تصمیمات اهرمی

صفحه 1:


صفحه 2:


صفحه 3:
نقطه ی سربه سر تقسیم بندی اهرمها ‎-١‏ اهرم عملياتق - درجه اهرم عملياتى - كاربردهاى اهرم عملياتي ‎deeply‏ ‏-درجه اهرم مالی - جنبه هاى تاثير اهرم مالى بر سبود هرسيهم -رابطه بين ‎EPS , EBIT‏ - تیرات درجه اهوم مالی اهرم مركب هرم مركب - موارد كاريرد اهرم مركب مزاياى تجزيه و تحليل اهرم معایب تجزیه و تحلیل اهرم 

صفحه 4:
تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر تجزیه وتحلیل نقطه سر به سر نیز برای تحلیل آرقام و اطلاعات مالی مورد استفاده قرار میگیرد تجزیه وتحلیل نقطه سربه سر ارتباط بین سود هزینه ها.سیاست قیمت گذاری و میزان تولید محصولات را مورد بررسی قرار میدهد آگاهی از لین ارتباطات به مدیران لین امکان رامیدهد که از طريق تعيبن روشهاى تولید. گذاری ومیزان تولید, سود را به بالاترين سطح ممکن افزایش دهند تجزیه و تحلیل نقطه سربه سرمیتواند برای بررسی اثر تغییرمقدارفروش يا بهای تمام شده و فروش برسودآوری بکار گرفته شود 

صفحه 5:
‎gato‏ و هدف تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر: ‏از جمله روشهای ارزیلبی راه کارهای مختلف انجام یک فعالیت از دیدگاه اقتصادی, تجزیه ‎ ‏و تحلیل نقطه سر به سر است. نقطه ای که درآمد کل با هزینه کل برابر می شود را نقطه سر به سر می گویند. ‏در تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر رابطه بین هزینه و درآمد و میزان تولید مشخص می شود. ‏هدف از تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر برآورد درآمد سازمان تحت سرایط مختلف عملیاتی ‏است. 

صفحه 6:
انواع هزینه های تولید: هزینه هاي ‎Cost) cull‏ ۴1601): به هزینه هلیی اطلاق می شود که مقدار آنها به میزان تولید بستگی نداشته باشد و تا حد معینی از تولید مقدار آنها ثابت باشد. هزینه های متغیر ‎Cost)‏ ۷3۲3016): هزینه هایی هستند که مقدار آنها به طور مستقیم به میزان تولید بستگی دارد. هزينه كل ‎Cost)‏ ۲0821):به مجموع هزینه های متفیر و ثلبت یک واحد تولیدی, هزینه کل می گویند. 

صفحه 7:
انواع هزينه هاي توليد: a vc FC میزان تولید 

صفحه 8:
۱. هزینه ثابت با حجم تولید تغییر نمی یابد. ۲ درآمد فروش هر محصول ثابت است. ۲ هر محصولی که تولید می شود فروش می رود. هزینه متغیر برای هر واحد ثابت است. 

صفحه 9:


صفحه 10:
از آنجا که در نقطه سر به سر فعالیت توليدي نه سود دارد و نه منجر به زیان مي شود پس: سود (زیان) - درآمد - هزینه TR=TC Q-r=FC+VC 0۰۲ < ۳0+ ) ۰ Qr- Q.v=FC 6 سود (زیان) در نقطه سربه سر - 0 0 هزيئه متغير هر واحد 77-7[ ثیمت فووش هرواحد_] 

صفحه 11:
راه هاي پایین آوردن نقطه سر به سر: 1 کم کردن هزینه ثابت (۴) ميزان توليد (© ) 3 

صفحه 12:
۳۷) ميزان توليد (© ) کسم کردن‌هزینه ی متغییر هر ولحد (2 موول) حم ae 

صفحه 13:
3) بالا بردن قیمت فروش هر واحدد۳) an ‏رم‎ R 4 

صفحه 14:
اثر افزایش يا کاهش هزینه ها پر سودآوري سازمان اثر افزایش یا کاهش میزان سطح تولید بر سودآوري تصمیم گيري در مورد توسعه کارخانه میزان نیازبه افزايش تولید جهت پوشش افزایش هزینه ها تصمیم گيري در مورد تعویض ماشین آلات(انتخاب مناسبترین سیستم تولید) تصمیم گيري در مورد خرید با ساخت قطعات 

صفحه 15:
معايب الف : خطي بودن در شرایط رقاب بازارو همجنين در لشطوع مختلف توليد قيس کروس و هزینه هاي ‎adie‏ ‏و هزیته هاي ثابت متیر هستند در صورتي که در آين نوع تجزیه و تحلیل فرض بر این است که قیفت قروّش و هزینه هاي متفیر واحد محصول در کل سطوح تولید ثابت است لذا به جاي يك نقظه سر به سر دو نقطه سر به سر به وجود مي آید. که حداکتر سود جايي است که بیشترین فاصله مابین منحني درامدکل و متحني هزینه کل بوجود آید یا شیب منحني درامد کل برایر شیب منحني هزینه کل شود. MC=MR ب: نبود شرایط اطمینان در عمل تمیتوان بطور دقیق مبالغ هزینه ها و درآمدها را پیش بيني کرد درصورتي که در این تجزیه و تحلیل فرض بر تخمین دقیق هزینه ها و درآمدها است. پ: طبقه بندي هزینه ها در عمل هزینه ها علاوه بر ثابت و متغیر شامل هزینه هاي نیمه متفیر یا نیمه ثابت هم هست اما در ابن تجزيه و تحليل فرض بر داشتن هزينه هاي ثابت و هزيته هاي متغير ت: كوتاه مدت بودن تجزيه و تحليل نقطه سربه سر با توجه به اينكه در بلند مدت ظرفيت ها و حجم بازار و سهم شركت از بازار و عوامل ديكر تغيير مي كند اين تجزيه و تحليل فقط براي مدت كوتاهي ميتواند قابل استفاده باشد. 

صفحه 16:
ث : يك نوع محصول در این نوع تجزیه تحلیل فرض است که شرکنها تنها يك نوع محصول تولید میکنند در صورتي که در واقع تنها شركتهاي کمي هستند که يك 2 21227 کت لو باید نقطه سربه سر تركيبي چند 070 :. به شرطي كه تركيب فزوش أنواع محصولات ثابت بماند(يعني مثلا كالاي 3096 8 و كالاي 7096 8 از كل فروش شركت باشد) مي توان از تجزيه تحليل نقطه سربه سر با محاسبه حاشيه سود موزن يا نسبت حاشيه سود موزون استفاده كرد. حاشيه سود موزن > حاشيه سود محصولات * درصد فروش مختصولات نسبت حاشيه سود موزون > درصد فروش محصولات * نسبت جاشیه بنبود محضولات: يبل ةافزوش. هر امحتصول دز نقظه ستزية سق تزع من مخصول * و © -58/نسبتحاشيه موزن 

صفحه 17:
جدول عوامل مختلف در تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر با ثابت در نظر گرفتن عوامل دیگر a ae ‏افزايش كام‎ ‏مت فروش محصول‎ ae as a a ۳۳3 ۳۳1 ‏کت افرايش‎ 0 ‏امش فز كافش افر و مان فیرح‎ we ‏زاحد محصو‎ 3 ee a ee ‏افزايش‎ ae a ee ‏افزايش‎ eis ee et la ee we ae ee 59 a we ate ‏افزايش‎ a ‏فروش‎ ‏امش‎ we ate ee we 

صفحه 18:
مفهوم حاشیه ايمني و نقطه سربه سر نقدي مفهوم حاشیه ايمني به مابه التفاوت فروش واقعي یا بودجه اي و فروش در ‎ea!‏ و ايمني میگویند نسبت حاشیه ايمني < فروش واقعي - فروش در نقطه سر به سر / فروش واقعي (5/)5-58 نسبت حاشیه سود < نسبت سود عملياتي به فروش/ نسبت حاشیه ايمني نسبت سود عملياتي به فروش < نسبت حاشیه سود نسبت حاشیه ايمني- سود قبل از بهره و مالیات / فروش 1-(5/)5-58(*)۷)/5نسبت سود عملياتي به فروش 

صفحه 19:
رم تخستین و ساده ترین ابزار یا ماشینی است که انسان توانست با بهره گیری از آن , با به کار بردن نیروی اندک جسم های سنگین را از جای خود بلند یا جابجا نماید واژه اهرم در دانش های دیگر نیز کم وبیش با همین مفهوم به کارگیری نیروی اندک و انجام ءکاری بزرگ به کار می رود اهرم مفهوم و کاربردی عمومی دارد. کاربرد این عبارت فقط به آمور مالی و تجاری محدود نمی شود و می توان برای تجزیه وتحلیل انواع مسائل از آن استفاده کرد.به طور کلی اهرم عبارت است .از در صد ت متغيبر وابسته تقسیم بر درصد تغییرات متغییر مستقل اهرم ها به سه دسته تقسیم می شوند : اهرم های عملیاتی » اهرم های مالی ؛ اهرم های مرکب 

صفحه 20:
ی اهرم عملیاتی شاخص ریسک تجاری انست.ریسک تجاری عبارت است از تغییرات در سود به علت ءاستفاده ازهزینه های ثابت عملیاتی درساختار هزینه های شرکت و به علت هر چقدر اهرم عملیاتی بالاتر باشد ریسک تجاری شرکت بیشتر است . شرکتهای سرمایه بر در برابر شرکتهای کاربر دارای ریسک تجاری بالاتری هستند یعنی در شرایط رون سود .بيشتر ودر شرايط ركود اقتصادی زی بيشترى خواهند برد 

صفحه 21:
QU ‏:راهم‎ 3 درجه اهرم عملیاتی بیانگر درصد تغییر (افزايش یا کاهش )درسودقبل از کسر بهره و مالیات بر ء درصد تغیبر در فروش می باشد به عنوان مثال اگر فروش ۱۰درصد افیایش پیدا کندسود عملیاتی بیش از ۱۰ درصد افزایش پیدا :كاررداى !7( عمال 5 6 ‎y ;‏ لهمي لهرم عملياتوسه ايز لنلستكه تسغيير إن كدر مسطح ف روش تس فیبرانشدید تسری* در .سود قبلاز كسر بهره ومللانؤيجاد می‌کند توجيه مشتباهاتمربوط به بيش بينىوسود قبلاز بهره و ملياتفستة. شدتتغييياتىكه به صورتهرصددر سود قبلاز بهره و مالياتوخ مودهد باعثمىشود * . مقدار ولقعو +يزيقم نسبتبه مقدار ييشربينوش ده لنحرلف:سبتا زیادی‌پیدا کند 

صفحه 22:
1 ‏هر واحد‎ ms 9 S-VC-FC ‏تست‎ ۳ . <هزینه ثابت هر واحد 5 - ۷۵ فروش - قیمت فروش هر واحد * تعداد فروش هر واحد EBIT + F OL. = ‏سب سس‎ EBIT EBIT = S-VC-FC فروش - هزینه های‌متغییر - هزینه هایتلبتد ۴1۲ 

صفحه 23:
‘OL عثال : شركتى يك نوغ خودكر توليد مى كند كه بهاى فروش هر يك +++9"ازبال و هزينه متغير.. هوخدکر ۵۰۰۰ریل و مجموع هزین های بت شرکت ۰۰۰۰۰ اش الف اكر شركت ‎٠‏ +/اخودكاربفروشد اوم عملياتى أن را حساب كنيد ؟. آب) قر فروش 1۱۰ فزایش پیداکند سود سال أتى جه تغييرى مى كثد. 9-7000: ۳-35000 ۰۷-50 0 o ‏ی‎ 08-۷0 7000(35000 — 25000) ~ Q(P—V)—F ~ 7000(35000 — 25000) ~ 60000000 @ EBIT= S*OL= 10% * 7 = 709% تجزیهوحیل :گر فروش ۱۰ افزایش بيدا كند سود عملياتى أن + ‎Wnt‏ ۰ فزایش بيدا مى كتد 

صفحه 24:
تال صورت سود وزيان شركتى میب بان سال۰؟بدین صورت می اد فروشی شوکت ۰۰۰۰۰ ۲۰۰رال ‏ مجموع یه های مقر شوکت ۲۰۰۰۰۰۰ وال و هزیه اب ن در مجموع 4000000 Sollee poe atid, محاسبه اهرم عمليات. ج) 2 اكوفووش شركت م0 /فزايش بيدا كند سود عليائى سال أتى 5-20000000 ۰ ۷6-12000000 ۴-0 EBIT =S - Ve-Fe= 20000000 -12000000 - 4000000 = 4000000 12000000 — 20000000 4000000 — 12000000 — 20000000 ع © @ ol. S—Ve— تجزیه و تحلیل اگر فروش 0۰ افزابش داشته باششد سود عملیاتی ۱۰۰ افزایش پیدا میکند. @ ۱ وه ال کت هه نوج ر دنور 

صفحه 25:
اهرم مالی .معیاری از ریسک مالی است واز هزینه های ثابت مالی ناشی می شود. در محاسبه اهرم مالی به بخش مالی صورت سود و زیان توجه می شود. در اینجا به رابطه بین سود قبل از بهره و مالیات به عنوان یک متغییر مستقل, و سود هر سهم به عنوان یک متغییر وابسته توجه می شود. درجه اهرم مالی نشان دهنده در صد تسغییر سود هر سسهمدر ازلويكدر صد تسغيير سود قبلاز بسهرد و ماللانلست 

صفحه 26:
درم ‎uA}‏ ‏هركاه يك درصد افزايش در سود قبل ازكسر بهره و ماليات موجب افزايش بيش ازيك درصد در سود هر سهم كردد اين اثررا درجه اهرم مالى مى نامند . براى محاسبه آن از روابط زير استفاده Q(P V) Fe DPL= 

صفحه 27:
‎EBIT‏ = سودقبلاز بهره ومليات ‎ ‎a ‏درصد تغییردردرآمد هره‎ Hep ‏لمع‎ Si, ‏سود سهام ممتاز درصد تغييردرسودقيل أزبهره‎ ‏ترخ مالیات بردرآمد‎ ‏لا - تعداد سهام عادی منتشرشده ‎ ‎(EBIT —1)(1 —t) — PD N ‎EPS = ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 28:
الف) سود صاحبان سهام را افزایش می دهد هرگاه بازده سرمایه گذاری حاصل از وام از هزینه بهره آن بیشتر باشد, ب)_برای صاحبان سهام ایجاد خطر می کند هرگاه بازده سرمایه گذاری از هزینه بهره کمتر باشد. 

صفحه 29:
راط بين 11 8 عارك مع براى محاسبه سود هر سهم ابتدا سود قبل از بهره وماليات محاسبه شده سپس از آن بهره و مالیات را کسر میکنیم عدد بدست آمده سود پس از مالیات می باشد. از سود يس از ماليات اكر سود سهام ممتاز را کسرکنیم آنچه باقی می ملند سو سهامداران عادی می باشد ودرصورتیکه سود سهام عادی راجه تعداد سهام عادی تقسیم کنیم سود هر سهم بدست می آید در صورتیکه قیمت هر واحد ۴ وهزينه متغيير هر واحد ۷وتعدادکالای فروش رفته 0 باشد صورت سود وزیان به شوح زیر میباشد. 

صفحه 30:
در موو یل از رالات 0۴۴ الاك > موی سوديل اذ سرالاتك + . ‎plese‏ ما )۳۵ Wb (hor 2K 

صفحه 31:
م6 يك شركت سهامى جندين نوع كالا به فروش مى رساند. اين شركت براى تامين مالى اين اقلام »دو نوع اوراق قرضه به نامهاى الف و ب و دو نوع سهام ممتاز به نامهاى الف و ب و نیزه ۱۰۰۰۰۰ سهم عادی منتشر کرده است. نرخ مالیات ‎1/4٠‏ اوراق قرضه الف:۱۰۰۰۰۰۰۰۰۰۰ ریال با نرخ بهره ۸ درصد اوراق قرضه ب :۲۰۰۰۰۰۰۰۰۰۰ ریال با نرخ بهره ۱۰ درصد سهام ممتاز الف :۲۰۰۰۰۰ سهم .سود هر سهم 0۰۰ ريال است. سهام ممتاز ب :۳۰۰۰۰۰ سهم .سود هر سهم ۷۰۰۰ ریال است. در سطحی از فروش که رقم سود قبل از بهره و مالیات به ۱۰۰۰۰۰۰۰۰۰۰ ریال است. مطلوب است الف) محاسبه اهرم مالی ب) محاسبه سود هر سم d 

صفحه 32:
يي 2 3000000000 - لد )2800000000 20009000090( _ ‎2b‏ 1=(10000000000x 8% )+(20000000000 x10%) = 2800000000 PD = (200000 x 4500) + (300000 x 7000) 3000000000= 455 10000000000 ی 2 1 7*7 3000000000112108 -[10000000000-2600000000] رف a د م / 1000000 

صفحه 33:
"هرجه هزينه ثابت مالى بيشتر افزایش یبد درجه اهرم مالی نیز افزایش می یابد "در سطوح مختلف سود قبل از بهره ومالیات درجه اهرم مالی متفاوت است وبا افزایش سود قبل از بهره ومالیات درجه اهرم مالی کاهش می یابد . *اكر سود قبل از بهره ومالیات صفرباشد درجه اهرم مالی برابر با صفر است . *اكر سود قبل از بهره ومالیات کمتر از نقطه سر به سرمالی باشد درجه اهیم مالی منفی است. "در صورتیکه سود قبل از بهره ومالیات بیشتر از نقطه سربه سر مالی باشد درجه اهرم مالی است. "اگر سود قبل از بهره و مالیات معادل هزینه ثابت مالی باشد درجه اهرم مالی بی نهایت است. 

صفحه 34:
اهرم مرکب نوع خاصی از اهرم نیست بلکه ترکیبی از اهرمهای مالی وعملیاتی است و برای نشان دادن روابط متقابل اهرمهای مالی و عملیاتی بر یکدیگر و پی بودن به چگونگی تاثیر تغییر فیوش در تغییر سود هر سهم از آن استفاده می شود.اگر سود هر سهم یک متغیو وابسته و فروش «یک متغیو مستقل باشد.اهرمی که بین این دو متغیر وجود دارد اهرم مرکب نامیده می شود.اهرم مرکب .نشان دهنده در صد تغییر درفروش است 

صفحه 35:
از آنجا که اهرم مرکب از دو جزء اهرم مللی و اهرم عملیاتی تشکیل شده است در تفسیر ن با مشکلی روبرو نمی شهیم .درجه اهرم مرکب عبارت است از در صد تغیبر سود هر سهم در ازای یک درصد تغییر در فروش. برای محاسبه تاثیر تغییرات فروش در سود هر سم (برحسب درصد) باید درجه اهرم مرکب را در ن در صد ضرب کرد. حاصل ضرب به دست آمده نشان دهنده در صد تغییری است که در سود هر سهم به وجود می آید. 

صفحه 36:
موار كار بره الم 5 تسوجيه اينكه جرا تسغيير در سطح فروش ساعشهنانتغيبرل:تشد يدى ابر( حسبةرصد)در سود هر سهم موشود تسبيبإشتباهاتىكه در بسيشرسينيهاىوسود هر سسهم رخ مىدهد(2. .نشاندامزشاخصبا معيارىسرلئإندازنه كيرىك ل يسكش ر ‎BES‏ 

صفحه 37:
بان لت شام از ویزگیهای عمده اهرم مرکب این است که اگر فروش به مقدار یک درصد تغییر یابدهسود هر سهم به مقدار نسبتا زیادی تغییر می یابد(مشروط براینکه هزینه های ‎Coll‏ عملیاتی یا هزینه های ثابت تامین مالی بزرگتر از صفر باشند).افزایش در آن بخش از هزینه ثابت که برای محاسبه اهرم عملیاتی (یا اهرم مالی) مورد استفاده قرار مى كيرد باعث مى شود که درجه اهرم مرکب بشدت افزایش یا حاصلضرب . اهرم مالی واهرم عملیاتی است يرا درجه اهرم مركب و شالت هبل ی ‎BY‏ اگر درجه اهرم مرکب شرکتی بالا باشد میزان خطای مربوط به پیش بینی شرکت بیشتر خواهد شد. اگر سایر عوامل تغییر نکند.انحراف (در ازای یک در صد تغییر در حجم فروش )مساوی است با درجه اهرم مرکب»ضربدر در صد اشتباهی که در پیش بینی فروش رخ داده است 

صفحه 38:
و 0002 لس پیش 001 عردو ‎wer)‏ ar -¥) (PD x ده ع دمع cL=oLxFL 

صفحه 39:
مال اگو قیمت هر واحد محصول ۵۰۰۰۰ ریال .هزینه متغیر هر واحد محصول ۲۰۰۰۰ ریال .هزینه تلبت ۱۵۰۰۰۰۰۰۰ریال .هزینه بهره 2۰۰۰۰۰۰۰ ریال .سود سهام ممتاز ۲۰۰۰۰۰۰۰ریال و تعداد سهام عادی ۱۰۰۰۰ باشد و ۱۵۰۰۰ واحد محصول تولید شود. باتوجه به اطلاعات داده شده .مطلوب است: ‎(ill‏ محاسبه سود ‏ب) محاسبه اهرم عملیاتی ‏ج) محاسبه اهرم مالی ‏د) محاسبه اهرم مرکب 

صفحه 40:
EBIT = Q( P-V)-F = 15000 (50000 - 30000 ) - 150000000 =150000000 0 - nent aaa Q@P-v)-F }00(50000 30000) 150000000 = 2 Q(p-v)-re_ _ 15000(50000 — 30000) — 150000000 _ د سس ‎FL=‏ ‏3.91 00 - (30000: - 15000050000 ۵۳-۴۰۲ cL=oLx FL=2x1.95=3.9 @) © © © 

صفحه 41:
پا ۱)اهرم نشان دهنده تغییرات بسیار شدید درسود قبل ازبهوه ومالیات وسود هرسهم می باشد. ۲) می توان علت انحراف سود سودقبل ازبهره ومالیات وسود هرسهم را شناسایی کرد يا به عبارتی انحراف مقدار واقعی نسبت به مقدار پیش بینی شده را بیان کود. ۳) برای محاسبه ریسک می توان از اهرم ها استفاده کرد » برای محاسبه ریسک تجاری از اهرم عملیاتی . برای محاسبه ریسک مللی از اهرم مللی و برای محاسبه ریسک کل شرکت از اهرم مرکب استفاده کرد. 

صفحه 42:
bed معامب كر و ‎(AIT,‏ ١)براى‏ هريك از مقادير فروش درجه اهرم ويقه اى وجود دارد » هر تغيبرى كه در مقدار فروشس رخ دهد بايد درجه اهرم را دوباره محاسبه كرد. ۲)اهرم ها به خودی خود مقادیر تولید یا سود قبل از بهیه ومالیات را پیش بینی نمی کنند. ۳)اهرم های مختلف نمی توانند ساخص ریسک باشند زیرا در بو گیرنده احتمال زیان نیستند. بطورکلی شركتها جا اهرم بالا دردوران رونق اقتصادى سود بالاترودردوران رکود اقتصادی زیان بيشترى را تحمل مى كنند. 

صفحه 43: