تورم

تورم

اسلاید 1: افزایش قیمت‌ها و کاهش قدرت خرید با گذشت زمان را تورم (Inflation) گویند.اگر افزایش نرخ دستمزدها با روند افزایش قیمت‌ها هماهنگ نباشد، تورم باعث فرسایش قدرت خرید، پس‌انداز و درآمدها می‌گردد.به همین ترتیب، تورم بر پروژه‌های اقتصادی نیز اثر می‌گذارد. پس ...لازمست که اثرات تورم در تجزیه و تحلیل‌های اقتصادی درنظر گرفته شود.تورم

اسلاید 2: پیش‌بینی و اندازه‌گیری نرخ تورم بسیار مشکل‌ است. زیرا ...قیمت کالاها و خدمات مختلف با نرخ‌های متفاوت و در زمان‌های گوناگون افزایش یا کاهش می‌یابند.محاسبات نرخ تورم زمانی پیچیده‌تر می‌شود که قیمت‌ها از لحاظ جغراقیایی متفاوت و عادات مردم متغیر باشند.اندازه‌گیری نرخ تورم

اسلاید 3: 1- شاخص قیمت مصرف کننده (Consumer Price Index (CPI)):با جمع‌آوری و شناسایی هزینه‌هایی که خانواده‌های دارای درآمد متوسط می‌پردازند، نرخ تورم را اندازه می‌گیرند.قیمت هرکالا درهر ماه جمع‌اوری شده و سپس ...باتوجه به نوع هزینه‌ها به آن وزن داده می‌شود و بر اسااس وزن داده شده میانگین هزینه‌های خانوار محاسبه می‌شود. بنابراین در روش CPI، نرخ تغییرات قیمت‌ها در هر ماه و سال محاسبه می‌شود.روش‌های معمول در اندازه‌گیری تورم

اسلاید 4: 2- شاخص قیمت عمده‌فروشی (Wholesale Price Index (WPI)):در این روش تورم در سطح عمده‌فروشی برای کالاها اندازه‌گیری می‌شود، اماخدمات را درنظر نمی‌گیردروش‌های معمول در اندازه‌گیری تورم

اسلاید 5: تولید ناخالص ملی، ...ارزش مجموع کالاهای تولیدی و خدمات نهایی، که توسط یک نظام اقتصادی در سراسر دنیا و در یک سال معین تولید شده است را بیان می‌کند.روش‌های معمول در اندازه‌گیری تورم

اسلاید 6: 3- شاخص قیمت مطلق (Implicit Price Index (IPI)):این روش اثرتغییر قیمت را روی تولید ناخالص ملی نشان می‌دهد.روش‌های معمول در اندازه‌گیری تورم

اسلاید 7: گرچه شاخص‌ها، تغییر قیمت‌های گذشته را درنظرمی‌گیرند، ولی ...برای روند قیمت‌ها در آینده نیز می‌توانند مناسب باشند.مثلا اگر شاخصی ظرف یکسال از 200 به 216 برسد ...نرخ افزایش:(216-200)/200=0.08برای محاسبه نرخ در طول چند دوره، نرخ ترکیبی رشد سالیانه محاسبه می‌شود.مثلا برای شاخصی که ظرف 3 سال گذشته از 176 به 216 رسیده باشد، نرخ تورم سالیانه آن (f) برابر است با:176(1+f)3=216 f=0.071 (7.1%)روش‌های معمول در اندازه‌گیری تورم

اسلاید 8: برای این منظور از دو مدل می‌توان استفاه کرد:1- حذف اثرات تورم (فرآیند واقعی)2- تجزیه و تحلیل پروژه با فرآیندهای مالی متورم شدهاثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 9: هدف از مطالب درسی این جلسهتجزیه تحلیل اقتصادی با تورمقبل از کسر مالیاتبعد از کسر مالیاتبا تامین منابع از طریق وام

اسلاید 10: محاسبه نرخ ظاهری (if) (حداقل نرخ جذب‌کننده بعد از تورم)این نرخ از ترکیب حداقل نرخ جذب‌کننده (MARR) و نرخ تورم (f) بدست می‌آید.فرض کنید P ارزش یک دارایی در حال حاضر و F*t ارزش همان دارایی بعد از تورم به مدت t سال می‌باشد.F*t=P(1+i)t(1+f)tاز طرفی ارزش فعلی واقعی نیز می‌تواند به صورت ...F*t=P(1+if)tباشد. (1+if)t=(1+i)t(1+f)tif=)1+i)(1+f(-1if=i+f+ifاثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 11: مثال) هزینه اولیه ماشینی 12،000 واحد پولی است. این ماشین در پایان 6 سال عمر مفید خود ارزش اسقاطی ندارد. هزینه‌های عملیاتی 12،000 واحد پولی در سال و درآمدهای سالیانه 40،000 واحد پولی خواهد بود. تخمین‌ها بر اساس شرایط اقتصادی جاری و بدون درنظر گرفتن رشد قیمت‌ها و هزینه‌ها می‌باشد.خرید این ماشین را (الف) بر اساس داده‌های واقعی و (ب) فرآیندهای مالی متورم شده مقایسه کنید (نرخ تورم 8%f=، MARR=15% بدون تورم بوده و از مالیات صرفنظر می‌شود).اثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 12: الف) ارزش فعلی واقعی با نرخ 15%:NPW=-120,000 + (40,000-12000)(P/A,15%,6)NPW=-14,037ب) اگر بخواهیم به جای ارزش فعلی واقعی، ارزش فعلی برای فرآیند مالی متورم شده بدست آوریم:if=i+f+if =0.15+0.08+0.15*0.08 = 0.242اثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 13: اثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 14: مشاهده می‌شود که هر دو NPW یکسان هستند !چرا؟(F/P,f,t)(P/F, if,,t)=(P/F,i,t)اثر تورم در بررسی‌های اقتصادی

اسلاید 15: مدل قبل دو ضعف عمده داشت:الف) اثر مالیات را نادیده گرفته بود وب) اثر نرخ‌های متفاوت تورم در هر سال روی هزینه‌ها یا درآمدها درنظر گرفته نشده است.در بررسی اثر مالیات ، هزینه‌هایی مانند ...استهلاک ...متورم نمی‌شوند. یعنی استهلاک مستقیما بر اساس قیمت خرید منظور می‌شود، نه بر پایه قیمت متورم شده.مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 16: هزینه‌های شامل نشده در تحلیل بعد از کسر مالیات:علاوه بر استهلاک، ...قرض و اجاره نیز وارد تورم نشده و به صورت واقعی منظور می‌شوند. چراکه قرض و اجاره وقتی تورم سریعتر از آنچه پیش‌بینی شده بود، بالا رود، تغییری نمی‌کنند.مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 17: مثال) همان مثال قبل را برای بررسی اقتصادی بعد از مالیات درنظر بگیرید. درآمدها و هزینه‌ها با نرخ 8% متورم می‌شوند. استهلاک مطابق روش خط مستقیم و نرخ مالیات 40% است.ارزش‌های فعلی بعد از مالیات را (الف) با فرآیند واقعی و (ب) با تبدیل فرآیند واقعی به فرآیند متورم شده محاسبه کنید و (ج) تحلیلی از مقایسه نتایج آنها ارائه دهید (MARR=15%).مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 18: استهلاک سالانه:D=(P-SV)/nD=20,000فرآیند مالی واقعی سالیانه:CFAT=(GI-OC)-(GI-OC-D)*TRCFAT=(40,000-12,000)-(40,000-12,000-20,000)0.4CFAT=24,800ارزش فعلی بدون درنظر گرفتن تورم عبارتست از:NPW=-120,000+24,800(P/A,15%,6)=-26,147مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 19: ابتدا باید درآمد قبل از مالیات (CFBT) با تورم f=8% متورم شود (CFBT*)سپس درآمد قابل مالیات در هر سال از رابطه زیر محاسبه می‌شود.IT*=CFBT*-Dسپس مالیات (TX*) محاسبه شده و ...فرایند مالی بعد از مالیات متورم شده (CFAT*) بدست می‌آید. سپس ارزش فعلی آنها می‌تواند با دو روش 1) با نرخ if بدست می‌آید یا2) با نرخ f و i بدست می‌آید.مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 20: مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 21: مشاهده می‌شود که ...ارزش فعلی نسبت به ارزش فعلی بدون درنظرگرفتن تورم (فرآیند مالی واقعی)کمتر شده است.علت؟متورم نشدن هزینه استهلاک است. پس مالیات سالیانه بیشتر است بنابراین ...ارزش فعلی کمتری بدست می‌آید.مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 22: مثال) پیشنهاد شده است که بودجه پروژه عنوان شده در مثال قبل از طریق قرض 80،000 واحد پولی تامین گردد. هزینه بهره سالیانه 10% مقدار قرض شده و با بازپرداخت تمام پول در پایان 6 سال است (هر ساله بهره پرداخت می‍‌‌شود و اصل پول در انتها پرداخت می‌گردد). پروژه را پس از مالیات و در حالات زیر تجزیه و تحلیل نمایید (MARR=15%).الف) بدون درنظر گرفتن تورمب) با درنظر گرفتن نرخ تورم 8%مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 23: حل) فرآیند مالی بدون تورم در سال صفر: -120,000+80,000=-40,000فرآیند مالی سالیانه قبل از مالیات:CFBT=40,000-12,000=28,000IT=CFBT-D-I=28,000-20,000-8,000=0TX=0CFAT=CFBT-TX-I-PRCFAT=20,000NPW=-40,000+20,000(P/A,15%,6)-80,000(P/F,15%,6)NPW=1,102مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات

اسلاید 24: آنالیز بعد از مالیات با فرایند مالی متورم شده:مقایسه فرآیند مالی متورم شده – بعد از کسر مالیات