بحران مالی جهانی

صفحه 1:


صفحه 2:
به شرايطى اطلاق مى شود كه در آن بسيارى از موسسات مالى يا دارايى ها به طور ناكهائى ‎BRUNO MES OSE ECCWS IR) W Ar an CCe)‏ CIENTS NWALED Fao ICL ALENT Ma) NE Seca COE ESS SETC Na) CW ABN ۳ Ale Ya Woe ey ENRON ROMO Oh en Es) REN A os Row ale wa Cy Revere nev et ROM eis th 

صفحه 3:
روند بحران ٩۱ ‏ا‎ 1 CHU NUCH REV OVAle wen nvm ert] ‏مالی سرمایه گذاری و بیمه اند.‎ ار ۱۳ 90 ارزش فانه است. 

صفحه 4:
بر آمريكا جند نوع موسسه مالى وجود داردى بانك سيرده كذارى و بانكى ره 3000 * بعد از رکود بزرگ دهه ۳۰ در آمریکا کنگره آمریکا دو نهاد ایجاد کرد با نام «فانى مى» و «فردى مك» كه كارشان اين بود كه اين واه هاى مسكن را از اين بانك ها مى خريدند. اين دو موسسه هم يس از خريد واه ها با قرار دادن. ‎ely‏ ها در بسته های مختلف با نام اجراق بهادار «منی اقدام به فروش آنها در بازار دیگری کردند. مشتریان این بازار غالبا كشورهاى خارجى. بانك هاء صندوق هاى بازنشستكى و امثالهم بودند. * اين دو نهاد موقع فروش متعهد شده اند در صورتى كه وام كيرنذه ا 2 5127 

صفحه 5:
ره dh 3 31 ‏ع‎ ‎E ‎5 ‎3 مبر ۲۰۰۱ 1 3 ا یکا شروع مه شود. SONNY) 

صفحه 6:
Ol)4) 359) 

صفحه 7:


صفحه 8:
=e ۱ / خانه: 500 هزار دلار -. وام .:-475هزار دلار ‎nn‏ ‏افت قيمت: 350 هزار ‎ays)‏ 0 nes rays a) etre roe TEST eT) Rey SM ‏ل ال‎ sree) 

صفحه 9:
200 180 10 140 سر كن ‎Pima‏ ‏یس سس سس ستت رن 832 لسخحصعم ‎or‏ ‏لوه ‏)20 0 ا ا ا 0 

صفحه 10:
علل شكل كيرى بحران © © 3 95 © 

صفحه 11:
علل شکل گیری بهران 7 

صفحه 12:
شرايط اعتبارى آسان در آمریکا, حجم سالاته وثیقه هاى نوع دوم و ساير وثيقه ها در شكل اوراق بهادارء که ميانكين آن طى يك ‎rere‏ ا ‎Fetes Cn Ne oe enn eon ein‏ افزايش برداخت وام به افراد كم اعُتيار بي نَسالهاى ‎٠٠٠١‏ تا ع..ل!ا 

صفحه 13:
9 SN Ma Cyr As ney PESTS ENN | OCR Cor Keren tare woe en eM Sea aan AIS SY COON Pe ACRE NVI ‏ا‎ T TIEN كذاشته شد. ‎y‏ 27171711 000100 ee ۱ | 

صفحه 14:
بانکی سایه دب نیاز کسب و کار دارند. 3 این موسسات به عنوان واسطه بین سرمایه گذاران و وام گیرندگان قرازمی گیرند و وموه مالی 7 ۱ ل ا ا ا مالى محسوب مى شوند اما كنترل هاى لازم بر روى آنها صورت نمى كيرد. 

صفحه 15:
1 S ‏یکی از اولین قربانیان بمران مالی یکی از بانک های انگلیسی به نام نورترن‎ 5200 ورشکستگی بسیاری از نمادهای مهم مالی آمریکا مانند ‎(BROTHERS LEHMAN)‏ ۱ ۱ rc WSEy) ‏مستقيما دركير فعاليته هاى بفش مسكن بودند.‎ ۱ ‏ا ل‎ DY ‏ورشکست شدند.‎ Pars Un eRe AE MOR CTe RCE YPN RO ST Ty ‏شدند از جمله مى توان به موسسات مالى لمن برادرء مريل لينج و شركت.‎ ‏بیمه ۸16 اشاره کرد.‎ 

صفحه 16:
شرکت های فنی می و فردی مک که ۷۰ درصد وام های مسکن را در 1 ‎BS Ese yy)‏ بانك ايندى مك (سومين بانك بزرك آمريكا) يكى از بزرك ترين ارائه ‎Repeater pcr DCMU RCM PCN TS)‏ 

صفحه 17:
ار 0 ‎CRN CC an nny‏ 1 یکی از بارزترین آنهاست. بمران مالی و اعتباری که در حال حاضر کشورهای صنعتی و برفی از کشورهای در دا ‎sie) ney. WOT LN) sy‏ ۱ ‎RCM SSCHS U/C) NS 0 MnUU Wal /Y-WLN ENC ID) VC)‏ اما اين رقم در حال حاضر به مراتب بیش از پیش بینی های اولیه است. تعدادی از ‎Mr se te WAN ese ENC Us Oy RCE WAL MT CSG)‏ ۱ ژاپن و ..... نیز که در زمره سهامداران موسسات اعتباری ورشکسته یا زی آمریکا و اروپا هستند از این بمران آسیب دیده اند. ديده در 

صفحه 18:
عدم وابستگی اقتصاد ایران به اقتصاد آمریکا و تحریم‌های غرب. موجب شد تا نظام مالى ايزان از آثار منفى اين بحران تا حدودى در امان باشد جنانهه اين امر را درست مديريت مى كردند. ‎WSO GET‏ 1 همجنين تائيريذيرى غيرمستقيم بازار بورس ايران از بازارهاى بورس جهانى به دليل عدم سرمايهكذارى در خارج از كشور. از ديكر تبعات بحران مالى كنونى بر اقتصاد ايران است كه اين امر نيز نياز به اعمال سياستهاى جديد در بازار سرمايه ايران دارد. 

صفحه 19:
كاحش ‏ شذيد در [مدحاف نفتى كتزتور عواملی همچون کاهش شديد بهاى نفت و كاهش میزان صادرات غیرنفتی به دليل يايين آمدن قدرت خريد كشورهاى ارويايى. از جمله مهمترين دلايل تاثير بحران مالى جهانى بر اقتصاد ايران است كه موجب كاهش درآمدهاى ارزى کشور شده بود. 

صفحه 20:
ICE Brent Crude Oil Closing Price dup GDP ‏کاهش‎ قيمت کا (زآنجا كه نفت و درآمدهاى نفتى درطوك دهه هاى افير جايكاه بسيار ‎aan ial ps cal‏ [ رت و تن تا ‎Financial crisis sii SB‏ مهمی را درقتصاد وسیاست (بران چه نود (فتصاص داده ‎segs alps cas)‏ کم قيعت نفت هى تولند مشکلات ریاد (تتصادی را بای به وبودآورد. 

صفحه 21:
Crude Oil Prices $100 Low Spare Production Capacity $90 PDVSA Strike Iraq War 5 1 71 Asian Growth $80 ier Weaker $ _, $70 1 2 Iranian Asian Financial Crisis = 0 Revolution OPEC 10 % Quota Increase = |] ‏قه‎ 9550 [oil Embargo} Sufi 8 $50 [oil Embargo 2 sa | 5 530 $20 Uprising $10 Controls 9/11 50 ‏سس‎ 1 70727476 78 80 82 84 86 66 90 92 94 96 98 00 02 04 08 08 0 71 73 75 77 19 81 83 85 87 89 91 93 96 97 99 01 03 05 07 09 1 1970 - October 2011 ‎U.S. 1st Purchase Price { Wellhead ) ——— World Price‏ سس ‎Avg U.S. $34.77 —— Avg World $37.93 —Median World $32.50‏ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 22:
بررسى شكل كيرى بحران ازنظر زمانى ‎ays twat ow y\ ya) Vie‏ ل !' بمران تنكناى اعتبارى ( 5اداهء ناعلاناهء 7امعم0) '' بمران مالى آمريكا رداذاهء اشاءااقلذاء) ‎SW aly Wale ws) vCal‏ ل 

صفحه 23:
SUBPRIME MORTGAGE) Jj Gia) sleol olay (CRISIS 

صفحه 24:
(CREDIT CRUNCH CRISIS ) ‏بحران تنكناى اعتبارى‎ بروز نااطمينانى دربازارهاى مالى بيش از هرجيزى مى تواند به اين بازار آسیب برساند. ا ا و 000000 ‎kv‏ 000 ت ل عت وام دهی دربازارهای مالی با رکود رویروشد و تنها با بهره های بالا می شد rater) * تعدادى از نهادهاى مالى آمريكا ازجمله را ‎Pa‏ ‏لاوصول شدن مطالباتشان از آوريل ‎8.٠1/‏ اعطاى وام جديد را متوقف كردند. 

صفحه 25:
۱ به دلیل. پیوستگی نهادهای مالی آمریکا ۱ وامهای زهنی شروع شده بود تمام ابعاد ا ا ات بمران مالی شد. 0 به اوج فود رسيد وشاخص سهام به شدت سقوط کرد. بسيارى ازموسسات مالى آمريكا مائئد ‎OS gly ww G__th‏ ‎(LEHMAN —_ BROTHERS)‏ شركت بيمه (816) و بر اثر اين بحران. آسیب شدیدی دیدند. 

صفحه 26:
CHV AALS SVS! POS SSC EWS STC ‏ا‎ ROT SRI CMI CNS yoo) * ساخت قانه هاى جديد نسبت به عا ماهه اول ‎2١08.‏ حذود ‎“٠‏ درصد كاهش يافت. ا ا ا ی ‎Ve‏ ا ل ديد صنعت اتومبيل سازى بود . كشور راين كه در صدور اتومبيل مقام اول را در دنيا و ‎ES SCC ‏ا ا‎ Tey, Gres) as Remini Par Cs erie Agee reas yp Cams IC} 

صفحه 27:
بمران مالی جهانی ۰ به دلیل یکپارچگی بازارهای مالی_درسطع جهان و سرمایه گذاری بانکها و نمادهای ات سقوه بورسهای آمریکا آنها نیز تمت تاثیر قرار 5 کشورهایی که روند ادغام آنها در اقتصاد جهانی به کندی صورت گرفته است از سیب کمتری برفوردار خواهند بود. كشورهاى توسعه يافته اى مانند برزيل» ‎Che‏ 1 REC PAT U NON VTINC te KONTO CoWare yy ‏هر‎ 

صفحه 28:
بحران مالى جهانى (ادامه) ۱ ‏ا‎ Stns) Cua is * سقوط شديد ارزش سهام در بازارهاى مالى بين المللى ‎lis‏ ا ۱ ‎UNO A]O Ws) END ite‏ ۳ * بر اساس ييش بينى سازمان بين المللى كار تا يايان سال 9هها بيش از ‎CesT ent yO WaT NNTY WATS‏ ا ا ‎RUN VMTN) Rare TT‏ رفت. 

صفحه 29:
بحرآن مالی جهانی (ادامه) ‎UL ROM LD AS URE WALCO ESI NY als‏ ۱ ‎Derk a COR NA‏ * كاهش 9 در صادرات در سال 8-09 نسبت به سال هه * كسترش بيكارى در سطع بين المللى به مقياسى كه در دهه هاى اخير مقرون به ‎Tt)‏ ۳۹ 

صفحه 30:
‎G JLo olay‏ (ادامه) ‏* صادرات برزیل و چین در ژآنویه امسال ۲۵ درمدد کاهش یافته است ‏* افزايش نرخ تورم در كشور هايى كه تراز بازركانى نامتعادل ۹۳ ‎۱ ‏درصد کاهش یافته است. ‏* در سال ‎2٠0/6.‏ ميزان سرمايه كذارى مستقيم خارجى در كشورهاى در حال توسعه ۵۰ درصد (نسبت به سال ۲۰۰۷) کاهش نشان داد و به کمتر از ۵۰۰ ميليارد دلار رسيد. 

صفحه 31:
بحران مالى جهانى (ادامه) ا م ا ا ا ا ۱ طریق کامش ارزش داراییها در بازارهای مللی خسارت وارد کرده است که این زیان به منزله از ‎URC NEA story‏ 1 ‎٠‏ اكر طرح هاى نمات كشورهاى كروه ‎١١‏ در سطع ملى كه معادل 0 تريليون دلا برآورد شده استٍ 0 ۲ ‎TD‏ لل ا 

صفحه 32:
Po 09)5 ‎Gils‏ وززراى دارايى و روساى بانكهاى مركزى هط اقتصاد بزرك دنيا با احتساب اتحاديه ارويا به عنوان يى قلمروى واهد است که ۸۵ درصد تولید ناخالص دنیا و ۸۰ درصد تجارت جهانى و حدود دو سوم جمعيت كره زمين را به خود اختصاص داده اند. ‏* اين كَروه در حقيقت مجمعى است كه براى همكارى در ارتباط با سيستم مالى بين المللى و مشورت پیرامون رفع مشکلات اقتصادی دنیا ایجاد شده است و اعضای این گروه در کنفرانس ها و اجلاس های بین المللی خود کوشش می کنند راه کارهایی ‎Gly‏ ‏ثبات سیستم مالی بین المللی و مقابله با بمرانهای اقتصادی ۳60 ‎ ‎ 

صفحه 33:
‎Po 09)5‏ اجلاس اول كروه بيست در واشنكتن: ‏سه موضوع را بررسى كرد: اول منشاى بحران. دوم بررسى تدابیر اتخاذ شده مانند نقدینگی تزریق شده به بازارهای جهانى؛ و سومين و مهمترين موضوع بحث دربارهى اقدام های پیش (و. ‏اجلاس دوم گروه ۲۰ در لندن: هدف اين نشست. بررسى و توافق بر سر طرحى تازه براى ايجاد تغييراتى در نظام اقتصادى جهان براى مقابله با )395 )39+ 

صفحه 34:
0۳ 0 * کشورهای گروه ۲۰ موافقت کرده اند که منایم مالم تمت اختیار صندوق ‎ZTE TN Wal eMC EN SRN Wa eee] Pan‏ 50 ios Ree en TON RST OW SU St oN Er Tre nny om ‏اقتصادی کشورهای عضوگروه ۲۰ بالغ به پنج تریلیون دلار شد که هزینه‎ ‏كردن اين مبالغ توليد ناخالص دنيا را حدودا عادرصد افزايش داد.‎ نرخ ديره در كشورهاى عضو كروه ‎(neta‏ کاهش یافته است تا سیاست اا 1۱۳ 

صفحه 35:
اقدامات كروههط ‎٠‏ اعطاى هثْغ/ ميليارد دلار منابع مالى اضافى)-_توسط نهادهاى مالى بين المللى- به كشورهاى در حال توسعه و اقتصادهاى نوظهور ‏* همانطور که در اجلاس آوریل ۲۰۰۸ توافق شده بود میزان ‎SLIT UYY‏ اع ا 0 ‎Ret Orin nro‏ 

صفحه 36:
‎Po 09)5‏ بحزان مالى ظرف مدتى كمتر از يى سال بالغ بر ‏"۵۰ تریلیون دلار به اقتصاد همانی عمدتا از طریق کاهش ارزش داراييها در بازازهاى مالى خسارت وارد كرد كه اين زيان به منزله از دست رفتن للم درصد توليد ناخالص دنيا در سال ‎١٠٠/6‏ است. بنابراين اكر طرح هاى نجات کشورهای گروه ۲۰ در سطع ملى كه معادل ث تريليون دلار برا ورد شده است و اعتبارات و كمكهاى مصوب اجلاس ر كروه ١ط‏ در ا فوريه ‎2٠-9‏ لندن (حدود ‎١ /١‏ تريليون دلار) كلا تحقق بيابد تذها '(ا درصد زيان وارذه به اقتصاد جهانى_را جبران ميكرد. 

صفحه 37:
۱ اقدامات حمايتى برخى كشور ها على رغم تعهدات قبلى فود در مورد آزاد ا ا ا ۱ 0 ‏ا ال ل‎ Ve eal Sena a Keel) ۸ قمل دادتد که از اتقاذ سیاستهای همایتی- به هر شکل- برای مقابله با ل ل ات خود از این طریق خودداری نمایند اما عملاً این وعده ‎ROTC REBT NT)‏ ل «طرح هاى نجات » يا «بسته هاى محرك اقتصادى» به انواع خط مشیهای حمایتی روی آوردند. * بسته های نمات کشورها دارای ارات فراملی است و اگر این بسته ها شامل اقدامات حمايتى محدودكننده باشند اثرات منفى آنها ابعاد جهانى ۳ 

صفحه 38:
اقدامات حمايتى كشور ها در رابطه با تجارت جهانى از بین ۲۰ کشور عضو" گروه ‎Po‏ " تعداد ۱۷ کشور موانعی را در راه واردات خود ايجاد كردند يا براى صادرات خود مشوق هايى مغاير با تعهدات بين المللى فراهم نمودند و تنها راين. افريقاى جنوبى و عربستان به تعهدات قود وفادار مانده و به اقدامات حمايتى محدود كننده متوسل نشده اند. يارانه هاى جديدى براى صادركنندكان برقرار كرده بود كه مغاير با توافق نامه سازمان تجارت جهانى بود ميزان مالياتهاى قابل استرداد صادركنندكان 394 )| افزايش دادند که به منزله زیر پا گذاشتن تعهدات ۷۲۵ بود. 

صفحه 39:
‎٠*‏ ذر سال هاى ناههلا تا )هه ميلادى. وال استريت با اعطاى وام هاى كم بهره. نقشی اساسی در ایجاد و تشکیل هباب قیمتی در بخش مسکن داشت. به نظر مى رسذ اين بار نوبت فدرال (زرو رسيده باشد تا با تزریق هزارها میلیارد دلار اسكناس بى يشتوانه بار ديكر حباب هاى قيمتى در اقتصاد بحران زده آمريكا ايجاد كند. ‏* فدرال رزرو آمريكا كماكان مقادير كلانى اسكناس بدون يشتوانه به بانى ها تزریق می کند. مبنای پولی. که از پول های در گردش و ذفایر بانک ها (يايه وام هاى جديد) تشكيل مى ۱ به لا/نا تريليون دلار در عاط فوريه ١٠هثا‏ ميلادى افزايش يافت. تزريق بيش ۱ ۱[ آن هم در کمتر ‎ROR‏ ‏می توانست بار دیگر هباب های قیمتی در اقتصاد بمران زده آمریکا ايجاد كند. ‎ ‎ 

صفحه 40:
11 * يونان وضعيت مغشوش حساب هاى خود را ينهان سافته بود. ا ااا ا ا لا ل 00 اقتصادهاى ضعيف ارويايى همجون اسيانيا و يرتغال نيز ممكن نيازمند نجات مالى باشند. * زمانى كه سفن از «نجات» به ميان مى آيد همه نگاه ها به سمت آلمان بزرگ ترین اقتصاد ارمپا و معتبرترين قرض دهنده در اين قارد. برمى كردند. 

صفحه 41:
موسسه استاندارد اند يورز اعتبارات يونان را به مرتبه «بىارزش» تنزل داد و رتبه اعتبارات يرتغال را از درجه 8 مثبت به 4 منفى كاهش داد. يونان هماكنون يذيرفته است كه نمىتواند بدهىهاى خود را بازيردافت كند و از كشورهاى ارويايى و صندوق بین‌المللی پول درخواست نمات مالی ا ‎SWAT‏ ۳ 0 سقوط بازارها پس از آن آغاز شد که موسسات معتبر جهانی. اوراق بهادار صادر شده از سوی دولت و نهادهای مالی یونان را خاقد ارزش اعلام و اضافه کردند که این کشور به ‎Uae eye Ce EN Mel Ye See ee de eR SUS Beal SO ay‏ سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود. CRONE rn onGrt ty MEN ONC) TERPS REN CCAS TIO) ‏تشكيل حوزه يورو در تضاد است. در صورتى كه شركاى يونان (ديكر اعضاى حوزه يورو) اين.‎ ‏کشور را نمات دهند. ارزش یورو تضعیف خواهد شد. بنابراین - سس‎ ‏م‎ 0 

صفحه 42:
۳ و تاثير بعران بر ثروت سرايت بترا در سطع جهانى 

صفحه 43:
راه كارهاى مقابله با بحران مالى ‎ra DEN UD Cres AU VMN GHOSE TOM TC Matty 0)‏ 000 نهادهاى مالى آسيب ديده و اجراى برنامه هاى مقابله با بحران ‎ ‏* اعطای ۸۵ میلیارد دلار وام به ۸۱6 توسط آمریکا در قبال تملک ۸۰ درصد سهام ‏* تشكيل اجلاس سران اتحاديه ارويا براى مقابله با بحران و تصويب برنامه اى براى : ۳ ‏تامین اعتبارات کوتاه مدت برای بانکها و موسسات اعتباری که در خطر ورشکستگی قرار دارند. ‎100 ‎ ‎3 ‏ا‎ airern) 

صفحه 44:
شكل كيرى حباب مسكن 

صفحه 45:
| 00 1 

صفحه 46:
Who knows what will happen ?next 

صفحه 47:


ب ح ن ل ج ران ما ي ها ي وریا یزدانی بهار1393 بحران مالي به شرايطي اطالق مي شود كه در آن بسياري از موسسات مالي يا دارايي ها به طور ناگهاني بخش اعظمي از ارزش خود را از دست مي دهند. در طي قرن هاي نوزده و بيستم عمده بحران هاي مالي شامل ترس از خالي شدن ذخيره نقدي بانك ها بود. بحران مالي كه از سال 2007شروع و در پاييز سال 2008به اوج خود رسيد بزرگترين بحران مالي از سال 1929-33به بعد محسوب مي شود. روند بحران چند نكته: نرخ بهره تقاضا براي وام بيشتر موسسات مالي كه اخيرا در امريكا دچار مشكل شده اند موسسات مالي سرمايه گذاري و بيمه اند. اكثريت آمريكائيان در هنگام خريد خانه وام مي گيرند .گاهي ارزش وام تا %95ارزش خانه است. • در آمريكا چند نوع موسسه مالي وجود دارد U.بانك سپرده گذاري و بانك هاي سرمايه گذاري مانند لمن برادرز. • بعUد از رکود بزرگ دهUه 30در آمریکا کنگره آمریکا دو نهاد ایجاد کرد با نام «فانUی مUی» و «فردی مUک» که کارشان این بود که این وام های مسUکن را از این بانUک هUا مUی خریدند .این دو موسUسه هUم پUس از خرید وام هUا بUا قرار دادن وام هUا در بسUته های مختلUف با نام اوراق بهادار رهنUی اقدام بUه فروش آنهUا در بازار دیگری کردند .مشتریان این بازار غالب ًا کشورهای خارجی ،بانک ها ،صندوق های بازنشستگی و امثالهم بودند. • این دو نهاد موقUع فروش متعهUد شده انUد در صUورتی که وام گیرنده نتواند قسط هایش را بدهد این دو نهاد این ضرر را جبران می کنند. روند بحران بحران اقتصادي آمريكا از سپتامبر 2001شروع مي Uشود. در مدت كوتاهي نرخ بهره از %6به %1 كاهش يافت. روند بحران نرخ بهره قيمت مسكن آگاهي مردم از كاهش قيمت تقاضاي وام عرضه مسكن تقاضا براي خريد مسكن عرضه > تقاضا كاهش قيمت افزایش قیمت مسکن ‏شکل گیری حباب مسکن ‏کاهش قیمت مسکن خانه 500 :هزار دالر وام 475 :هزار دالر افت قيمت 350 :هزار دالر حال تصور كنيد بانكي مانند لمن برادرز كه صد ها ميليارد دالر از اين نوع وام ها خريداري .كرده است هر كس سعي مي كند آن آخرين نفري نباشد كه پولش را از بانك نخواهد گرفت و لذا هجوم به بانك ها آغاز شد U.S. National Home Price Index 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Mar-1987 Sep-1989 Mar-1992 Sep-1994 Mar-1997 Sep-1999 Mar-2002 Sep-2004 Mar-2007 Sep-2009 Mar-2012 علل شكل گيري بحران ‏o ‏o ‏o ‏o ‏o رشد حباب مسكن شرايط اعتباري آسان اعطاي وام به افراد كم اعتبار فروپاشي سيستم بانكي سايه حباب قيمتي كاال علل شكل گيري بحران رشد حباب مسكن حجم سرمايه گذاري در مسكن از 627ميليارد دالر در سال 2001به 1428ميليارد دالر در سال 2005.افزايش يافت .در سال 2008قيمت مسكن در آمريكا نسبت به اواسط سال 2006بيش از %20كاهش داشت قيمت مسكن در آمري'كا بين سال هاي 1997تا 2006ميالدي %124 ،افزايش را نشان .مي دهد سفته بازي در بازار مسكن آمريكا در رشد .بادكنكي قيمتها تاثير زيادي داشت علل شكل گيري بحران شرايط اعتباري آسان در آمریکا ،حجم ساالنه وثيقه های نوع دوم و سایر وثيقه ها در شکل اوراق بهادار ،که ميانگين آن طی یک مدت طوالتی حدود 100ميليارد دالر بود ،در سال های 2005و 2006به بيش از 600ميليارد دالر افزایش یافت. افزایش پرداخت وام به افراد کم اعتبار بین سالهاي 2004تا 2006 علل شكل گيري بحران اعطاي وام به افراد كم اعتبار در محدوده سال هاي بحران ،فشار رقابتي و دولتي باعث افزايش اعطاي وام به افراد اعتبار شده است. در مارس 2007ميالدي ميزان وام هاي اعطا شده به اين افراد در حدود 1300ميليارد دالر بوده است. در 2007بالغ بر 1.3ميليون واحد آپارتمان در آمريكا به سبب اقساط بدهي وام مسكن در معرض حراج گذاشته شد. افزایش پرداخت وام به افراد کم اعتبار بین سالهاي 2004تا 2006 علل شكل گيري بحران فروپاشي سيستم بانكي سايه اين سيستم شامل موسسات مالي غير بانكي است كه نقش مهمي را در تامين وجوه مالي مورد نياز كسب و كار دارند. اين موسسات به عنوان واسطه بين سرمايه گذاران و وام گيرندگان قرار مي گيرند و وجوه مالي را از سرمايه گذاران به شركت ها سوق مي دهند. اين موسسات اگرچه براي بازارهاي اعتباري از اهميت بااليي برخوردارند و از پايه هاي سيستم مالي محسوب مي شوند اما كنترل هاي الزم بر روي آنها صورت نمي گيرد. تاثير بحران بر موسسات مالي يكUي از اوليUن قربانيان بحران مالUي يكUي از بانUك هاي انگليسUي به نام نورترن راك بود. ورشکستگی بسیاری از نهادهای مهم مالی آمریکا مانند ( )BROTHERS LEHMANدر سپتامبر 2008 اوليUن شركتهايUي كUه تحUت تاثيUر بحران قرار گرفتنUد شركUت UهايUي بودنUد كه مستقيما درگير فعاليت Uهاي بخش مسكن بودند. در طول سUال هاي 2007تUا 2008بيUش از 100موسUسه اعطاي وام رهني ورشكست شدند. موسسات بزرگ زيادي يا ورشكست شدند يا اينكه توسط بخش دولتي تصاحب شدنUد از جملUه مUي توان بUه موسUسات مالUي لمUن برادرز ،مريUل لينUچ و شركت بيمه AIGاشاره كرد. شرکت های فنی مي و فردی مک كه 70درصد وام های مسکن را در آمریکا تامین کرده اند اما به علت نوسان بازار مسکن با بحران مالی مواجه شده اند. بانک ایندی مک (سومین بانک بزرگ آمریکا) یکی از بزرگ ترین ارائه دهندگان وام برای خرید مسکن در این کشور ورشکست شد. كارشناسUان داليUل متعددي را براي تسUريع بحران مالUي آمريكUا بUه سراسر جهان عنوان مي‌كننUد كUه ارتباطات گسUترده ميان نهادهاي اقتصUادي جهاني يكي از بارزترين آنهاست. بحران مالUی و اعتباری که در حال حاضUر کشورهای صUنعتی و برخی از کشورهای در حال توسUعه بUا آUن روبرو هسUتند ابعاد بسUیار گسUترده ای دارد .صUندوق بین المللی پول در آوریل 2008زیانهای ناشی از این بحران را که پس از بحران 1929مهمترین بحران اقتصUادی جهان محسUوب می شود حدود 1000میلیارد دالر برآورد کرده بود اما این رقم در حال حاضر به مراتب بیش از پیش بینی های اولیه است .تعدادی از کشورهای آسUیایی ماننUد عربسUتان سUعودی ،امارات عربUی متحده ،چین ،سنگاپور، ژاپن و .....نیز که در زمره سUهامداران موسUسات اعتباری ورشکستUه یا زیان دیده در آمریکا و اروپا هستند از این بحران آسیب دیده اند. تاثير بحران بر ايران عدم وابسUتگي اقتصUاد ايران بUه اقتصUاد آمريكا و تحريم‌هاي غرب، موجUب شUد تUا نظام مالUي ايران از آثار منفUي ايUن بحران تا حدودي در امان باشUد و چنانچUه این امUر را درسUت مديريUت مUی کردند، آسيب كمتري به اقتصاد ايران وارد میشد. همچنيUن تاثيرپذيري غيرمستقيم بازار بورس ايران از بازارهاي بورس جهانUي بUه دليUل عدم سUرمايه‌گذاري در خارج از كشور ،از ديگر تبعات بحران مالUي كنونUي بر اقتصUاد ايران اسUت كUه ايUن امUر نيز نياز به اعمال سياست‌هاي جديد در بازار سرمايه ايران دارد. تاثير بحران بر ايران کاهش شدید درآمدهای نفتی کشور : عواملUي همچون كاهUش شديUد بهاي نفUت و كاهUش ميزان صUادرات غيرنفتUي به دليUل پاييUن آمدن قدرت خريUد كشورهاي اروپايUي ،از جملUه مهمتريUن داليUل تاثير بحران مالUي جهانUي بر اقتصUاد ايران اسUت كUه موجUب كاهش درآمدهاي ارزي كشور شده بود. تاثير بحران بر ايران کسادی ورکود در جهان کاهش GDPدرسطح جهان کاهش تقاضا برای نفت خام كاهش قيمت نفت ازآنجJا که نفJت و درآمدهای نفتJی درطول دهJه های اخیJر جایگاه بسیار مهمJی را دراقتصJاد وسJیاست ایران بJه خود اختصJاص داده اسJت بنابراین کاهJش شدید قیمJت نفJت مJی توانJد مشکالت زیاد اقتصادی را برای ایران به وجود آورد. ‏Financial crisis ‏and peak oil ‏prices بررسی شکل گيری بحران ازنظر زمانی بحران وامهای رهنی بحران تنگنای نازل ()SUBPRIME MORTGAGE CRISIS اعتباری ( )CREDIT CRUNCH CRISIS بحران مالی آمریکا بحران مالی جهانی ()FINANCIAL CRISIS ()GLOBAL FINANCIAL CRISIS 10 M a r-08 Se p -07 M a r-07 Se p -06 M a r-06 Se p -05 M a r-05 Se p -04 M a r-04 Se p -03 M a r-03 Se p -02 M a r-02 Se p -01 M a r-01 Se p -00 M a r-00 Se p -99 M a r-99 Se p -98 M a r-98 % o f To t a l L o a n s SUBPRIME MORTGAGE( بحران وامهای رهنی نازل )CRISIS Su b p ri m e De l i n q u e n c i e s 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 بحران تنگنای اعتباری ( )CREDIT CRUNCH CRISIS بروز نااطمینانی دربازارهای مالی بیش از هرچیزی می تواند به این بازار آسیب برساند. در اثرپرداخت وامهای ساب پرایم بسیاری از موسسات و بانکهای وام دهنده متضرر شدند . نااطمینانی مردم همه سعی کردند طلب خود رااز بانکها وصول کنند وام دهی دربازارهای مالی با رکود روبروشد و تنها با بهره های باال می شد وام گرفت . • تعدادي از نهادهاي مالي آمريكا از جمUله new century financial corporationبه سبب الوصول شدن مطالباتشان از آوريل 2007اعطاي وام جديد را متوقف كردند. بحران مالی آمريکا به دلیل Uپیوستگی نهادهای مالی آمریکا با یکدیگر به سرعت بحرانی که درزمینه وامهای رهنی شروع شده بود تمام ابعاد بازار سرمایه را فراگرفت و تبدیل به یک بحران مالی شد. در سپتامبر 2008بحران مالی آمریکا به اوج خود رسید وشاخص سهام به شدت سقوط کرد. و بسUیاری ازموسUسات مالUی آمریکا مانند گذاری سUUUUUUUرمایه بانUUUUUUUک )LEHMAN (BROTHERS شرکت بیمUه ( )AIGو بر اثUر این بحران آسیب شدیدی دیدند. بحران مالی آمريکا • در چهار ماهUه نخسUت سUال 2008تعداد %50خانUه هاي سUاخته شده جديUد كه در معرض فروش قرار گرفته بود روي دست صاحبان آنها باقي مانده بود. • ساخت خانه هاي جديد نسبت به 4ماهه اول 2008حدود 60درصد كاهش يافت. • مصادره 3ميليون واحد مسكوني در سه ماهه 2009 • يكUي از مهمترين بخشهايUي كه صUادرات آUن درسال 2008از ركود مالي بUه شدت آسيب ديUد صUنعت اتومبيUل سUازي بود .كشور ژاپUن كUه در صUدور اتومبيUل مقام اول را در دنيا داراست با % 18كاهش صادرات اتومبيل مواجه شده است • در ژانويUه 2008يونيون بانUك سUويس اعالم كرد كUه بيش از 18ميليارد دالر از طلبهاي آن در بخش مسكن آمريكا غير قابل وصول است. بحران مالي جهاني • به دلیل یکپارچگی بازارهای مالی درسطح جهان و سرمایه گUذاری بانکها و نهادهای مالی کشورهای مختلف در آمریکا با سقوط بورسهای آمریکا آنها نیز تحت تاثیر قرار گرفتند. كشورهايي كه روند ادغام آنها در اقتصاد جهاني به كندي صورت گرفته است از آسيبU كمتري برخوردار خواهند بود .كشورهاي توسعه يافته اي مانند برزيل ،مكزيك و آرژانتين كه اقتصاد آنها به اقتصاد آمريكا وابستگي شديدي دارد از بحران مالي فعلي تاثيرپذيري بيشتري خواهند داشت. بحران مالی جهانی (ادامه) این بحران به سرعت از آمریکا به سایر کشورهای اروپایی و آسیایی سرایت کرد. سقوط شديد ارزش سهام در بازارهاي مالي بين المللي كاهش شديد حجم سرمايه گذاري هاي خارجي در سال 2008 در اثر بحران مالی به صنعت توریسم آسیب جدی وارد شده است. بر اساس پیش بینی سازمان بین المللی کار تا پایان سال 2009 بیش از 50میلیون فرصت شغلی در کشورهای در حال توسعه از دست خواهد رفت. بحران مالي جهاني (ادامه) كاهش نرخ رشد اقتصاد جهاني از %5در سال 2007به %3/9در سUال 2008و %3در سال 2009 کاهش %9در صادرات در سUال 2009نسبت به سال 2008 گسترش بيكاري در سطح بين المللي به مقياسUي كه در دهه هاي اخير مقرون به سابقه نبود. كاهش ميزان كمك هاي كشور هاي توسعه يافته در كشورهاي كم رشد و فقير بحران مالی جهانی (ادامه) • صادرات برزیل و چین در ژانویه امسال 25درصد کاهش یافته است • افزايش نرخ تورم در كشور هايي كه تراز بازرگاني نامتعادل دارند. • حجم سرمایه گذاریهای مستقیم خارجی در سال 2008بیش از 20 درصد کاهش یافته است. • در سال 2008میزان سرمایه گذاری مستقیم خارجی در کشورهای در حال توسعه 50درصد (نسبت به سال )2007کاهش نشان داد و به کمتر از 500 میلیارد دالر رسید. بحران مالي جهاني (ادامه) • بحران مالی اخیر ظرف مدتUی کمتUر از یک سال بالغ بر 50تریلیون دالر به اقتصاد جهانی عمدت ًا از طریق کاهUش ارزش داراییهUا در بازارهای مالUی خسUارت وارد کرده اسUت که این زیان بUه منزله از دست رفتن 83درصد تولید ناخالص دنیا در سال 2008است. • اگUر طرح های نجات کشورهای گروه 20در سطح ملی که معادل 5تریلیون دالر برآورد شده است و اعتبارات و کمکهای مصوب اجالس گروه 20در 2فوریه 2009لندن (حدود 1 /1تریلیون دالر) ک ًال تحقق یابد تنها 12درصد زیان وارده به اقتصاد جهانی را جبران خواهد کرد. گروه 20 گروه بیسUت متشکل از وزرای دارایی و روسای بانکهای مرکزی 20 اقتصUاد بزرگ دنیا بUا احتسUاب اتحادیه اروپUا بUه عنوان یک قلمروی واحUد اسUت که 85درصUد تولید ناخالUص دنیا و 80درصد تجارت جهانUی و حدود دو سUوم جمعیت کره زمین را بUه خود اختصاص داده اند. این گروه در حقیقUت مجمعUی اسUت که برای همکاری در ارتباط با سUیستم مالUی بین المللUی و مشورت پیرامون رفع مشکالت اقتصUادی دنیا ایجاد شده اسUت و اعضای این گروه در کنفرانUس ها و اجالس های بین المللUی خود کوشUش مUی کننUد راه کارهایی برای ثبات سUیستم مالUی بین المللUی و مقابلUه بUا بحرانهای اقتصادی بیابند. گروه 20 اجالس اول گروه بیست در واشنگتن: سه موضوع را بررسی کرد :اول منشای بحران ،دوم بررسی تدابیر اتخاذ شده مانند نقدینگی تزریق شده به بازارهای جهانی؛ و سومین و مهمترین موضوع بحث درباره ی اقدام های پیش رو. اجالس دوم گروه 20در لندن: هدف این نشست ،بررسی و توافق بر سر طرحی تازه برای ایجاد تغییراتی در نظام اقتصادی جهان برای مقابله با رکود بود. گروه ( 20اقدامات) • کشورهای گروه 20موافقت کرده اند که منابع مالی تحت اختیار صندوق بین Uالمللی پول را سه برابر کنند و آن را به 750میلیارد دالر افزایش دهند. • تا پایان سال 2010ارزش کل طرح های نجات یا بسته های محرک اقتصادی کشورهای عضوگروه 20بالغ به پنج تریلیون دالر شد که هزینه کردن این مبالغ تولید ناخالص دنیا را حدودا 4درصد افزایش داد. • نرخ بهره در کشورهای عضو گروه 20عمدت ًا کاهش یافته است تا سیاست های پولی انبساطی بتواند به بازگشت ثبات مالی کمک کند. اقدامات گروه20 • اعطای 850میلیارد دالر منابع مالی اضافی -توسط نهادهای مالی بین المللی -به کشورهای در حال توسعه و اقتصادهای نوظهور • همانطور که در اجالس آوریل 2008توافق شده بود میزان سهمیه کشورها در صندوق بین المللی پول -برای باال بردن قدرت وام دهندگی آن – افزایش یابد. گروه 20 بحران مالی ظرف مدتی کمتر از یک سال بالغ بر 50تریلیون دالر به اقتصاد جهانی عمدت ًا از طریق کاهش ارزش داراییها در بازارهای مالی خسارت وارد کرد که این زیان به منزله از دست رفتن 83درصد تولید ناخالص دنیا در سال 2008است .بنابراین اگر طرح های نجات کشورهای گروه 20در سطح ملی که معادل 5تریلیون دالر برآورد شده است و اعتبارات و کمکهای مصوب اجالس گروه 20در 2فوریه 2009لندن (حدود 1 /1تریلیون دالر) ک ًال تحقق بیابد تنها 12درصد زیان وارده به اقتصاد جهانی را جبران میکرد. اقدامات حمايتي كشور ها در رابطه با تجارت جهاني اقدامات حمايتUي برخUي كشور هUا علUي رغUم تعهدات قبلي خود در مورد آزاد سازي تجاري و خودداري از ايجاد موانع تجاري و جلUوگيري از تشديد ركود جهاني اگر چه اغلب کشورهای مهم صنعتی عضو G20در اجالس مورخ نوامبر 2008قول دادند که از اتخاذ سیاستهای حمایتی -به هر شکل -برای مقابله با بحران و کمک به صنایع خود از این طریق خودداری نمایند اما عم ًال این وعده را زیر پا گذاشته و اغلب آنان در «طرح های نجات » یا «بسته های محرک اقتصادی» به انواع خط مشیهای حمایتی روی آوردند. بسته هاي نجات كشورها داراي اثرات فراملي است و اگر اين بسته ها شامل اقدامات حمايتي محدودكننده باشند اثرات منفي آنها ابعاد جهاني خواهد گرفت. اقدامات حمايتي كشور ها در رابطه با تجارت جهاني از بين 20كشور عضو“ گروه ” 20تعداد 17كشور موانعي را در راه واردات خود ايجاد كردند يا براي صادرات خود مشوق هايي مغاير با تعهدات بين المللي فراهم نمودند و تنها ژاپن، افريقاي جنوبي و عربستان به تعهدات خود وفادار مانده و به اقدامات حمايتي محدود كننده متوسل نشده اند. يارانه هاي جديدي براي صادركنندگان برقرار كرده بود كه مغاير با توافق نامه سازمان تجارت جهاني بود. اتحاديه اروپا ميزان مالياتهاي قابل استرداد صادركنندگان خود را افزايش دادند كه به منزله زير پا گذاشتن تعهدات WTOبود. چين و هندوستان • در سال هاي 2002تا 2006ميالدي ،وال استريت با اعطاي وام هاي كم بهره، نقشي اساسي در ايجاد و تشكيل حباب قيمتي در بخش مسكن داشت .به نظر مي رسد اين بار نوبت فدرال رزرو رسيده باشد تا با تزريق هزارها ميليارد دالر اسكناس بي پشتوانه بار ديگر حباب هاي قيمتي در اقتصاد بحران زده آمريكا ايجاد كند. • فدرال رزرو آمريكا كماكان مقادير كالني اسكناس بدون پشتوانه به بانك ها تزريق مي كند .مبناي پولي ،كه از پول هاي در گردش و ذخاير بانك ها (پايه وام هاي جديد) تشكيل مي شود ،از 850ميليارد دالر در سال 2009 به 2/2تريليون دالر در 24فوريه 2010ميالدي افزايش يافت .تزريق بيش از 1350ميليارد دالر اسكناس بي پشتوانه آن هم در كمتر از 15ماه ،خود مي توانست بار ديگر حباب هاي قيمتي در اقتصاد بحران زده آمريكا ايجاد كند. یونان !!! يونان وضعيت مغشوش حساب هاي خود را پنهان ساخته بود. بحران بدهي يونان اعتماد به يورو را کاهش داده و اين احتمال را افزايش داده است که ديگر اقتصادهاي ضعيف اروپايي همچون اسپانيا و پرتغال نيز ممکن نيازمند نجات مالي باشند. زماني که سخن از «نجات» به ميان مي آيد همه نگاه ها به سمت آلمان بزرگ ترين اقتصاد اروپا و معتبرترين قرض دهنده در اين قاره ،برمي گردند.  موسسه استاندارد اند پورز اعتبارات یونان را به مرتبه «بی‌ارزش» تنزل داد و رتبه اعتبارات پرتغال را از درجه Aمثبت Uبه Aمنفی کاهش داد .یونان هم‌اکنون پذیرفته است که نمی‌تواند بدهی‌های خود را بازپرداخت کند و از کشورهای اروپایی و صندوق بین‌المللی پول درخواست نجات مالی کرده است .درحال حاضر درمورد توانایی پرتغال در بازپرداخت Uبدهی‌هایش تردید وجود دارد. سقوط بازارها پس از آن آغاز شد كه موسسات معتبر جهاني ،اوراق بهادار صادر شده از سوي دولت و نهادهاي مالي يونان را فاقد ارزش اعالم و اضافه كردند كه اين كشور به دليل ناتواني در پرداخت به موقع اصل و فرع بدهي‌هاي خود ،محلي غيرمطمئن براي سرمايه‌گذاري محسوب مي‌شود. اما از آنجايي که استفاده از طرح نجات با پيمان نامه مورد توافق کشورهاي عضو در بدو تشکيل حوزه يورو در تضاد است ،در صورتي که شرکاي يونان (ديگر اعضاي حوزه يورو) اين کشور را نجات دهند ،ارزش يورو تضعيف خواهد شد .بنابراين در هر صورت يورو تحتU فشار قرار خواهد گUرفت. اثرات بحران مالي تاثير بحران بر موسسات مالي تاثير بحران بر بازارهاي اعتباري و سيستم بانكي سايه اي تاثير بحران بر ثروت سرايت بحران در سطح جهاني راه كارهاي مقابله با بحران مالي موافقت قوه مقننه آمريكا با تخصيص 700ميليارد دالر اعتبار براي كمك به نهادهاي مالي آسيب ديده و اجراي برنامه هاي مقابله با بحران اعطاي 85ميليارد دالر وام به AIGتوسط آمريكا در قبال تملك 80درصد سهام تشكيل اجالس سران اتحاديه اروپا براي مقابله با بحران و تصويب برنامه اي براي : تضمين وام هاي بانكي تامين اعتبارات كوتاه مدت براي بانكها و موسسات اعتباري كه در خطر ورشكستگي قرار دارند. تعهد ارائه 2تريليون يورو اعتبار براي مقابله با بحران تشكيل اجالس گروه 7كشور صنعتي شکل گيری حباب مسکن افزايش قيمت مسكن افزايش تقاضا براي مسكن انتظار افزايش بيشتر قيمت مسكن Who knows what will happen ?next