه 30:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی كه ‎Sree)‏ زر مماسی به صورت زیر تعریف خواهد شد. ترکیب وزنی تمامی دارایی ها در بازار جهانی يرتفوى مماسى را تشكيل ميدهد. 

صفحه 31:
دی ار 2 مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی World's Biggest Company 

صفحه 32:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری رح سس World's Richest Person = = y 5 S 

صفحه 33:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری کاربرد 006060 در سال های 9980 که اين مدل ارائه شد بهترین مثال برای پرتفوی جهانی آن 6:05:00 3) بود. ا 6 که وزن هر یک در پرتفوی به میزان سرمایه انان است. در ان سال ها سعى ميشد يرتفوى انتخاب شود كه كاركردى برابر با رل 9۹۹ ان ۳ 

صفحه 34:
آشنایی با تئوری سرمایه گذاری ‎CBPO sags 25'S‏ در ‎COLO‏ ميباشيد به شما ييشنهاد ميشود در سهمى همجون 00) سرمايه كذارى كنيد شما جه خواهيد كرد؟ مسلما پاسخ شما بستگی به تاثیری دارد که اين سهام جدید در مرز کارایی و پرتفوی مماسی خواهد گذاشت. 

صفحه 35:
آشنایی با تئوری 000 ام که سهام جدید 7 اضافه شده همبستكى كاربرد مهمثر 000000 © 0 Reece ane به عبارت دیگر انچه در اين مرحله براى شما اهميت ۱ دارد رابطه این مهم ا ‎Cee Yer Sh‏ ‎ee ey‏ 

صفحه 36:
آشنایی با تثوری سرمایه گذاری ‎TO SESS‏ اش این ضریب در حقیقت بیانگر همبستگی حرکت بازده سهام با بازده بازار است این ضریب تعیین کننده میزان نرخ بازده مورد انتظار در E[R,] = R, + 6, (EIR, 1 - 5( 

صفحه 37:
اشنايى با تثورى سرمايه كذارى ‎eee DS‏ ره ‎(Cop‏ 

صفحه 38:
تثورى سرمايه كذارى مدل (008050 تا جه حد صحيح است؟ re در خصوص کاربرد اول مدل ذکر موارد زیر بسیار مفید خواهد بود ایا دنیا واقعا تا این حد منعطف میباشد(توانایی خرید هر میزان سهم شفاف بودن ميزان ريسك و غيره) ا ۱ ايا رسيدن به اين يرتفوى ممكن است؟ 

صفحه 39:
لل ار خ* در خصوص كاربرد دوم مدل ذكر موارد زير بسيار مفيد خواهد ‎or‏ 2 مدل 0000 در بسیاری از موارد پاسخگوی جهان واقع نیست. < ۰ 0 تولنایی‌لندکی‌در توصیفت فاوتدر بازدم پرتفوی‌هایمختلفه‌ارد. 2 ۵ تنها عاملتاثیر گذار بر روعنرخ بازده نیست cee eee ie ween Ieee owe ee ‏تر روی میاورند.‎ 

صفحه 40:
۱ ةا 

آشنایی با تئوری سرمایه گذاری نام درس:مدیریت مالی استاد مربوطه :آقای دکتر کیمیاگری ارائه دهنده:امیرعلی آصف 84125023 آشنایی با تئوری سرمایه گذاری مقدمات بازده یک سرمایه گذاری چگونه مشخص میشود؟ نکته اصلی در براورد بازده سرمایه گذاری محاسبه نرخ بازده است. نرخ بازده به دو روش محاسبه میگردد .1بازده حسابی .2بازده هندسی به طور کلی در صورتی که چند دوره سرمایه گذاری مد نظر باشد محاسبه هندسی بازده نرخ صحیحتری را به ما نشان خواهد داد آشنایی با تئوری سرمایه گذاری مقدمات هر سرمایه گذاری دارای ریسک میباشد ریسک به معنای احتمال از دست دادن تمام و یا مقداری از سرمایه شما مییاشد. معیار اندازه گیری ریسک: در بازار سرمایه ریسک هر سهم را انحراف معیار ان سهم با توجه به داده های تاریخی در نظر میگیرند. پرسش اساسی در بازار سرمایه انتخاب سهام و یا سبدی از سهام است که بیشترین بازده را برای سهامدار تامین نماید. تتوری های سرمایه گذاری به این انتخاب میپردازند آشنایی با تئوری سرمایه گذاری تئوری نوین سرمایه گذاری پیش ار معرفی تئوری نوین سرمایه گذاری توسط مارکوویچ اساس تصمیم گیری ها بر روی سهام شرکت ها بر اطالعات مالی همچون EBIT ROE EPSو مانند انها استوار بود. تئوری نوین سرمایه گذاری که اصول اساسی خود را از علم آمار وام دار است بیان میکند که ارزش هر سرمایه گذاری با سه داده اماری زیر قابل اندازه گیری است: .1میانگین بازده .2انحراف از معیار بازده .3هم بستگی بازده سهام با سایر دارایی ها ی مالی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری تئوری نوین سرمایه گذاری برای ارزیابی سرمایه گذاریهی مختلف میتوان ریسک و بازده انان را رسم کرد آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری تئوری نوین سرمایه گذاری یکی از روش های افزایش بازده در عین کاهش ریسک استفاده از سبد سرمایه(سهام)است. هر چه سرمایه شما میان سرمایه گذاری های بیشتری پخش شده یاشد ریسک شما کمتر است تئوری سرمایه گذاری بیان میکند که اگر تعداد سرمایه گذاری از 30بگذرد سرمایه شما تقریبا به کمترین ریسک ممکن رسیده است آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری تئوری نوین سرمایه گذاری آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری تئوری نوین سرمایه گذاری اگر شما تمامی ترکیبات ممکن برای سرمایه گذاری را در نظر بگیرید(ترکیب تمام فرصت های سرمایه گذاری و همچنین تمامی وزن های ممکن برای ترکیب این فرصت ها) به فضایی به نام فضای ممکن سرمایه گذاری( )Feasible Setخواهیم رسید در میان تمامی این ترکیبات ممکن ترکیباتی وجود دارند که دارای بیشترین بازده برای هر مقدار ریسک مورد نظر و همجنین کمترین ریسک برای هر مقدار بازده خواهند بود این ترکیبات را مرز کارایی( )Efficient Frontierمیخوانند. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مرز کارامدی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری اولین مرز کارامدی ارائه شده توسط Markowitz آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری ترکیب مرز کارایی و دارایی های بدون ریسک آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مزایای مدل مارکویچ .1مدل مارکویچ تمامی اطالعات در مورد سهام یک شرکت را در سه داده آماری خالصه میکند. .2مدل پشتوانه قوی آماری دارد. .3مدل از نظر آماری قابل فهم و آسان است. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری معایب مدل: .1مدل بر اطالعات آماری تاریخی تکیه دارد.میانگین سود در گذشته ممکن است معیار مناسبی برای تخمین سود در اینده نباشد. .2بدست اوردن ضریب همبستگی میان تمامی حالت های ممکن در سرمایه گذاری بسیار مشکل است. .3مدل نسبت به داده ها بسیار حساس است و داده های اشتباه ممکن است مدل را بسیار گمراه کند .4مرز پرتفوی بهینه را ارائه میدهد ولیکن خود پرتفوی را خیر .5مدل یک دوره ای میباشد آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری چگونگی انتخاب در مرز کارایی .1مدل مارکویج مرز کارایی را مشخص میکند ولیکن در انتخاب سبد ضعیف است .2برای انتخاب سبد سهام میباید تمایالت سرمایه گذاران را در میان گزینه های مختلفی از ریسک و بازده مدل نماییم ولیکن مشکل اصلی این است که این تمایالت در طول زمان تغییر میکند .3در ادامه دو رویکرد تقریبی را برای این منظور معرفی مینماییم الف.استفاده از نمودار های بیتفاوتی ب.استفاده از مفاهیم آماری آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری نمودار های بی تفاوتی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری نمودار های بی تفاوتی برای افراد با ریسک پذیری های مختلف آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری استفاده از منحنی های بی تفاوتی برای انتخاب سبد بهینه آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری معایب روش: .1بدست آوردن منحنی های بی تفاوتی از نظر ریاضی نسبتا پیچیده میباشد. .2پیش بینی انکه هر دسته از سرمایه گذارن در تا چه میزان ریسک پذیر و یا ریسک گریز هستند بسیار مشکل میباشد. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری روش دوم :استفاده از مفاهیم آماری در این روش سرمایه گذار یک حد مینیمم برای بازده در نظر میگیرد و اعالم میکند که کمتر از این حد مینیمم را برای بازده سهام نمیپذیرد. پرتفوی بهینه ان پرتفوی است که احتمال آنکه بازده سرمایه گذاری از مقدار مد نظر کمتر شود را مینیمم سازد. بدین منظور نسبت زیر میبایست محاسبه شود هرچه این مقدار بیشتر شود بهتر است به عبارت دیگر پرتفوی بهینه است که ماکسیسم این نسبت را بسازد. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری روش دوم :استفاده از مفاهیم آماری برای این منظور کافی است از کف ریسکی که در نظر میگیرید به مرز کارایی مماسی عبور دهید محل مماسی پرتفوی بهینه است آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری روش دوم :استفاده از مفاهیم آماری در صورتی که حد پایین بازده را بازده سرمایه گذاری بدون ریسک در نظر بگیرید نسبت ذکر شده را نسبت شارپ خواهند نامید. پرتفوی با بیشترین مقدار نسبت شارپ ان پرتفوی است که احتمال تجاوز بازده از حد کف مد نظر را مینیمم میکند. بازده پرتفوی با بیشترین مقدار نسبت شارپ با احتمال باالیی از بازده سرمایه گذاری های بدون ریسک باالتر است. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری روش دوم :دیدگاهی دیگر شما حتی میتوانید سطح کفی را مشخص کنید که با اطمینان %90بیان دارید میزان بازده شما از ان مقدار کمتر نخواهد شد این موضوع مانند ان است که ما شیب نسبت ذکر شده را1.28 (مقدار متناظر در توزیع نرمال) در نظر بگیریم با این کار شما هم کف و هم پرتفوی بهینه را خواهید یافت. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری روش دوم :دیدگاهی دیگر آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری پرتفوی مماسی در دهه 1960محققینی که در رابطه با تئوری مارکویچ کار میکردند به نتیجه منحصر به فردی رسیدند. اگر شما بتوانید میان یک دارایی بدون ریسک و یک مجموعه از دارایی ها ریسک دار سرمایه گذاری کنید برای تمامی سرمایه گذاران با هر میزان از ریسک پذیری یک پرتفوی بهینه خواهد بود و این پرتفوی بهینه همان پرتفوی مماسی میباشد. یه تئوری مذکور ‏TWO FUND SEPRATION THEOREM میگویند(.دلیل نامگذاری) آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری پرتفوی مماسی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری پرتفوی مماسی. ‏ مشکل در پیدا کردن پرتفوی مماسی ،ترسیم مرز کارایی با توجه به باال رفتن تعداد شرکت ها و همچنین تخمین صحیحی از همبستگی میان شرکت های مختلف میباشد. ‏ راه حل این مشکل در CAPMخالصه میشود. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری ‏Capital asset pricing model ‏ CAPMدر اJبتدا بJJJراJیمشخصنJJمودنپJJJرتفویمماسیمعJرفی شJJد .ولیکنبJJJا گJJJذشتزمانبJJJه JعنواJنمدلاJصلیبJJJراJیتJJJخمین گJJJشت . بJJJازده Jمورد نJJیاز شJJناختهJ آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری ‏Capital asset pricing model ‏ .1 .2 این مدل دارای دو وجه میباشد مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی مدلی برای اندازه گیری بازده مورد نیاز در یک سرمایه گذاری ذاریJآشنایی با تئوری سرمایه گ مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی :CAPM فرض های 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. All assets in the world are traded All assets are infinitely divisible All investors in the world collectively hold all assets For every borrower, there is a lender There is a riskless security in the world All investors borrow and lend at the riskless rate Everyone agrees on the inputs to the Mean-STD picture Preferences are well-described by simple utility functions Security distributions are normal, or at least well described by two parameters There are only two periods of time in our world آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی پرتفوی مماسی: در صورتی که فرض های CAPMرا مد نظر قرار دهیم پرتفوی مماسی به صورت زیر تعریف خواهد شد. ترکیب وزنی تمامی دارایی ها در بازار جهانی پرتفوی مماسی را تشکیل میدهد. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مدلی برای تخمین پرتفوی مماسی آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری کاربرد CAPM در سال های 1966که این مدل ارائه شد بهترین مثال برای پرتفوی جهانی ان S&P500بود. ُ S&P500پرتفویی از بزرگترین شرکتهای سهام امریکااست که وزن هر یک در پرتفوی به میزان سرمایه انان است. در ان سال ها سعی میشد پرتفوی انتخاب شود که کارکردی برابر با S&P500داشته باشد و این موضوع با توجه CAPM صورت میپذیرفت. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری کاربرد مهمتر CAPM فرض کنید شما سرمایه گذاری هستید که دارای پرتفوی با مشخصات CAPM میباشید به شما پیشنهاد میشود در سهمی همچون Aسرمایه گذاری کنید شما چه خواهید کرد؟ مسلما پاسخ شما بستگی به تاثیری دارد که این سهام جدید در مرز کارایی و پرتفوی مماسی خواهد گذاشت. این اتفاق در صورتی رخ خواهد داد که سهام جدید اضافه شده همبستگی کمی با پرتفوی شما داشته باشد آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری کاربرد مهمتر CAPM به عبارت دیگر انچه در این مرحله برای شما اهمیت دارد رابطه این سهم با پرتفوی کل است و نه بازده و ریسک .منفرد آن آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری کاربرد مهمتر CAPM ضریب :B این ضریب در حقیقت بیانگر همبستگی حرکت بازده سهام با بازده بازار است این ضریب تعیین کننده میزان نرخ بازده مورد انتظار برای یک سهم میباشد. آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری کاربرد مهمتر CAPM ‏SML آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مدل CAPMتا چه حد صحیح است؟ در خصوص کاربرد اول مدل ذکر موارد زیر بسیار مفید خواهد بود ایا دنیا واقعا تا این حد منعطف میباشد(توانایی خرید هر میزان سهم شفاف بودن میزان ریسک و غیره) ایا سرمایه گذاران واقعا پرتفوی جهانی نگاه میدارند ایا رسیدن به این پرتفوی ممکن است؟ آشنایی با تئوری سرمایه گJذاری مدل CAPMتا چه حد صحیح است؟ در خصوص کاربرد دوم مدل ذکر موارد زیر بسیار مفید خواهد بود ‏ ‏ ‏ ‏ مدل CAPMدر بسیاری از موارد پاسخگوی جهان واقع نیست. BتJJJواJناییاJندکJیدر تJJJوصیفتJJJفاوتدر بJJJازده JپJJJرتفJویهایمختلفدارد. BتJJJنهJا عJاملتJJJاثیر گJJJذار بJJJر روینJJرخ بJJJازده JنJJیست با این تفاسیر محققین هر روز به مدلها ی بسیار پیچیده تر و از طرفی دقیق تر روی میاورند.