ارزش افزوده اقتصادی (EVA)

صفحه 1:
ارزش افزوده اقتصا ‎EVA) )‏ 3 

صفحه 2:
مفهوم ارزش افزوده اقتصادی (00) ارزش افزوده اقتصادی معیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های منجر به افزايش يا از بين رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید. این معیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی (0(69)) یک معیار عملکرد ساده تلقی می‌شود و تصوير واقعی از ایجاد ثروت برای سهامداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسانی فرصت‌هانی برای بهبود و توجه به منافع کوتاهمدت همانند منافع بلندمدت به مدیران کمک می‌کند. 

صفحه 3:
تاریخچه ارزش افزوده اقتصادی : ابزار تحليلي 69):),در سال 4900از سوي موسسه «استرن و استیوارت»واقع در نیویورك به کار گرفته شد. ارزش افزوده اقتصادي اولین بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره ای به شرکتهایی که میخواهند یک سطح جبران خدمت مناسبی را برای مدیرانشان را تعيين کنند » ایجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدودیت عملي سودهاي حسابداري را مورد ب وسازماندهي مجدد قرار دادند. برخلاف معيارهاي سنتي مانند 6969/17(سود پس از کسر بهره و مالیات) و /0)۳69() (سود خالص عملیاتی پس از کسربهره ومالیات)و .۰ ظ10(6) سودآوري واقعي شرکت‌ها را مورد بررسي قرارمیدهد. شركتهاي بزركي مانند 9)(09) :مامح0 را به عنوان راهنماي ایجاد ارزش براي سهامدارن به‌کار مي‌برند. شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند : إمجاءاذا) دسح( ‎CO® 3! weet‏ در انتخاب سهام» ساختار پرتفوي و فرایند کنترل ریسك استفاده مي‌کنند. 

صفحه 4:
ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معتایی خاص که انسان به برخی اعمال » حالتها و پدیده ها نسبت می دهد. 

صفحه 5:
معيار هاي ارزيابي عملکرد: 0- ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی © ارزیابی عملکرد با ترکیب اطلاعات حسابداری و بازار ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی <۶- ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی 

صفحه 6:
مشکلات ارزيابي عملکرد در بند هاي 0 » صرح معیارهای اولیه همچون سود » رشد سود» سود هر سهم (0*69)) سود نقدی هر سیم (00۳0) و سود قبل از بهره و مالیات(/00917))وبازده سرمایه گذاری 0(0) ) ونرخ بازده سرمایه و... به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابل تغییر است: 0- روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها ©- روش‌های استهلاک دارائی‌های ثابت 9- روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای - روش‌های ذخیره‌گیری 0 روش‌های استهلاک سرقفلی تلفیقی 

صفحه 7:
چرایی و چگونگی مطرح شدن ‎TEVA‏ 0-جدائي مالکیت از مدیریت (تضاد منافع). ‎-C‏ معیارهای اولیه همچون سود رشد سود سود هر سهم (96۳09)) سود نقدی هر سهم (06005)) و نرخ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. ‏.ایجاد انگیزه براي مدیران براي ارزش آفريني. ‎. ‏به وجود آمدن معیار مناسب جهت پاداش به مدیران‎ -P ‎ ‎ 

صفحه 8:
طبق مفهوم ارزش افزوده » ایجاد ارزش در شرکت به عوامل زیر بستگي دارد: 0- شرکت از سرمایه به کار گرفته شده چه بازدهي کسب میکند؟ © براي سرمایه به کار گرفته شده » چه هزینه اي پرداخت مي شود؟ 

صفحه 9:
ارزش افزوده اقتصادی متشکل از دو اصل اساسی در تصمیم گیری مدیران است : هدف اولیه هر شرکت باید حد اکثر سازی ارزش وثروت سهامداران باشد. ارزش هر شرکتی بستگی به اين دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمتر یا بیشتر از هزینه سرمایه آن است. بنابراین 6(69) یک معیار با چند هدف است : اریابی عملکرد - تعیین ارزش سهام - بودجه بندی علی الخصوص بودجه بندی سرمایه ای و کمک به تعبین میزان پاداش مدیران. 

صفحه 10:
با توجه به جهتگیری ۰۲:۷۸ مدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: )-تلاش براى كسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. ©- سرمایه‌گذاری در پروژه‌هانی که نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است. ©- واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هانی که نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است. 

صفحه 11:
کاربرد هاي 2۷۸ 

صفحه 12:
کاربرد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: منابع و عوامل تولید. © کاربرد مديريتي : شناخت توانمندیها و كاركردهاي منابع انساني نظیر نيروي کار تولید به منظور سنجش عملکرد. 2 کاربرد حسابداري : تحلیل مالي منطقي و سودمند از وضعیت و عملکرد مالي بنگاههاي اقتصادي در مقایسه با سود حسابداري. 

صفحه 13:
مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی ‎(EVA)‏ 9609) رابطه نزدیکی با خالص ارزش ‎Uk (OPO) att‏ 00-2) مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است. پاسخگو می‌کند. 600 از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود. 4- 80009 معيار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. ©- 600009 با ارزش بازار شرکت در ارتباط است. 

صفحه 14:
مزایای ارزش افزوده اقتصادی (۳۸) | ‎COO -O‏ به‌عنوان یک معیار عملکرد اقتصادی با معیارهای دیگری همچون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری » ارزش افزوده سهامداران و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است. ‏> (0(0) به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد. ‎COW -O‏ نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. 0.- 009 می‌تواند مبنانی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد. ‏هم 60 به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تحریف‌های حسابداری قرار دارد. ‎ ‎ 

صفحه 15:
EVA ‏معایب‎ 0- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است. ارزش افزوده اقتصادی معمولاً براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود. 0 گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثلاً برای شرکت‌هانی که تازه راه‌اندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری» تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست. 

صفحه 16:
تعاریف ۸ ۱ دو روش متداول از تعريف ©2000 وجود دارد : روش حسابداری و ©. روش مالى 

صفحه 17:
تعریف حسابداری ۳۸ | از دیدگاه حسابداری 6609 عبارت است از تفاوت بین سود خالص عملیاتی بعد از مالیات(/00)69)) و هزینه سرمایه. بنابراین0(60) متفاوت از ابزارهای سنتی سنجش سود حسابدارى مانند 20208 و... است زیرا کل هزينه هاى تامين سرمايه را درنظر مى كيرد. 0 از حاصلضربت_فاوتبین‌نرخ بازدم(ممپونرخ هزینه سرمایه(م) در مبلغء سرمایه بدستمی‌لید : وی * ‎GOO = (-—v)‏ فرموله 

صفحه 18:
نرخ بازده سرمایه )1( | نرخ بازده سرمایه به شرح ذیل محاسبه می شود : ‎r=OOP OT /cupital‏ ‎Ab sS=DOPROT‏ کاهش‌ار زش‌موجودیه+(صرفه جویی‌مایاتی هزينه بهرمؤزينه بهرهم)+سود خا لص حسابدارىويس از کسر ما لاه هرینه معوق+هرینه مزلیایپایان‌خدمتکارکنان+هزینه مطاباتمشکوکا-لوصول+هرینه کاهش‌ارزش‌سرمایه گذاریظط ‏ناوریس ذ خیرم ک اهش‌ارزش‌سرمایه گذاریها+ذخیرم کاهش‌ارزش موجودیها+بدهیهاوی هره دار +جمع. حقوق‌صاحبان‌سهام+( هرینه های پسرداختنی)یدهییابت‌هوینه هایمعوق+ذخیرم مزلیایپایان‌خدمت کارکنان+ذخیرم مطالات‌شکوکالرصول ‎ ‎ 

صفحه 19:
نرخ هزینه سرمایه(ء) | در واقع متوسط موزون هزینه سرمایه(0000)) است. منظورازهزینه سرمایه متوسط موزون بازدهی موردانتظار مدعیان شرکت براساس سهمشان درتامین نقدینگی شرکت است. فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه به شرح ذیل است : ‎wr‏ يا ‎rtwe"ret.. hans‏ سکم * منابع تامین مالی که مشمول هزینه سرمایه ای هستند شامل : بدهیهای بهره دار «, اوراق قرضه منتشرشده سهام عادى سایرمشتقات حقوق صاحبان سهام 

صفحه 20:
بنابراین با توجه به مطالب قبلى 0009© را به صورت زیر نیز می توان محاسبه کرد : هزینه های سرمایه ای - ‎COD‏ = 6000۳697 فرمول 5 

صفحه 21:
از دیدگاه مالي: ۰696069 براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار 63()())) تعریف ميشود. در اين روشء 7)(09) (يا (00020) برابر با ارزش فعلي 020(09)هاي آتي مورد انتظار شركت است. از طرفي؛ 00009) عبارت است از تفاوت بين ارزش شركت و ارزش دفتري اقتصادي سرمايه بهكار كرفته شده در شركت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمايه به كار كرفته شده )- ارزش بازار صاحبان سهام = ‎DO‏ ‏ارزش فعلي 000 هاي آتي < 06) GO, GO, 60 000 ‏و خر م لوي‎ = (0H) (Ox) )0+0( 

صفحه 22:
ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : 0- (6()() نشان دهنده این موضوع است که چگونه يك شرکت به طورموفقیت آميزي سرمایه اش را به کار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پیش بيني کرده است 2. هدف اولیه و اساسي هر واحد انتفاعي باید حداکثر كردن ‎BLOOM‏ ‎otis ICO -O‏ 6()()است »زیرا ارزش فعلي 90009 هاي آني است که مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شرکت در بازار است ‎ ‎ 

صفحه 23:
رابطه بین ۴۱۷۵6۱۷۵ 

صفحه 24:
0- ©000©)معيار داخلي براي سنجش عملکرد است و 69()()معیار خارجي . 9- (0(0()اثرات ناشي از اقدامات مدیریت از زمان تاسیس شرکت را مورد ارزيابي قرار میدهد و 9669یکسال خاص را ارزيابي میکند. 200-9 نشاندهنده ارزيابي جامعه سرمایه گذار از فعالیت شرکت است و متاثر از عملکرد یکسال نمیباشد ولي 9669)مربوط به یکسال واحد میباشد. ۴ 2000)ایجاد کننده ‎SHIDO‏ ©- اگر 900 هاي آتي مثبت باشند» سهام شرکت در بازار به صرف فروخته میشود و بالعکس . 

صفحه 25:
گزارشگری ارزش افزوده! گزارشگری ارزش افزوده اندازه گیری وافشای ارزش افزوده وافزایش درثروت ایجادشده بواسطه استفاده مولد ازمنابع شرکت را قبل از تسهیم میان کارکنان و دارندگان اوراق قرضه و دولت وسهامداران نشان می دهد. براين اساس صورت ارزش افزوده به عنوان مکملی برای صورت سود و زیان ارایه می شود. و می تواند بوسیله ترتیب جدید صورت سودوزیان بشکل زير ارایه شود : ‎G-B=O+1+OP+OO0t+T+R 0‏ 6 ۱ 

صفحه 26:
که در آن : سود انباشته ‎)٩-‏ ‏درآمد فروش ‎O=‏ ‏خرید مواد و خدمات 9 استهلاک <00) دستمزد < 0 بهره < 1 سود سهام = ‎OO‏ ‏مالیات < > معادله (0) ارزش افزوده ناخالص رابیان می کند درحالیکه معادله (9) بیانگر ارزش افزوده خالص است.سمت چپ هردومعادله نشاندهنده ارزش افزوده (خالص و ناخالص) و سمت راست آنها نشانگر تخصیص ارزش افزوده میان افراد ذینفع است. 

صفحه 27:
چگونگی تهیه صورت ارزش افزوده: تاکنون برای تهیه صورت ارزش افزوده استانداردی ارایه نشده است و شرکتهای خارجی صورت ارزش افزوده را براساس صورت سود وزیان تهیه می کنند.باتوجه به مثال زیر مشخص است که محاسبات ارزش افزوده دریک صورت مالی شامل دوقسمت ابتدا محاسبه ارزش افزوده وسپس توزیع آن بین کارکنان و دولت وتامین کنندگان مالی وبنگاه اقتصادی است. 

صفحه 28:
فروش کسرمی شود:موادوخدمات خریداری شده کسرمی شود:کاردرجریان ساخت اول دوره اضافه می شود: کاردرجریان ساخت آخردوره کسرمی شود:کالای ساخته شده اول دوره اضافه می شود:کالای ساخته شده آخردوره ارزش افزوده توزیع ارزش افزوده به کارکنان دستمزدحقوق ومزایای کارکنان به امین کنندگان مالی سود تقسیم شده بهره (sso) (000) 600 (8000) S000 2000 900 ده 90000 090 19990 1900 S000 

صفحه 29:
به دولت ما اقلام باقيمائده در بنكاه: سود تقسیم نشده استهلاک. ارزش افزوده SOOO SOO 960 900 999080 

صفحه 30:


صفحه 31:
0- ()()) متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند969/7) » و 8 و...است. زیرا 80(08) کل هزينه‌هاي تامین سرمایه را در نظرمي‌گیرد. 2 با توجه به اینکه معیار 6())به توانایی بنگاه اقتصادی در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمایه گذاران براساس ریسک معین اشاره دارد می تواند میزان اثربخشی عملیات شرکت را اندازه گیری کند. 9 (00(00) یک معیار با چند هدف است یکی ارزیابی عملکرد» دیگری تعیین ارزش سهام بودجه‌بندی علی‌الخصوص بودجه‌بندی سرمایه‌ای و کمک به تعیین میزان پاداش مدیران که استحقاق آن را داشته و یک عامل انگیزشی به حساب می‌آید. 

صفحه 32:
۴ در موقعیت فعلی ایران که رشد اقتصادی بالا نیست وشرکتها با محدودیت منابع مالی مواجه اند طبیعی است که مدیریت واستفاده بهینه از منابع مالی بسیار حیاتی است حال در اين مسیر ارزش افزوده اقتصادی که بر کاهش هزینه سرمایه واستفاده بهینه از منابع سرمایه ای تاکید دارد می تواند نقش اساسی ایفا کند.بدین ترتیب اتخاذ رویکرد ارزش افزوده اقتصادی در ایران ضروری به نظر می رسد. 

صفحه 33:
as he | ‏مالیات بر ارزش افزوده‎ : ‏مقدمه‎ ‏در نظام مالیاتی ایران مالیاتها بموقع وصول نمی شوند عدالت‎ ‏چندان تحقق نمی یابد وظرفیت های مالیاتی بالفعل با ظرفیت‎ ‏های مالیاتی بالقوه تفاوتهای فاحشی دارد و هزینه وصول‎ ‏مالیات بالاست.‎ ‏بنابراين برای حل این مشکلات راهکاری بنام اخذ مالیات بر‎ ‏اررق قرو که مور ترجه قرار كرفت ار که‎ ‏شده است‎ 

صفحه 34:
سابقه تاريخى | " مراحل تدوين ماليات بر ارزش افزوده : | وت مود در سال©0©60) 0-5 8) در سال 066 مرا در سالم »499 * ترتیب اجرای مالیات برازش افزوده ازنظر زمانی در کشورهای مختلف : 5 آلمان 4960 فرانسه برزیل 4966 کشورهای عضو اتحادیه اروپا 49720 براساس آخرین آمارهم اکنون بیش از (8<0) کشوردنیا این نوع مالیات را اجرا می کنند ايران - اول مهر 1986 

صفحه 35:
تعريف ماليات بر ارزش افزوده أ ماليات بر ارزش افزوده عبارت است از : نوعى ماليات غيرمستقيم برمصرف كه بطور غير انباشته بر كليه مراحل توليد و توزيع كالا و خدمات تعلق مى كيرد . ماليات بر ارزش افزوده يك نوع ماليات بر فروش جند مرحله اى است كه خريد كالاها و خدمات واسطه اى را از يرداخت ماليات معاف مى كند. درواقع یک اعتبارمالیاتی برای خریدهای واسطه ای بنگاههای اقتصادی در نظر گرفته می شود که باعث ازبین رفتن پدیده مالبات بندی مضاعف می شود. بنابراین عوامل اقتصادی برای هر ارزش ایجاد شده فقط یکبار مالیات می پردازند. 

صفحه 36:
انواع مالیات بر ارزش افزوده | اين نوع مالیات به 2 دسته مالیات برارزش افزوده - تولید ©- درآمد و 0- مصرف تقسیم می شود. مالیات بر ارزش افزوده تولید کل مخارج به استثنای مخارج دستمزدی دولت را شامل می شود. مالیات بر ارزش افزوده درآمد مخارج ناخالص سرمایه گذاری- قسمتی از مخارج کل و پایه مالیات بر ارزش افزوده از نوع تولید را شامل می شود. مالیات بر ارزش افزوده از نوع مصرف معادل مالیات بر حرد ۱ 

صفحه 37:
روشهای اجرای مالیات بر ارزش افزوده: درحال حاضر دو ابزار متداول برای اجرای این سیستم وجود دارد 1 روش اعتباری یا فاکتور نویسی : تعیین بدهی مالیاتی از طریق بکارگیری نرخ ثابت مالیات روی کل فاکتورهای فروش و کسر مقدار مالیات پرداختی بر خریدهای واسطه ای. 0 روش تفریقی : کسر خریدهای بنگاه تجاری از فروش و اعمال نرخ مالیاتی بر مقدار خالص. 

صفحه 38:
مزایای مالیات بر ارزش افزوده | مهمترين مزاياى ماليات بر ارزش افزوده عبارتند از : .0 تامين بخش قابل ملاحظه اى از درآمدهاى دولت جک کی ار خودکنترلی بودن کمترین تاخیر در عملیات وصول مالیات ار تسهیل ورود به پیمان های منطقه ای و بین المللی 

صفحه 39:
معایب مالیات بر ارزش افزوده ! افزايش تورم افزايش هزینه وصول مالیات تنازلی بودن اين روش و در نتیجه عدم رعایت عدالت اجتماعی 

صفحه 40:
بکارگیری مالیات بر ارزش افزوده در ایران ضعف موجود در نظام مالیاتی کشور از یکطرف و مزایای استفاده از روش مالیات بر ارزش افزوده جهت اخذ مالیات از طرف دیگر ضرورت توجه جدی مسئولان وکارشناسان جهت مطالعه و بررسی امکان بکارگیری آن در ایران را بازگو می کند. نهایتا چند پیشنهاد درخصوص بکارگیری این روش درایران ارائه می شود : تعیین و تشکیل یک سازمان مستقل جدید زیرمجموعه معاونت مالیاتی که بصورت مستقل عمل کند. « تعیین دقیق موارد مشمول معافیت پرهیز از هر گونه شتاب و تعجیل در بکارگیری این روش تشکیل یک گروه جهت تعیین اولويتها - بررسی مسائل و موضوعات مربوط به اجرا و سایر مسایل مربوط مثلا تعیین یک نرخ واحد مالیاتی جهت سهولت در اجرا وکارآیی بیشتر 

صفحه 41:
با تشکر از استاد گرامی جناب آقای دکترهمتی امید جری - محسن ابولی فروردین 4999 

ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA مفهوم ارزش افزوده اقتصادی ( )EVA ارزش افزوده اقتصادی معیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های منجر به افزایش یا از بین رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید .این معیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی ( )EVAیک معیار عملکرد ساده تلقی می‌شود و تصویر واقعی از ایجاد ثروت برای سهامداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسائی فرصت‌هائی برای بهبود و توجه به منافع کوتاه‌مدت همانند منافع بلندمدت به مدیران کمک می‌کند. تاریخچه ارزش افزوده اقتصادی : ابزار تحليلي ،EVAدر سال 1982از سوي موسسه «استرن و استيوارت»واقع در نيويورك به كار گرفته شد. ارزش افزوده اقتصادي اولین بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره ای به شرکتهایی که ميخواهند یک سطح جبران خدمت مناسبی را برای مدیرانشان را تعیین کنند ،ایجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدوديت عملي سودهاي حسابداري را مورد بازبيني وسازماندهي مجدد قرار دادند .برخالف معيارهاي سنتي مانند (EBITسود پس از کسر بهره و مالیات) و ( NOPATسود خالص عملیاتی پس ازکسربهره ومالیات)و EVA ،... سودآوري واقعي شركت‌ها را مورد بررسي قرارميدهد. شركت‌هاي بزرگي مانند Coca-cola، EVAرا به عنوان راهنماي ايجاد ارزش براي سهامدارن به‌كار مي‌برند .شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند Management Global : assetاز ،EVAدر انتخاب سهام ،ساختار پرتفوي و فرايند كنترل ريسك استفاده مي‌كنند. ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معنایی خاص که انسان به برخی اعمال ، حالتها و پدیده ها نسبت می دهد. معيارهاي ارزيابي عملكرد: -1ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی -2ارزیابی عملکرد با ترکیب اطالعات حسابداری و بازار -3ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی -4ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی مشكالت ارزيابي عملكرد در بند هاي 2 ، 1و3 معیارهای اولیه همچون سود ،رشد سود ،سود هر سهم ( )EPSسود نقدی هر سهم ( )DPSو سود قبل از بهره و مالیات()EBITوبازده سرمایه گذاری ) )ROIونرخ بازده سرمایه و ...به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابل تغییر است: -1روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها -2روش‌های استهالک دارائی‌های ثابت -3روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای -4روش‌های ذخیره‌گیری -5روش‌های استهالک سرقفلی تلفیقی چرایی و چگونگی مطرح شدن :EVA -1جدائي مالكيت از مديريت (تضاد منافع). -2معیارهای اولیه همچون سود ،رشد سود ،سود هر سهم ( )EPSسود نقدی هر سهم ( ) DPSو نرخ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. -3ايجاد انگيزه براي مديران براي ارزش آفريني. -4به وجود آمدن معيار مناسب جهت پاداش به مديران . طبق مفهوم ارزش افزوده ،ايجاد ارزش در شركت به عوامل زير بستگي دارد: -1شركت از سرمايه به كار گرفته شده چه بازدهي كسب ميكند؟ -2براي سرمايه به كار گرفته شده ،چه هزينه اي پرداخت مي شود؟  ارزش افزوده اقتصادی متشکل از دو اصل اساسی در تصمیم گیری مدیران است : ‏ هدف اولیه هر شرکت باید حد اکثر سازی ارزش وثروت سهامداران باشد. ارزش هر شرکتی بستگی به این دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمتر یا بیشتر از هزینه سرمایه آن است. ‏ بنابراین EVAیک معیار با چند هدف است : اریابی عملکرد -تعیین ارزش سهام – بودجه بندی علی الخصوص بودجه بندی سرمایه ای و کمک به تعیین میزان پاداش مدیران. ‏ ‏ با توجه به جهتگیری ،EVAمدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: -1تالش برای کسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. -2سرمایه‌گذاری در پروژه‌هائی که نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است. -3واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هائی که نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است. كاربرد هاي EVA كار برد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: -1كاربرد اقتصادي :شناخت توانمنديهاي اقتصادي بنگاهها نظير بهره وري منابع و عوامل توليد. -2كاربرد مديريتي :شناخت توانمنديها و كاركردهاي منابع انساني نظير نيروي كار توليد به منظور سنجش عملكرد. -3كاربرد حسابداري :تحليل مالي منطقي و سودمند از وضعيت و عملكرد مالي بنگاههاي اقتصادي در مقايسه با سود حسابداري. مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی ()EVA EVA -1رابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی ( )NPVدارد. EVA -2مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است ،پاسخگو می‌کند. EVA -3از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود. EVA -4معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. EVA -5با ارزش بازار شرکت در ارتباط است. مزایای ارزش افزوده اقتصادی ()EVA EVA -6به‌عنوان یک معیار عملکرد اقتصادی با معیارهای دیگری همچون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری ،ارزش افزوده سهامداران و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است. EVA -7به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد. EVA -8نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیمًا به عملکرد مدیریت بستگی دارد. EVA -9می‌تواند مبنائی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد. EVA -10به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تحریف‌های حسابداری قرار دارد. معایب EVA - 1محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است. -2ارزش افزوده اقتصادی معموًال براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود. -3گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثًال برای شرکت‌هائی که تازه راه‌اندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری ،تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست. تعاریف EVA دو روش متداول از تعریف EVAوجود دارد : .1روش حسابداری و .2روش مالی تعریف حسابداری EVA از دیدگاه حسابداری EVAعبارت است از تفاوت بین سود خالص عملیاتی بعد از مالیات( )NOPATو هزینه سرمایه. بنابراین EVAمتفاوت از ابزارهای سنتی سنجش سود حسابداری مانند EPSو ...است زیرا کل هزینه های تامین سرمایه را درنظر می گیرد. EVAاز حاصلضرب تفاوت بین نرخ بازده()rونرخ هزینه سرمایه( )cدر مبلغ سرمایه بدست می آید : ‏EVA = (r – c) * capital فرمول 1 نرخ بازده سرمایه ()r نرخ بازده سرمایه به شرح ذیل محاسبه می شود : ‏r=NOPAT/capital =NOPATهزینه کاهش ارزش موجودی ها(+صرفه جویی مالیاتی هزینه بهره–هزینه بهره)+سود خالص حسابداری پس ازکسرمالیات+هزینه معوق+هزینه مزایای پایان خدمت کارکنان+هزینه مطالبات مشکوک الوصول +هزینه کاهش ارزش سرمایه گذاری ها = capitalذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها+ذخیره کاهش ارزش موجودیها+بدهیهای بهره دار+جمع حقوق صاحبان سهام(+هزینه های پرداختنی)بدهی بابت هزینه های معوق+ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان+ذخیره مطالبات مشکوک الوصول نرخ هزینه سرمایه( )c ‏cدر واقع متوسط موزون هزینه سرمایه( )WACCاست. منظورازهزینه سرمایه متوسط موزون بازدهی موردانتظار مدعیان شرکت براساس سهمشان درتامین نقدینگی شرکت است. ‏ فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه به شرح ذیل است : c=w*rیا ‏c=w1*r1+w2*r2+…+wn*rn منابع تامین مالی که مشمول هزینه سرمایه ای هستند شامل : .1بدهیهای بهره دار .2اوراق قرضه منتشرشده .3سهام عادی .4سایرمشتقات حقوق صاحبان سهام بنابراین با توجه به مطالب قبلی EVAرا به صورت زیر نیز می توان محاسبه کرد : هزینه های سرمایه ای – NOPAT = EVAفرمول 2 از ديدگاه مالي ،EVA :براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار ))MVAتعريف ‏EVAهاي آتي مورد انتظار ‌ مي‌شود .در اين روش( MVA ،يا )NPVبرابر با ارزش فعلي شركت است .از طرفي MVA ،عبارت است از تفاوت بين ارزش شركت و ارزش دفتري اقتصادي سرمايه به‌كار گرفته شده در شركت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمايه به كار گرفته شده ) -ارزش بازار صاحبان سهام = MVA ارزش فعلي EVAهاي آتي = MVA ‏n ‏n ‏EV + … + ‏A ()C+1 ‏EV 1 ‏EV2 ‏A1 + ‏A2 ()C+1 ()C+1 ‏MVA = ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : MVA -1نشان دهنده اين موضوع است كه چگونه يك شركت به طورموفقيت آميزي سرمايه اش را به كار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پيش بيني كرده است -2هدف اوليه و اساسي هر واحد انتفاعي بايد حداكثر كردن MVAباشد. ‏EVA -3ايجاد كننده MVAاست ،زيرا ارزش فعلي EVAهاي آتي است كه مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شركت در بازار است رابطه بين EVA&MVA EVA -1معيار داخلي براي سنجش عملكرد است و MVAمعيار خارجي . ‏MVA -2اثرات ناشي از اقدامات مديريت از زمان تاسيس شركت را مورد ارزيابي قرار ميدهد و EVAيكسال خاص را ارزيابي ميكند. MVA -3نشاندهنده ارزيابي جامعه سرمايه گذار از فعاليت شركت است و متاثر از عملكرد يكسال نميباشد ولي EVAمربوط به يكسال واحد ميباشد. ‏EVA -4ايجاد كننده MVAاست. -5اگر EVAهاي آتي مثبت باشند ،سهام شركت در بازار به صرف فروخته ميشود و بالعكس . گزارشگری ارزش افزوده گزارشگری ارزش افزوده اندازه گیری وافشای ارزش افزوده وافزایش درثروت ایجادشده بواسطه استفاده مولد ازمنابع شرکت را قبل از تسهیم میان کارکنان و دارندگان اوراق قرضه و دولت وسهامداران نشان می دهد. براین اساس صورت ارزش افزوده به عنوان مکملی برای صورت سود و زیان ارایه می شود .و می تواند بوسیله ترتیب جدید صورت سودوزیان بشکل زیر ارایه شود : )(1 )(2 ‏S-B=W+I+DP+DD+T+R ‏S-B-DP=W+I+DD+T+R یا که در آن : سود انباشته =R درآمد فروش =S خرید مواد و خدمات =B استهالک =DP دستمزد = W بهره = I سود سهام = DD مالیات = T معادله ( )1ارزش افزوده ناخالص رابیان می کند درحالیکه معادله ( )2بیانگر ارزش افزوده خالص است.سمت چپ هردومعادله نشاندهنده ارزش افزوده (خالص و ناخالص) و سمت راست آنها نشانگر تخصیص ارزش افزوده میان افراد ذینفع است. چگونگی تهیه صورت ارزش افزوده تاکنون برای تهیه صورت ارزش افزوده استانداردی ارایه نشده است و شرکتهای خارجی صورت ارزش افزوده را براساس صورت سود وزیان تهیه می کنند.باتوجه به مثال زیر مشخص است که محاسبات ارزش افزوده دریک صورت مالی شامل دوقسمت ابتدا محاسبه ارزش افزوده وسپس توزیع آن بین کارکنان و دولت وتامین کنندگان مالی وبنگاه اقتصادی است. شرکت نمونه صورت ارزش افزوده فروش کسرمی شود:موادوخدمات خریداری شده کسرمی شود:کاردرجریان ساخت اول دوره اضافه می شود:کاردرجریان ساخت آخردوره کسرمی شود:کاالی ساخته شده اول دوره اضافه می شود:کاالی ساخته شده آخردوره ()1550 ()1000 1500 ()3000 3000 ارزش افزوده توزیع ارزش افزوده به کارکنان دستمزدحقوق ومزایای کارکنان به تامین کنندگان مالی سود تقسیم شده بهره 20000 ()1050 18950 1200 7000 2000 9000 به دولت مالیات اقالم باقیمانده در بنگاه: سود تقسیم نشده استهالک 5000 3400 350 3750 ارزش افزوده 18950 نتيجه گيري كلي  EVA -1متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانند ، EBITو EPS و...است .زيرا EVAكل هزينه‌هاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گيرد. -2با توجه به اینکه معیار EVAبه توانایی بنگاه اقتصادی در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمایه گذاران براساس ریسک معین اشاره دارد می تواند میزان اثربخشی عملیات شرکت را اندازه گیری کند. EVA -3یک معیار با چند هدف است یکی ارزیابی عملکرد ،دیگری تعیین ارزش سهام ،بودجه‌بندی علی‌الخصوص بودجه‌بندی سرمایه‌ای و کمک به تعیین میزان پاداش مدي ران که استحقاق آن را داشته و یک عامل انگیزشی به حساب می‌آید.  در موقعیت فعلی ایران که رشد اقتصادی باال نیست وشرکتها با محدودیت منابع مالی مواجه اند طبیعی است که مدیریت واستفاده بهینه از منابع مالی بسیار حیاتی است حال در این مسیر ارزش افزوده اقتصادی که بر کاهش هزینه سرمایه واستفاده بهینه از منابع سرمایه ای تاکید دارد می تواند نقش اساسی ایفا کند.بدین ترتیب اتخاذ رویکرد ارزش افزوده اقتصادی در ایران ضروری به نظر می رسد. مالیات بر ارزش افزوده مقدمه : در نظام مالیاتی ایران مالیاتها بموقع وصول نمی شوند عدالت چندان تحقق نمی یابد وظرفیت های مالیاتی بالفعل با ظرفیت های مالیاتی بالقوه تفاوتهای فاحشی دارد و هزینه وصول مالیات باالست. بنابراین برای حل این مشکالت راهکاری بنام اخذ مالیات بر ارزش افزوده که چندیست مورد توجه قرار گرفته است ارائه شده است. سابقه تاریخی ‏ مراحل تدوین مالیات بر ارزش افزوده : .1 .2 Von Siemensدر سال 1918 Adamsدر سال 1921 Laureدر سال 1957 ‏ ترتیب اجرای مالیات برازش افزوده ازنظر زمانی در کشورهای مختلف : .1 آلمان 1948 فرانسه برزیل 1968 کشورهای عضو اتحادیه اروپا 1970 براساس آخرین آمارهم اکنون بیش از 140کشوردنیا این نوع مالیات را اجرا می کنند ایران – اول مهر 1387 .3 .2 .3 .4 .5 .6 تعریف مالیات بر ارزش افزوده مالیات بر ارزش افزوده عبارت است از : نوعی مالیات غیرمستقیم برمصرف که بطور غیر انباشته بر کلیه مراحل تولید و توزیع کاال و خدمات تعلق می گیرد . مالیات بر ارزش افزوده یک نوع مالیات بر فروش چند مرحله ای است که خرید کاالها و خدمات واسطه ای را از پرداخت مالیات معاف می کند .درواقع یک اعتبارمالیاتی برای خریدهای واسطه ای بنگاههای اقتصادی در نظر گرفته می شود که باعث ازبین رفتن پدیده مالیات بندی مضاعف می شود .بنابراین عوامل اقتصادی برای هر ارزش ایجاد شده فقط یکبار مالیات می پردازند. انواع مالیات بر ارزش افزوده این نوع مالیات به 3دسته مالیات برارزش افزوده -1 تولید -2درآمد و -3مصرف تقسیم می شود. .1 .2 .3 مالیات بر ارزش افزوده تولید کل مخارج به استثنای مخارج دستمزدی دولت را شامل می شود. مالیات بر ارزش افزوده درآمد مخارج ناخالص سرمایه گذاری -قسمتی از مخارج کل و پایه مالیات بر ارزش افزوده از نوع تولید را شامل می شود. مالیات بر ارزش افزوده از نوع مصرف معادل مالیات بر خرده فروشی است. روشهای اجرای مالیات بر ارزش افزوده درحال حاضر دو ابزار متداول برای اجرای این سیستم وجود دارد : .1روش اعتباری یا فاکتور نویسی :تعیین بدهی مالیاتی از طریق بکارگیری نرخ ثابت مالیات روی کل فاکتورهای فروش و کسر مقدار مالیات پرداختی بر خریدهای واسطه ای. .2روش تفریقی :کسر خریدهای بنگاه تجاری از فروش و اعمال نرخ مالیاتی بر مقدار خالص. مزایای مالیات بر ارزش افزوده مهمترین مزایای مالیات بر ارزش افزوده عبارتند از : .1 .2 .3 .4 .5 .6 تامین بخش قابل مالحظه ای از درآمدهای دولت ایجاد انگیزه سرمایه گذاری و تولید خودکنترلی بودن کمترین تاخیر در عملیات وصول مالیات تشویق صادرات تسهیل ورود به پیمان های منطقه ای و بین المللی معایب مالیات بر ارزش افزوده .1 .2 .3 افزایش تورم افزایش هزینه وصول مالیات تنازلی بودن این روش و در نتیجه عدم رعایت عدالت اجتماعی بکارگیری مالیات بر ارزش افزوده در ایران ‏ ‏ .1 .2 .3 .4 ضعف موجود در نظام مالیاتی کشور از یکطرف و مزایای استفاده از روش مالیات بر ارزش افزوده جهت اخذ مالیات از طرف دیگر ضرورت توجه جدی مسئوالن وکارشناسان جهت مطالعه و بررسی امکان بکارگیری آن در ایران را بازگو می کند. نهایتا چند پیشنهاد درخصوص بکارگیری این روش درایران ارائه می شود : تعیین و تشکیل یک سازمان مستقل جدید زیرمجموعه معاونت مالیاتی که بصورت مستقل عمل کند. تعیین دقیق موارد مشمول معافیت پرهیز از هر گونه شتاب و تعجیل در بکارگیری این روش تشکیل یک گروه جهت تعیین اولویتها – بررسی مسائل و موضوعات مربوط به اجرا و سایر مسایل مربوط مثال تعیین یک نرخ واحد مالیاتی جهت سهولت در اجرا وکارآیی بیشتر با تشکر از استاد گرامی جناب آقای دکترهمتی امید جری – محسن ابولی فروردین 1388