استراتژی پوشش ریسک با قراردادهای آتی

استراتژی پوشش ریسک با قراردادهای آتی

اسلاید 1: استراتژی پوشش ریسک با قراردادهای آتیارائه درس مدیریت استراتژیکاستاد دکترحجاریانمیثم ساریانسعدی بالیدهخردادماه 1388

اسلاید 2: تولد و رشد بازار مشتقات گام اول : معاملات سلف تلاش کشاورزان در جهت کاهش ریسک فعالیت و اقدام به فروش به قیمت امروز جهت تحویل آتی معاملۀ مجدد کالا قبل از سررسید و امکان تبدیل تعهدورود ریسک پذیران جهت بهره بردن از این بازار بر اساس قدرت پیش بینی گام دوم : سازماندهی و استاندارد در قالب معاملات آتی

اسلاید 3: یک تعریف ساده از بازار مشتقاتبازار مشتقات بازاری است که:مقدار معینی از یک دارایی پایهبا قیمت مشخصی به ازای هر واحددر زمان مشخصی در آیندهخرید یا فروش می شود

اسلاید 4: محصولات بازار مشتقاتپیمان آتیپرداخت وجه جهت تحویل در آینده برای کالای خاص Forwards قرارداد آتی پرداخت قسمتی از وجه وتعهد تحویل در آینده برای کالای استانداردFutures اختیار معاملهاختیار خرید یا فروش کالا درآینده در قبال پرداخت مبلغی مشخص Options قرارداد تاختمعاوضۀ یک جریان نقدی با نرخ ثابت با جریان نقدی با نرخ شناور Swaps

اسلاید 5: انواع معاملات

اسلاید 6: قرارداد آتی دریک تعریف سادهقرارداد آتی بعنوان ابزاری برای خرید یا فروش :مقدار مشخصی از یک دارایی مشخص با قیمت مشخصی جهت هر واحددر زمان مشخصی در آینده تعریف می گردد.

اسلاید 7: انواع دارایی های پایه در قراردادهای آتیاز انواع دارایی های پایه قراردادهای آتی در بورسهای دنیا می توان به موارد زیر اشاره کرد:شاخص ها ارزکالاهافلزات (پایه، فلزات آهنی و غیر آهنی مانند بیلت، مس ، آلومینیوم و ... )محصولات کشاورزی (غلات، دام زنده، مرکبات، لبنیات و ... )انرژی (برق، نفت و ... )سهام

اسلاید 8: تفاوت پیمان های آتی و قراردادهای آتیپیمان های آتیقراردادهای آتیبرمبنای مذاکره مستقیم در فضای رقابتی و از طریق حراجالزاماً مشخصات استانداردی ندارند دارای مشخصات استاندارد می باشندعدم شفافیت قیمت هاقیمت ها شفاف و در دسترسندلزوم شناخت طرفین معامله از هم عدم لزوم شناخت طرفین معامله از همریسک اعتباری بالا ریسک اعتباری پایینضوابط استاندارد برای معاملات وجود ندارد ضوابط دقیق و مشخصمسدود نمودن مواضع یا انتقال تعهدات ممکن نیست مسدود نمودن مواضع یا انتقال تعهدات مقدور استاکثر قراردادهای با تحویل منجر می شوددرصد بسیار کمی به تحویل منجر می شود

اسلاید 9: بازار معاملات آتی و مفاهیم مدیریت ریسک

اسلاید 10: مدیریت ریسکآنچه باید قبل از برخورد با ریسک بدانیم؟ماهیت ریسک گستردگی ریسک انواع ریسک توانایی بنگاه در کاهش احتمال وقوع ریسکدرجه تاثیر ریسک بر روند فعالیت بنگاههزینه و سود مدیریت ریسکهر فعالیت اقتصادی توأم با ریسک است و ریسک را نمی توان حذف کرد

اسلاید 11: تاثیرات ریسک در بازار کالا بر فعالیت یک واحد اقتصادیکوتاه مدت :افزایش ناگهانی قیمت و افزایش پیش بینی نشدۀ مواد اولیه کاهش سود بنگاه کاهش ناگهانی قیمت و کاهش پیش بینی نشدۀ فروش میان مدت و بلند مدت :تداوم اثرات کوتاه مدت کاهش ارزش دارایی و کاهش سهم بازار

اسلاید 12: راهکارهای مواجهه با ریسکحذف/پوشش ریسک :همزمان با حذف یک ریسک ، ریسک های دیگری را می پذیریم!قبول ریسک :قبول ریسک گام برداشتن در فضای مبهم ! برنامه ریزیهای مشروط!استقبال از ریسک :یک بازی پر خطر با ریسک مضاعف !!

اسلاید 13: پوشش ریسک راهکار مواجهه با ریسکپوشش ریسک : پذیرش آگاهانۀ ریسک پذیرش ریسک هایی با همبستگی منفی

اسلاید 14: مفاهیم اساسی عملیاتی قراداد آتی در یک نگاه مشخصات قرارداددارایی استاندارد و قابل معاملۀ مکرروجوه تضمین پوشش ریسک اعتباری نقش اتاق پایاپای به روز رسانی حسابهافرایندهای تسویه نقدی و تحویل عمر مشخص یک قرارداد

اسلاید 15: فرایند عملیاتی معاملات آتیBuyerClearingHouseSellerInitial MarginInitial MarginSellerBuyer

اسلاید 16: چه کسانی به بازار آتی می آیند؟ این اشخاص برای مدیریت کسب و کارشان نیاز به ثبات در قیمت محصولاتیا نهاده های خود دارند ! این اشخاص دارایی پایه را دارند خواهند داشت و یا به آن نیاز دارند!تولید کنندگان، مصرف کنندگان و....Hedgers

اسلاید 17: چه کسانی به بازار آتی می آیند؟2این اشخاص تحلیل می کنند ریسک می خرندو........؟؟؟؟؟این اشخاص آگاهانهبه استقبال خطر می روندتا منفعت ببرندSpeculatorعموم سرمایه گذاران محترم بویژه کسانی که به لحاظ شغل یا موقعیت خود با اطلاعات پایه ای کالا درگیرند

اسلاید 18: چه کسانی به بازار آتی می آیند؟Arbitragerاین اشخاص از اختلاف قیمت دو یا چند بازارسود می برنداین اشخاص بدون ریسک سودمی برند!کسانی که سود را دوست دارند!کسانی که در بازارهای موازی فعالیت میکنند!

اسلاید 19: یک پوشش دهندۀ ریسک در بازار چه می کند؟ با این اقدام، تولید کننده از تامین نهادۀ تولید در شهریور ماه مطمئن شد در مقابل تغییرات نامطلوب قیمت حمایت شدبصورت تئوریک سود ناشی از تغییرات مطلوب قیمت را از دست دادبه عبارت دیگر تولید کننده: ریسک ناشی از کاهش قیمت را معاوضه کرد با اطمینان ناشی از بازده معین

اسلاید 20: سرمایه گذاری با استفاده از قراردادهای آتیاگر سرمایه گذاری احتمال افزایش قیمت ها (سهام، ارز و کالا) در طی ماه های آتی را بدهد، سرمایه گذار در حال حاضر اقدام به خرید کرده و به دنبال فروش آن در آینده به قیمت بالاتر می باشد.- خرید با قیمت پایین / فروش با قیمت بالا: سود ناشی از تفاوت قیمت. زیبایی استفاده از آتی ها این است که می توان با اخذ موقعیت فروش سود به دست آورد. به بیان دیگر اگر انتظار کاهش قیمت ها وجود داشته باشد، سرمایه گذار در حال حاضر اقدام به اخذ موقعیت فروش نموده و به دنبال خرید به قیمت کمتر در آینده است.فروش با قیمت بالا / خرید با قیمت پایین: سود ناشی از تفاوت قیمت.سرمایه گذاری با قراردادهای آتی شبیه پیش خرید یا پیش فروش فولاد می باشد. هرچند در استفاده از قراردادهای آتی:- فرصت های استفاده از خاصیت اهرمی این قراردادها از مزایای عمده می باشد.- هزینه ها و ریسک ها بسیار کمتر می باشد چون دارایی فیزیکی انبار شده نداریم

اسلاید 21: دو موقعیت معاملاتی در بازار وجود دارد: Long :یا موقعیت خرید. Short: با موقعیت فروش معاملات آتی منجر به تحویل کالا نمیشود و طریق بستن آن گرفتن یک موضع معاملاتی معکوس است.

اسلاید 22: مثالفرض کنید شما مصرف کننده مفتول مس هستید و میخواهید از حالا(خرداد) برای شهریور ماه خرید خود را انجام دهید برمبنای محسابات فعلی وبه قیمت 4800دلار به گونه ای که از نوسانات قیمت در امان بمانید.چشم انداز شما صعود قیمتهاست.بنابراین به بورس مراجعه میکنید و تابلوی قیمت ها را به شرح زیر می بینید:شما یک قرارداد با موضعLong برای شهریور میبندید.4500 دلارنقد امروز4600 دلاراول تیر4750 دلاراول مرداد4800 دلاراول شهریور

اسلاید 23: محاسبات درشهریوردر اول شهریور شما یک قرار داد خرید 4800دلاری دارید که میبایست با موضع معکوس آن را ببندید.دو حالت در شهریور ممکن است:قیمتها بیش از قرارداد شما یا کمتر از آن است.1-قیمت 5000دلار است.محاسبات سود و زیان:از قرارداد آتی که با موضع short بسته میشود 200دلار سود می کنید.ولی در بازار نقدی کالای خود را 5000دلار تهیه میکنید.200دلار بیش از قیمت انتظاری.اما با سود حاصل از قرارداد آتی قیمت تمام شده برای شماهمان 4800 دلار خواهد بود.2- قیمت 4600 دلار میشود:قرارداد آتی خود را با موضع shortمی بندید و 200 دلار ضرر میکنید.در بازار نقدی 1تن مس با قیمت 4600 دلار میخرید، 200 دلار کمتر از قیمت انتظاری.اما با ضرر حاصل از قرارداد آتی قیمت تمام شده برای شماهمان 4800 دلار خواهد بود.

اسلاید 24: استفاده از قراردادهای آتی برای سرمایه گذاری در خرید یا فروش قراردادهای آتی، مبلغ پول اولیه مورد نیاز تنها 15-10% ارزش قرارداد آتی است نه 100% ارزشی که در بازار نقدی رایج است.ریسک قیمت یکسان است ولی سرمایه گذاری با قراردادهای آتی هیچ یک از هزینه های بازار نقدی و ریسک تولید، یافتن شریک با اعتبار بالا، پرداخت مبلغ قرارداد مذاکره شده، هزینه های انبارداری، حمل و نقل و اجرایی و ... را دارا نمیباشد.هزینه معاملات آتی به طور تقریبی بسیار کم می باشد. (کارمزدهای تسویه و کارگزاری قابل چشم پوشی است)سهولت: تأثیرگذاری برانجام معاملات در ثانیهسرمایه گذاری با قراردادهای آتی یک راه ایده ال برای تبادل دانش نهانی با بازدهی بالاست. کسب سود از تحرکات بازار در تمام جهت ها. (افزایشی یا کاهشی) (با خرید نقدی سهام فقط در زمان افزایش قیمت ها سود حاصل می شود).اخذ سود به صورت روزانه 

اسلاید 25: با تشکر