شاخص سهام در بورس‌های اوراق بهادار

صفحه 1:
oe fa به نام خدا شاخص سهام در بورس‌های اوراق بهادار و آزمون شاخص بورس اوراق بهادار تهران دکتر حسین عبده‌تبریزی دورهٌ دکترای مدیریت دانشگاه تهران ۱۳۷۸۰ 

صفحه 2:
Shae Ns Quer fT eee dese: ‎giants‏ از سس بسن پلاااهههلیي هستنا ک+د[د عمجت منضی رد ریت ‎npn dla peti eel‏ تنیو لت رن اتسیو روا ‎fl‏ نس کلف ده رد بای رمک + ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 3:
ذگتر حسین عبده تبربزی موارد استفادة ‎dune‏ شاخص‌ها ۱. شاخص بهای کالاها و خدمات مصرفی ۲ شاخص بهای عمده‌فروشی کالاها ۳ شاخص ضمنی قیمت کالاها و خدمات ‎implicit price index‏ ۴.شاخص قیمت سهام با شاخص بورس اوراق بهادار 

صفحه 4:
ذگتر حسین عبده تبربزی ۰ فواید شاخسص 

صفحه 5:
کنر حسین عید: | از بررسی اعداد شاخسص؛ تغییرات احتمالسی قیمتهسا در آینده را می‌نوان دنبال کرد. ۲ شاخص ابزارى است براى مقايسة تفييرات يك پدیده در دو زمان متفاوت ۳ هداد شاخسص بیان اطلاعات هموهسی و کلسی در مور ساختار بازار استه و وفحیت گلی بازار را نشان می‌دهد. ۴.شاخص ابزاری برای حقابسة تفییرات گروهی چدد پدیدهبا ‎aul phy‏ بسا تاخسص قیمت‌های صتایع ‎lin‏ را می‌نوان با بگدیگر «قایسه کرد. 

صفحه 6:
ذگتر حسین عبده تبربزی انواع شاخص‌ها 

صفحه 7:
ذگتر حسین عبده تبربزی ۱. شاخص ساده قیمت: ‎Pn‏ ‎x‏ = ‎P‏ ‏۲ شاخص مرکب قیمت: 100 1 - شاخص غیروزنی قيمت‌ها ‎Pn>‏ ‎x‏ كه ‎Gpy 0‏ ۳ - شاخص غیروزنی قيمت‌های نسبی ‎a‏ ‎Pn/)‏ ‎l= j=‏ - شاخص وزنی با موزون قيمت‌ها Dr.Hu 

صفحه 8:
ذگتر حسین عبده تبربزی شاخص‌های موزون قيمت‌ها 

صفحه 9:
داتنر حسین عیده تبریزی ‎is‏ اك ‎ete 0 5100 ۰ ‘‏ ۱. شاخص لاسپیرز > ‎pa‏ 1 ۳ ۲ شاخص پائه 0 ‎to pg,‏ ‎gp.)‏ ‎Saget ya lb‏ 100 دمر ‎a+ aie)‏ ‎ ‏۴ شاخص ایده آل فیشر 2 3 ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 10:
ذگتر حسین عبده تبربزی شاخص‌های بورس در امریکا 9 شاخص‌های دیگر 

صفحه 11:
شاخص‌های بورس در آمریکا شاخص داوجونز شاخص بارون ‎Barron‏ ‏مبانگین ترگیبی ارزش خطی ‎Value Line Composite‏ شاخص دایجست ‎Digest‏ ‏شاخص تلفیقی با جامع بورس نموبورگ ‎NYSE Composite Index‏ شاخص ارزش بازار ۵5 NASDAQ ‏شاخص‎ خاخص استاندارد و پور ۲۵۰ خارج از بورس شاخص سهام عادی ویلشایر 5000 ۱۷۵۵۱۵۱6۵ شاخص استاندارد و پور ۵۰۰ 500 568 

صفحه 12:
ذگتر حسین عبده تبربزی شاخص‌های دیگر ‎FT-SE100 ps‏ شاخص قیمت سهام در بورس توگیو ‎TOPIX‏ ‏شاخص فرعی دورس ‎SF‏ ‎wots‏ 58000 14000 ستكابور شاخص هاي بورس كوالالامبورة ‏شاخص بورس کره شاخص اروپابی 6۵6,۵۵6 شاخص بورس اوراق بمادار تمران ۲۴۳۱۲ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 13:
ذگتر حسین عبده تبربزی آزمون فیشر خانم شاهوردی 

صفحه 14:
oe fa براى مطلوب بودن شاخسص» 7 زمونهاى زيسر را بيشنهاد هی ‎I‏ آزهون شناسایی. وقدی بگ‌سال‌جا خودش مقایسه می‌شوده شاخص تباید تقییر کند. ‏۲ آزمون نسیت. هنگامی که ۳ 0 باپد 6.۷ هنقلدى كه تملدى قبمتحلبميق نسبت تثيير مى كندده شاخص فيز بايد به همان مقدار تغيير ققد ۳ آزمون تغيير واحد اندازهكيرى :© نسبشبيه تغيير واحداز پولی به فیزیکی ۴ آزمون چرخشی :08 = ‎Pox Ps‏ ‎Us ySayt‏ ۵ آزهون برگشت زمانی ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 15:
ذگتر حسین عبده تبربزی 2 آزمون برگشت عامل آزمون برگشت عاصل و برگشت زمانی‌جا استفاده از دو شاخص اسیز وبائسه اجم مشود و حاصافرب ‎Sahat‏ ‎XQ (Py) =Vor‏ (,60) روط (ظ) ,و۵ < ( و۵) رو ‎Bee cae eae 2 dale ‏رضي استدیک شاخص مناسب‎ Ey ‏سس‎ 0 ‎ae‏ آماری اطلاعات بابان اسفند ۰۷۴ ‎۱۸٩‏ شرگت ققسیم شده به ۱۸ منحت که ۱۰ مدعت با ۵۷ شرکت انتخاب شد. (تمادفی). ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 16:
oe fa حالت اول برای هر صنعت بر اساس اطلاعات اخذ شده از بورس شاخص دقدار و قیمست بر اساس فرمول پاشسه و فیشسر و شاخسص لاسجيرز ‎ad Gall‏ سپس آزهون پرگشت زهللی و برگشت ‎plat ol gg, Jala‏ شد. لگر‌شا ده درصد خطا چش‌پوشی بشوده در اکثر موارد آزهون برگشت زهانی صدق می‌کند و حاصل مساوی یک می‌شود. ولى آزهون بركشت در كلية موارد صادق نیسته بنابرلین فرض ایده‌آسل بودن شاخص فیشر در مورد شاخص بورس تمران صادق ليست 

صفحه 17:
oe fa حالت دوم ‎ee gly‏ تعدیسل و نیز بدون تعدیمل در اوراق بورس در فرهول لاسپیرز عمل شد. ‏جا توجعجه معیارهای پیشنمادی ذبشر شاخص ایدهلل نبسته و کارابی لازم را ذدارد. اطلاعات سال ‎6۶٩‏ ۷۴ ‏فرض ایده آسل بودن شاخسص فبشسر در مورد شاخسص بورس اوراق بهادار تمران صادق نیست. بنابرایی؛ براساس فطر فيثس» شاخص معاسبه ده بوسيلة بورس تهران آیده سل ليست ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ 

صفحه 18:
ذگتر حسین عبده تبربزی آزمون بدره الگوریتم 66۳ با اطلاعات ۴-۳۵5۲ 

صفحه 19:
ذگتر حسین عبده تبربزی ‎a‏ ‎Ze,‏ ‏تعداد ‎K I=1,2,...,K ojos 39 plew‏ 20 ‎Yx)‏ -@ = 2 ‎a “ a wr‏ 0 (16) :]: رخ بسازدة حور دلفتظار 1 +1: کل‌خطر سهم[ زرم 2 38: نسرخ بسازدة بسدین‌خطر ‎nents ee‏ .8: خطر کلبازار 9 

به نام خدا شاخص سهام در بورس‌هاي اوراق بهادار و آزمون شاخص بورس اوراق بهادار تهران دكتر حسين عبده‌تبريزي دورة دكتراي مديريت دانشگاه تهران ـ 1378 :تعريف شاخص متعدد. همگ,نمتعدد. ‌هايهمگ,ن ت‌هاي كميت نمايندةكمي عنواننمايندة ب,هعنوان اس,تب,ه كميت,ياس,ت كميت,ي ,نجش س, مقايس, وس, شاخ, ,نجش ,هووس, ,ه ‌گيريمقايس, اندازهه‌گيري ,ايلانداز ,ايل ,صوس, ,ص اعدادشاخ, اعداد ,ك ,لي ي الاق مشخ ماهي ,تندكك هس ‌هاي ,ك ,ل ,صووالاق ,ص ,تمشخ ,ت دارايماهي ,هداراي ,ه ,تند ,يهس ,ي پديدهه‌هاي پديد ,يرارا زمان, مشخ, خاص, ,ي تغييراتزمان, معموالًتغييرات ‌اند.معموالً كنندهه‌اند. ,صكنند ,ص ,يتمشخ, ,يت خاص, عرض,ه درص,دعرض,ه شك,لدرص,د ‌ه,ارارابه‌به‌شك,ل ‌كنن,د،ووآآنن‌ه,ا ‌گيريمميي‌كنن,د، اندازهه‌گيري انداز ‌كنند. مميي‌كنند. موارد استفادة عمدة شاخص‌ها .1شاخص بهاي كاالها و خدمات مصرفي .2شاخص بهاي عمده‌فروشي كاالها .3شاخص ضمني قيمت كاالها و خدمات ‏implicit price index .4شاخص قيمت سهام يا شاخص بورس اوراق بهادار فوايـد شاخـص در قيمته,ا در احتمال,ي قيمته,ا تغييرات احتمال,ي شاخ,ص ،تغييرات اعداد شاخ,ص، بررس,ي اعداد از بررس,ي ..11از كرد. دنبال كرد. ‌توان دنبال ي‌توان را ممي آينده را آينده در پديده در ,ك پديده تغييرات يي,ك ,ة تغييرات مقايس,ة براي مقايس ,ت براي اس,ت ابزاري اس ,ص ابزاري شاخ,ص ..22شاخ متفاوت زمان متفاوت دو زمان دو مورد كل, عموم, شاخ, در مورد ,ي در ,ي ,ي وو كل, ,ي اطالعات عموم, بيان اطالعات ,ص بيان ,ص اعداد شاخ, ..3اعداد 3 ‌دهد. ي‌دهد. نشان ممي را نشان بازار را كلي بازار وضعيت كلي است ،وو وضعيت بازار است، ساختار بازار ساختار ,ا پديده بب ,ي چچنن گروهه مقايسس .شاخخ ,ا ,د پديده ,د ,ي تغييرات گرو ,ة تغييرات ,ة براي مقاي ابزاري براي ,ص ابزاري ,ص .4شا 4 را مختل,ف را ص,نايع مختل,ف ‌هاي ص,نايع ت‌هاي قيمت شاخ,ص قيم ب,ا شاخ,ص اس,ت .ب,ا يكديگ,ر اس,ت. يكديگ,ر كرد. مقايسه كرد. يگديگر مقايسه ‌توان بابا يگديگر ي‌توان ممي انواع شاخص‌ها  .1شاخص سادة قيمت: .2شاخص مركب قيمت: × 100 ‏Pn ‏P =I ‏K -شاخص غيروزني قيمت‌ها ‏Pn ‏I=1 × 100 ‏K =I 0P ‏I=1 نسبي ‌هاي ت قيم غيروزني شاخص ‏K (Pn/ ‏I=1 ‏) P.×100 -شاخص وزني يا موزون قيمت‌ها ‏K =I شاخص‌هاي موزون قيمت‌ها pqn  0 I1  100 pq0  0 Ip pqn  n  100 pq0  n شاخص السپيرز.1 شاخص پاشه.2 qn 0 q  pn ( ) 2 Ix  100 qn 0 q  p0 ( ) 2 If  f I p I1 شاخص اجورث.3 شاخص ايده‌آل فيشر.4 شاخص‌هاي بورس در امريكا و شاخص‌هاي ديگر شاخص‌هاي بورس در آمريكا داوجونز شاخص داوجونز شاخص ‏Barron شاخص بارون شاخص بارون Barron ‏Value ارزش خطي تركيبي ارزش ميانگين تركيبي ميانگين ‏Value Line ‏Line Composite خطي Composite ‏Digest شاخص دايجست شاخص دايجست Digest نيويورك بورس نيويورك جامع بورس تلفيقي يايا جامع شاخص تلفيقي شاخص ‏NYSE ‏NYSE Composite ‏Composite Index ‏Index ‏ASE ارزش بازار شاخص ارزش شاخص بازار ASE ‏NASDAQ شاخص شاخص NASDAQ بورس از بورس خارج از 250خارج پور 250 استاندارد وو پور شاخص استاندارد شاخص ‏Wilshire عادي ويلشاير سهام عادي شاخص سهام شاخص ‏Wilshire 5000 ويلشاير 5000 ‏S&P پور 500 استاندارد وو پور شاخص استاندارد شاخص ‏S&P 500 500 500 شاخص‌هاي ديگر ‏FT-SE100 شاخص شاخص FT-SE100 ‏TOPIX بورس توكيو در بورس سهام در قيمت سهام شاخص قيمت شاخص توكيو TOPIX توكيو بورس توكيو فرعي بورس شاخص فرعي شاخص سنگاپور Hangسنگاپور شاخص ‏Hang Seng شاخص Seng كواالالمپور: بورس كواالالمپور: ‌هاي بورس ص‌هاي شاخص شاخ ‏OCBC ‏OCBC ‏New ‏New Straits ‏Straits كره بورس كره شاخص بورس شاخص ‏CAC,DAX شاخص اروپايي شاخص اروپايي CAC,DAX ‏TEPIX بهادار تهران اوراق بهادار بورس اوراق شاخص بورس شاخص تهران TEPIX آزمون فيشر خانم شاهوردي پيشنهاد را پيشنهاد زي,ر را ‌هاي زي,ر ن‌هاي آزمون شاخ,ص ،آزمو بودن شاخ,ص، مطلوب بودن براي مطلوب براي ‌كند: ي‌كند: ممي ‌شود، مقايس ,ال بب ‌س وقت شناس ي‌شود، ,ه ممي ,ه خودش مقايس ,ا خودش ,ا ,ال ك‌س ,ي ييك ,ي ,ايي .وقت ,ايي. آزمون شناس ..11آزمون كند. تغيير كند. نبايد تغيير شاخص نبايد شاخص ‏P tPبايد هنگامي كه نسبيت .هنگامي آزمون نسبيت. ..22آزمون ‏P بايد =Y ‏P =YP =YP ‏st=Y كه s ,ص شاخخ ‌كننن تغييي ,ك ننسس ,ه يي ,ا بب ت‌هه تمامم ,ي كك هنگامم ,ص ,د ،شا ,د، ي‌كن ,ر ممي ,ر ,بت تغي ,بت ,ك ,ه ,ا ت قيم ‌ ,ي قيم ,ي ,ه تما ,ه ,ي هنگا كند. تغيير كند. مقدار تغيير همان مقدار به همان بايد به نيز بايد نيز از واحح تغييي ,بت بب Pننسس واحح تغييي ,د از ,د ,ر وا ,ر ,ه تغي ,ه ,بت اندازهه‌گيري ,د انداز ,د ,ر وا ,ر آزمون تغي ..3آزمون 3 ‏P ‌گيري st فيزيكي به فيزيكي پولي به پولي ‏P آزمون چرخشي ..4آزمون 4 ×Pos × P = Ps =P ‏P چرخشي ot ‏ts ttبرعكس برعكس s زماني برگشت زماني آزمون برگشت ..55آزمون عامل برگشت عامل آزمون برگشت ..66آزمون ,ص شاخ اس ,ي بب زمان برگش عام برگش ,ص دو شاخ از دو ,تفاده از ,تفاده ,ا اس ,ا ,ي ,ت زمان ,ت ,ل وو برگش ,ل ,ت عام ,ت آزمون برگش آزمون پذيرفت,ه آنه,ا پذيرفت,ه حاص,لضرب آنه,ا ‌شود وو حاص,لضرب ي‌شود انجام ممي پاش,ه انجام الس,پيرز وو پاش,ه الس,پيرز ‌شود. ي‌شود. ممي ‏P01 (Q0 ) Q01(P1) P01 (Q1) Q0 (P0 ) V01 ,ن تهران ،اياي,, شاخ,, كاراي,, تعيي,, ,ن بهادار تهران، اوراق بهادار بورس اوراق ,ص بورس ,ص ,ي شاخ ,ي ,ن كاراي ,ن براي تعيي براي ,د ,ب بابايي مناسس شاخخ ,ت يي ,د ااسس معتقق ,ر كك آزمون فيفيشش ,ص بب شاخخ ,د ,ب ,ص منا ,ص ,ك شا ,ك ,ت ,د ,ه معت ,ه ,ر ,ا آزمون ,ا ,ص شا آزمون ,دق ككنن ,ل صص عامم برگشش زمانن برگشش ,د آزمون ,د ,دق ,ل ,ت عا ,ت ,ي وو برگ ,ي ,ت زما ,ت آزمون برگ دو آزمون در دو در شد. شد. شده تقس شرك اس جامع ,يم شده ,يم ,ت تقس ,ت 189شرك 189 ،،74 ,فند 74 ,فند پايان اس اطالعات پايان آماري اطالعات ,ة آماري ,ة جامع (تصادفي) شد( .تصادفي) انتخاب شد. شركت انتخاب 57شركت صنعت بابا 57 10صنعت كه 10 صنعت كه 18صنعت به 18 به حالت اول ,ص شاخ اخ اس ,ر صص براي هه ,ص بورس شاخ از بورس شده از ,ذ شده ,ذ اطالعات اخ ,اس اطالعات ,اس بر اس ,نعت بر ,نعت ,ر براي شاخ,ص فيش,ر وو شاخ,ص پاش,ه وو فيش,ر فرمول پاش,ه اس,اس فرمول بر اس,اس قيم,ت بر مقدار وو قيم,ت مقدار ,ت برگشش زمانن برگشش شد .سس محاسس الالسس ,ت ,ي وو برگ ,ي ,ت زما ,ت آزمون برگ ,پس آزمون ,پس ,به شد. ,به ,پيرز محا ,پيرز ,ي ‌پوش خط درص ,ر تت اگ روي آآ عام ,ي چشمم‌پوش ,ا چش ,ا ,د خط ,د ده درص ,ا ده ,ا ,ر شد .اگ انجام شد. ,ن انجام ,ن ,ل روي ,ل عام ,د وو ‌كنن ,ي صص زمانن برگشش اكثث ,د ي‌ك ,دق ممي ,دق ,ي ,ت زما ,ت آزمون برگ موارد آزمون ,ر موارد ,ر در اك بشود ،در بشود، ‌شود. ي‌شود. يك ممي مساوي يك حاصل مساوي حاصل فرض بنابرايي موارد ص كليي صادق ,ن فرض ,ن نيست ،بنابرا ,ادق نيست، ,ة موارد ,ة در كل برگشت در آزمون برگشت ولي آزمون ولي تهران بورس تهران ,ص بورس شاخ,ص مورد شاخ در مورد ,ر در فيش,ر ,ص فيش شاخ,ص بودن شاخ ,ل بودن ‌آ,ل ايدهه‌آ ايد نيست. صادق نيست. صادق حالت دوم در بورس ،در اوراق بورس، در اوراق ,ل در تعدي,ل بدون تعدي ,ز بدون ,ل وو نيني,ز تعدي,ل ,ه تعدي ,ه بب,ه توج,ه ,ا توج بب,ا شد. عمل شد. السپيرز عمل فرمول السپيرز فرمول ,ت ،وو ,ل نينيسس ايده‌ه‌آآ شاخخ پيشنهادي فيفيشش ,ه بب توجج بب ,ت، ,ل ,ص ايد ,ص ,ر شا ,ر معيارهاي پيشنهادي ,ه معيارهاي ,ه ,ه ,ا تو ,ا 74 69تاتا 74 سال 69 اطالعات سال ندارد .اطالعات را ندارد. الزم را كارايي الزم كارايي بورس شاخ,ص بورس مورد شاخ,ص در مورد فيش,ر در شاخ,ص فيش,ر بودن شاخ,ص ‌آ,ل بودن ايدهه‌آ,ل فرض ايد فرض ,ر نظ,ر ,اس نظ براس,اس ,ن ،براس بنابراي,ن، ,ت .بنابراي نيس,ت. ,ادق نيس تهران صص,ادق بهادار تهران اوراق بهادار اوراق ,ل ‌آ,ل ايدهه‌آ تهران ايد بورس تهران ,يلة بورس بوس,يلة شده بوس ,به شده محاس,به ,ص محاس شاخ,ص ,ر ،شاخ فيش,ر، فيش نيست. نيست. آزمون بدره الگوريتم EGPبا اطالعات Ex-Post Zi X i  I 1 Z i K Zi  0 K I=1,2,…,K تعداد سهام در بدره i Zi  2 ( i   K ) i E(Ri )  RF i  i E(Ri )  RF i ] 2 I 1 i 2  K  m I 1  2 1  m2  i2 K  i K [ يك, يستمات,سكس, ي, ر: i تظار, ن, ورد ا,ازدة م,رخ ب, ن:E(Ri) i هم,طر س, لخ, ك:Ri طر, نخ, دو,ازدة ب,رخ ب,ن رخ, ن:Ri ازار,لب,طر ك, خ:m