نقش بازار سرمایه در تحول روش های تامین مالی در کشور

صفحه 1:


صفحه 2:
Beara an cen ring apenas Nai: ‏ملد دروکشیور‎ دکتر علی صالح آبادی رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار 

صفحه 3:
لزوم بازنگری و تحول در دیدگاههای تامین مالی 

صفحه 4:
257 ‏وضعیت فعلی: بانک پایگی نظام تامپن مالی در اپران )0 مره ربل‎ r تامین مالی از طریق تامین مالی از بازار سرمايه ‏ طريق بازار بانکی* ۳۸۲ 1۸ ۳۲ ONY, ۱۳۸۰ ۱۰۷۰ ۳ oA ‏زک 43 ۳342 تین‎ ۱۳۸۷ AMY 1۱ VAL ‏سل‎ yyy 1۹3 7 ۱۳۸۹ N/A ry _ + مانده تسهیلات اعطایی بانکها و موسسات اعتباری غیربانکی به بخش غیردولتی 

صفحه 5:
قبل از خصوصی سازی و ای ۳ دولت (از طریق بودجه های عمرانی و بودجه ‎(archers‏ بانكها (از طریق اعطای تسهیلات و مشار کت ستقیم) اجرای اصل 44 قانون اساسی بر روشهای تامین مالی بعد از خصوصی سازی و اجرایب ‎fol‏ ££ بازار پول (از طریق انواع ابزارهای بدهی کوتاه مدت بازاد پول) بازار اوراق بهادار (از طریق انوع اوراق بهادا بدهی و سرمیه ای بلندمدت) 

صفحه 6:


صفحه 7:
تصویب قانون بازار اوراق بهادار در سال ۱۳۸۴ و ایجاد امکان طراحی انواع مختلف ابزارهای تامین مالی تصويب قانون اصل ۴۴ قانون اساسی در سال ۱۳۸۵ و تغییر در دیدگاه مدیران شرکت ها در خصوص تامین منابع مالی تصویب قانون توسعه ابزارها و نهادهای مللی جدید در راستای اجرای اصل ۴۴ قانون اساسی در سال ۱۳۸۸ و رفع موانع مربوط به انتشار ابزارهای مالی جدید تصویب ماده ‎۹٩‏ قانون برنامه پنجساله پنجم توسعه و ساماندهی شرکتها سهامی عام 

صفحه 8:
انواع ابزارهاى تامين مالى در بازار سرمايه ايران 04 بورس کالای ایران 

صفحه 9:
کار کرد ابزارهای تامین مالی بازار سرمایه ‎Sis‏ سکن دولت ‎cate‏ پیمانکاری ‏ . بازرگانی کشاورزی ‎ 

صفحه 10:
Weta ALTA venir YATE ۳۱۶۸ VET) ۳۹,۰۸۴ ۴۵ ۴۴,۷۹۷ ۶۵ 1,500 ۷ ۳ ۷۳۵۷ ۲ Vee vay Va ۱۳۰ 17,419 18,599 0 34,590 1,600 15,760 11,056 ۹۴ wy Pee ۱۳۸۳ ۱۳۸۸ ۱۳۸ 

صفحه 11:
اهداف کمی ۵ سال آتی تامین مالی از طریق بازار سرمایه زرا ۱۳۹۲ تلسیس شرکتهلی سهلمی علم ‎AD eM‏ هآ ۹۸ ۱۰۵ ۱۱۸۷۳ افزليش سرمليه شركتهلى سهلمى علم ‎VNR OAT ۱۵۱,۳۲۷ 1١0,“‏ ۲۳۵ 144,515 اتتشلر اوراق مشلركته لكو 1086 ‎VAAEA OVA or vor‏ انتشلر ابزارهلى مللی جدید. شا ما۱ مها للم لككرميع جمع تلمین مللی از طریق بلزارالیه 77007 ‎vy‏ ‏عرضه هلی ایلیه در بورس و فرابورس 7 عرضه هلی بلزار سوم فرابورس مود ‎Trot THEI‏ ۱ معلملات سلف ونسيه بورس كللاى ليرا ‎AG ATV‏ ۳ ۱۹6 ۱۷۷۲ ۱۱۸۵ جمع تلمین مللی از طريق بلزارثلنویه 111777:20 1۱ ‏اه‎ ERP Tiere PP cen esos 

صفحه 12:
اقدامات سا a ‏بورس در راستای توسعه ابزارهای مالی جدید‎ r تشکیل کمیته تخصصی فقهی از سال ۱۳۸۶ و بررسی و تصویب ابزارها و نهادهای مالی جدید از قبیل اوراق اجاره. اوراق مرابحه» اوراق سفارش ساخت. اورافی رهنی» قراردادهای آتی ... انتشار مصوبات و مشروح مذاکرات) پیشنهاد قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی جدید و تصویب توسط مجلس شورای اسلامی در سال ۱۳۸۸ تدوین مقررات مربوط به تشکیل نهاد واسط تدوین مقررات تاسیس شرکت مدیریت دارایی مرکزی تاسیس شرکت مدیریت دارایی مرکزی تدوین مقررات مربوط به انتشار اوراق اجاره و اوراق مرابحه تلاش جهت اصلاح قانون اوراق مشارکت و به روز رسانی آن 

صفحه 13:
3 3 لات مالى رابطه نهادهاى ناظر در بازار محصو بيمه مركزى dow Jib BU SUS 

صفحه 14:
لزوم همکاری و هماهنگی نهادهای ناظر ۱ ‎nlf Ny‏ * کاهش ریسک سیستمی, افزلیش ثبات بازارهای مللی و افزلیش سرعت واکنش به بحران های مالی (مانند بحران مالی اخیر) * افزایش اثرگذاری سیاستها و اجتناب از تداخل وظایف و دوباه کاری تقوبت نظارت و کاهش امکان استفاده از شکاف های مقرراتی (آربیتراژ مقرراتی) ؟ کاهش هزینه های خدمات مالی ایجاد امکان نظارت بر ابزارهای مالی جدید مانند اوراق رهنی و اوراق بیمه ای * ایجاد امکان برای نظارت بر نهادهای ملی با حوزه فعالیت دوگلنه (مانند بانک ها به عنوان شرکتههای سهامی عام و شرکت های سرمایه گذاری بانک ها) 

صفحه 15:


تامین هایتامین روشهای تحولروش سرمایهدردرتحول بازارسرمایه نقشبازار نقش کشور مالیدردرکشور مالی دکتر علی صالح آبادی رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار لزوم بازنگری و تحول در دیدگاههای تامین مالی وجود نیازهای متنوع شرکتها جهت تامین مالی در شرایط مختلف (با توجه به برنامه پنجم) تنوع ابزارهای تامین مالی تنوع در ریسک و بازده ابزارها و تاثیر در هزینه سرمایه شرکت ورود عموم مردم با سالیق (ریسک و بازده) متفاوت از طریق صندوق های سرمایه گذاری وضعیت فعلی :بانک پایگی نظام تامین مالی در ایران (هزار میلیارد ریال) تامین مالی از طریق تامین مالی از بازار سرمایه طریق بازار بانکی 5.26% 32 608 1383 3.28% 25 763 1384 5.89% 63 1070 1385 6.13% 89 1451 1386 7.78% 141 1813 1387 11.07% 196 1771 1388 -- 262 ‏N /A 1389 نسبت * * مانده تسهیالت اعطایی بانکها و موسسات اعتباری غیربانکی به بخش غیردولتی نیاز به تحول :تاثیر اجرای اصل 44قانون اساسی بر روشهای تامین مالی قبل از خصوصی سازی و اجرای اصل 44 بعد از خصوصی سازی و اجرای اصل 44 دولت بازار پول (از طریق بودجه های عمرانی و بودجه شرکت های دولتی) (از طریق انواع ابزارهای بدهی کوتاه مدت بازار پول) بانکها بازار اوراق بهادار (از طریق اعطای تسهیالت و مشارکت مستقیم) (از طریق انواع اوراق بهادار بدهی و سرمایه ای بلندمدت) نیاز به تحول :منابع تامین مالی ،تأکید وضعیت فعلی و وضعیت مطلوب منبع تامین مالی محدودیت ها منابع دولتی با توجه به سیاست کلی کاهش سهم دولت در اقتصاد ،سرمایه گذاری های دولت در کسب و کارها و شرکت ها محدود شده است؛ منابع بانکی (انواع تسهیالت و مشارکت مستقیم بانک ها) منابع بانک ها محدود است و نمی تواند جوابگوی تمام نیازهای تامین مالی کسب و کارها باشد؛ بعالوه میزان اس تفاده از تس هیالت در ه ر طرح س رمایه گذاری ی ا بنگاه اقتص ادی محدودی ت دارد (محدودیت های اهرم مالی) منابع و سرمایه های خصوصی ()Private (سرمایه گذاری در شرکت های سهامی خاص و عرضه های خصوصی) منابع بازار اوراق بهادار (Public )sources (انتشار انواع اوراق بهادار به عموم) منابع داخلی شرکت ها ظرفیت تامین مالی طرح های بزرگ را ندارد؛ محدود است؛ محدودیت کمتری دارد چون مبتنی بر سرمایه ها و پس اندازهای مردمی است؛ (عرضه های متعدد اولیه در سال های اخیر گواهی بر این مدعاست) مستلزم بهبود و توسعه راه های جذب منابع خرد موجود در جامعه است؛ به دلیل تنوع زیاد ابزارها و روش های آن محدودیت های آن کمتر است؛ به عنوان مثال کاهش درصد تقسیم سود و استفاده از جرانات نقدی برای سرمایه گذاری های مجدد یا فروش دارایی های بال استفاده مهمترین بسترهای قانونی موثر بر حرکت به سمت نظام بازار پایه • تص;ویب قانون بازار اوراق بهادار در س;ال 1384و ایجاد امکان طراحی انواع مختلف ابزارهای تامین مالی • تصویب قانون اص;ل 44قانون اساسی در سال 1385و تغییر در دیدگاه مدیران شرکت ها در خصوص تامین منابع مالی • تصویب قانون توسعه ابزارها و نهادهای مال;ی جدید در راستای اجرای اصل 44 قانون اساسی در سال 1388و رفع موانع مربوط به انتشار ابزارهای مالی جدید • تص;ویب ماده 99قانون برنام;ه پنجس;اله پنج;م توس;عه و س;اماندهی شرکتها سهامی عام انواع ابزارهای تامین مالی در بازار سرمایه ایران بورس کاالی ایران بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران اوراق ترکیبی خرید نسیه فروش سلف اوراق مشارکت اوراق مضاربه کارکرد ابزارهای تامین مالی بازار سرمایه بانک مسکن دولت رهنی سفارش ساخت اجاره اجاره اجاره اجاره سفارش ساخت مضاربه مزارعه مرابحه مرابحه مرابحه مرابحه صنعت پیمانکاری بازرگانی کشاورزی مشارکت مشارکت اسناد خزانه مشارکت سلف مشارکت مشارکت عملکرد تامین مالی از بازار سوم عرضه اولیه سلف و جمع کل فرابورس (بورس و نسیه فرابورس) (عرضه) 63,028 89,268 141,312 196,147 262,557 طریق بازار سرمایه ایران (میلیارد ریال) گواهی سپرده اوراق اوراق سهامی عام در اجاره مشارکت شرف تاسیس افزایش سرمایه سال 17,419 1385 18,599 1386 34,590 1387 15,760 1388 7،372 98،144 1389 23,268 184,512 جمع 14,441 31,168 28,345 39,084 3,240 60,325 44,797 1,600 1,500 51,528 108,803 49،722 17،698 73،579 1,300 2,800 240,156 261,636 17,698 752,312 11,056 7,500 292 14،450 21,950 292 اهداف کمی 5سال آتی تامین مالی از طریق بازار سرمایه 1393 1394 عنeوeان 1390 1391 1392 تeاeسیس eشرکeتهeاeی سهeاeمی عاeم 8,109 8,920 9,812 10,793 11,873 افزایeش eسرماeیeه شرکeتهeاeی سهeاeمی عاeمe 117,773 141,327 169,593 203,511 244,214 انتشاeر اوراق eمشاeرکeتe 9,620 11,544 13,853 16,623 19,948 انتشاeر ابزارهeاeی ماeلeی جدeیeد 74,080 118,528 189,645 303,432 485,491 جمeع تeاeمین ماeلeی از طریeق eباeزار اولeیه 209,582 280,319 382,903 534,360 761,525 عرضeه هeاeی اولeیه در بورس و فرابورس 54,694 60,164 66,180 72,798 80,078 عرضeه هeاeی باeزار سوم eفرابورس 19,468 21,415 23,556 25,912 28,503 معاeمالت eسلeف و نسیه بورس کeاeالی ایeرانe 80,937 89,031 97,934 107,727 118,500 جمeع eتeاeمین ماeلeی از طریeق eباeزار ثeاeنویeه 155,099 170,609 187,670 206,437 227,080 جمع eتeاeمین ماeلی از طریeق eباeزار سرماeیeه 364,681 450,928 570,572 740,796 988,605 اقدامات سازمان بورس در راستای توسعه ابزارهای مالی جدید • تشکی;ل کمیت;ه تخص;صی فقه;ی از س;ال 1386و بررس;ی و تص;ویب ابزاره;ا و نهادهای مالی جدی;د از قبی;ل اوراق اجاره ،اوراق مرابح;ه ،اوراق س;فارش س;اخت ،اوراق رهنی ،قراردادهای آتی و( ...انتشار مصوبات و مشروح مذاکرات) • پیشنهاد قانون توس;عه ابزاره;ا و نهادهای مال;ی جدی;د و تص;ویب توس;ط مجلس شورای اسالمی در سال 1388 • • • • • تدوین مقررات مربوط به تشکیل نهاد واسط تدوین مقررات تاسیس شرکت مدیریت دارایی مرکزی تاسیس شرکت مدیریت دارایی مرکزی تدوین مقررات مربوط به انتشار اوراق اجاره و اوراق مرابحه تالش جهت اصالح قانون اوراق مشارکت و به روز رسانی آن رابطه نهادهای ناظر در بازار محصوالت مالی سازمان بورس بانک مرکزی نهاد ناظر بازار سرمایه نهاد ناظر بازار پول بیمه مرکزی نهاد ناظر بازار بیمه لزوم همکاری و هماهنگی نهادهای ناظر • کاه;ش ریس;ک س;یستمی ،افزای;ش ثبات بازارهای مال;ی و افزای;ش س;رعت واکنش به بحران های مالی (مانند بحران مالی اخیر) • • افزایش اثرگذاری سیاستها و اجتناب از تداخل وظایف و دوباره کاری تقوی;ت نظارت و کاه;ش امکان اس;تفاده از شکاف های مقرراتی (آربیتراژ مقرراتی) • • • کاهش هزینه های خدمات مالی ایجاد امکان نظارت بر ابزارهای مالی جدید مانند اوراق رهنی و اوراق بیمه ای ایجاد امکان برای نظارت بر نهادهای مال;ی ب;ا حوزه فعالی;ت دوگان;ه (مانن;د بانک ها به عنوان شرکتهای سهامی عام و شرکت های سرمایه گذاری بانک ها) شما توجهشما ازازتوجه سپاسگزارم سپاسگزارم