پاورپوینت ارزیابی جریانات نقدی تنزیل‌شده (فصل ششم کتاب مدیریت مالی نوین؛ راس، وستر فیلد، جردن)
اسلاید 1: فصل ششم:ارزیابی جریانات نقدی تنزیل‌شده
اسلاید 2: «مدیریت مالی پیشرفته» فصل ششم: ارزیابی جریانات نقدی تنزیل‌شده استاد مربوطه: دکتر پیمان ایمان‌زاده ارائه‌دهندگان: محمود نیک‌کار-پریسا جعفری بهار 1396
اسلاید 3: - مقدمه- ارزش آتی جریانات نقدی چندگانه- ارزش فعلی جریانات نقدی چندگانه - صفحه‌های گسترده (Excel)- ارزیابی جریانات نقدی مساوی: اقساط مساوی و اقساط مادام‌العمر- ارزش فعلی اقساط مساوی- صفحه‌ی گسترده: محاسبه‌ی ارزش فعلی اقساط مساوی و مبلغ هر قسط- تعیین نرخ بهره- ارزش آتی اقساط مساوی عنوان‌ها- اقساط اول دوره- اقساط مادام‌العمر- اقساط مادام‌العمر رو به رشد- اقساط متناهی رو به رشد- مقایسه‌ی نرخ‌ها: اثر مرکب کردن- محاسبه‌ی نرخ مؤثر- وام‌های رهنی- مرکب کردن پیوسته- انواع وام و مستهلک کردن آن
اسلاید 4: مقدمهدر فصل قبل مبانی ارزیابی جریان نقدی تنزیل شده را مطرح کردیم. اما این مباحث، صرفاً به جریانات نقدی منفرد مربوط می‌شد. در دنیای واقعی، جریانات نقدی اغلب سرمایه‌گذاری‌ها، چندگانه است. مطالب این فصل را بررسی نحوه‌ی ارزیابی چنین سرمایه‌گذاری‌هایی آغاز می‌کنیم. 6-1- ارزش آتی جریانات نقدی چندگانه فرض کنید امروز در یک حساب بانکی که سالانه 8 درصد بهره می‌پردازد، 100 دلار سرمایه‌گذاری می‌کنید. پس از 1 سال، 100 دلار دیگر به این حساب اضافه می‌کنید. پس از دو سال در این حساب چند دلار خواهید داشت؟ 224/64= (1/08) × 208
اسلاید 5: شکل زیر، یک خط زمانی است که فرایند محاسبه‌ی ارزش آتی 100 دلار سال اول و 100 دلار سال دوم را نشان می‌دهد. شکل6-1 نحوه‌ی ترسیم خط زمانی و استفاده از آن
اسلاید 6: مهم‌ترین نکته‌ای که باید در این زمینه به خاطر داشته باشید، نوشتن جریان نقدی در زمان دقیق وقوع آن است. در مثال فوق، اولین جریان نقدی، امروز اتفاق می‌افتد. به طور کلی، در خط زمانی، امروز (زمان حال) را زمان صفر می‌نامیم. مثال 6-1-طی 3 سال آینده در پایان هر سال، 4000 دلار در یک حساب سرمایه‌گذاری می‌کنید-سود سالانه‌ی بانک: 8 درصد-موجودی حال حاضر شما در حساب: 7000 دلار -در پایان سال‌های سوم و چهارم در این حساب چند دلار خواهید داشت؟ در پایان سال اول:11560 = 4000 + 1/08 × 7000و در پایان سال دوم:16484/80 = 4000 + 1/08 × 11560با تکرار همین روند در پایان سال سوم خواهیم داشت:21803/58 = 4000 + 1/08 × 16484/80
اسلاید 7: بنابراین در پایان سال سوم، موجودی شما در این حساب 21803/58 دلار است. اگر این مبلغ را به مدت 1 سال دیگر در همان حساب سرمایه‌گذاری کنید (و چیزی به آن اضافه نکنید) در پایان سال چهارم موجودی شما به 23547/87 دلار افزایش می‌یابد:23547/87 = 1/08 × 21803/58برای مثال قبلی، با استفاده از روش سریع‌تر، ارزش آتی آن برابر است با:116/64 = 1/1664 × 100 = 1/08 2 × 100100 دلار دوم هم به مدت 1 سال و با نرخ 8 درصد سرمایه‌گذاری می‌شود، بنابراین ارزش آتی آن برابر است با:108 = 1/08 × 100ارزش آتی کل برابر است با مجموع ارزش آتی 100 دلار اول و ارزش آتی 100 دلار دوم:224/64 = 108 + 116/64
اسلاید 8: با توجه به این مثال، دو روش برای محاسبه‌ی ارزش آتی جریانات نقدی چندگانه وجود دارد:1)هر بار مانده‌ی تجمعی هر دوره را به یک دوره‌ی بعد مرکب کنید و این کار را تا آخرین دوره ادامه دهید.2)ابتدا ارزش آتی هر یک از جریانات نقدی را محاسبه و سپس آن‌ها را با هم جمع کنید.برای توضیح دو روش فوق، ارزش آتی 5 قسط 2000 دلاری را در پایان هر یک از 5 سال آینده، با نرخ 10 درصد محاسبه می‌کنیم:شکل 6-2- خط زمانی برای 2000 دلار در هر سال، به مدت 5 سال
اسلاید 9: در این خط زمانی:- تا پایان سال اول، یعنی وقتی که اولین 2000 دلار سرمایه‌گذاری می‌شود، هیچ اتفاقی نمی‌افتد. مدت چهار سال (و نه پنج سال) به این 2000 دلار بهره تعلق می‌گیرد.- آخرین 2000 دلار در پایان سال پنجم سرمایه‌گذاری می‌شود و بنابراین هیچ بهره‌ای به آن تعلق نمی‌گیرد.شکل6-3- روش اول: ارزش آتی که با مرکب کردن مانده‌ی هر دوره به دوره‌ی بعد محاسبه شده است
اسلاید 10: شکل 6-4- روش دوم: ارزش آتی که با مرکب کردن هر یک از جریانات نقدی به صورت جداگانه محاسبه شده است
اسلاید 11: فرض کنید:- یک سال بعد به 1000 دلار و دو سال بعد به 2000 دلار دیگر نیاز دارید- بهره‌ی دریافتی بابت سرمایه‌گذاری: 9 درصد - اکنون باید چند دلار سرمایه‌گذاری کنید تا مبالغ مذکور را در آینده در اختیار داشته باشید؟43 /917 = 1000 1/09 1 = 1P1683/36 = 2000 1/09 2 = 2P2600/79 = 917/43 + 36 /1683 = Ʃ P ارزش فعلی جریانات نقدی چندگانه
اسلاید 12: شکل 6-5- ارزش فعلی که با تنزیل جریان نقدی هر دوره به صورت جداگانه محاسبه شده است (نرخ تنزیل 6 درصد)یک روش برای محاسبه‌ی ارزش فعلی جریانات نقدی چندگانه، تنزیل هر یک از جریانات نقدی به زمان حالاست. مثلاً فرض کنید یک سرمایه‌گذاری وجود دارد که در انتهای هر یک از 5 سال آینده1000 دلارمی‌پردازد. برای محاسبه‌ی ارزش فعلی جریانات نقدی می‌توانیم هر یک از آن‌ها را به صورت جداگانه به زمانحال تنزیل کرده و سپس نتایج را با هم جمع کنیم:
اسلاید 13: روش دیگر این است که ابتدا آخرین جریان نقدی را به یک دوره‌ی ماقبل تنزیل کرده و رقم به دست آمده را با جریان نقدی همان دوره جمع کنیم. سپس حاصل را به یک دوره‌ی قبل تنزیل کرده و رقم به دست آمده را به جریان نقدی آن دوره اضافه می‌کنیم، پس از آن، حاصل جمع جدید را به یک دوره‌ی قبل تنزیل می‌کنیم. این فرایند را تا زمان حال ادامه می‌دهیم تا به جواب برسیم:دلار 1943/4 = 1000 + 943/4 = 1000 + 1000 1/06 اکنون 1943/4 را به یک دوره قبل تنزیل کرده و نتیجه را با 1000 دلار مربوط به همان دوره جمع می‌کنیم:دلار 2833/4 = 1000 + 1833/4 = 1000 + 1943/4 1/06
اسلاید 14: شکل 6-6- ارزش فعلی که با تنزیل جریانات نقدی به یک دوره قبل محاسبه شده است
نقد و بررسی ها
هیچ نظری برای این پاورپوینت نوشته نشده است.