صفحه 1:
ام خا
تحلیل مقالدى
درون شرکتهای خانوادگی: نقش خانوادهها در تصمیمات و عملکرد ورائتی
مقالهی ژوئیهی ۲۰۰۶
مرت بندسم
کاسپرام نیلسن
غرانسیسکو پرز کونزالس
دائيل ولوفنسزون.
Shy eye Os
دورهی تمصیلات تکمیلی, درس پژوهشهای تجربی در مالی
دانشکدهی مدیریت و مسابداری. دانشگاه شهید بهشتی
۱۳۵۸/۸۶
صفحه 2:
خلاصهی مقاله
مقالهی دادههایی از عملکرد شرکتهای دانمار کی را مورد استفاده قرار میدهد. مقاله
میخواهد تأثیر ویژگیهای فامیلی در تصمیمگیری شرکتها و آثار آن تصمیمات بر عملکرد
شرکتها را بررسی کند.
انتخاب مدیرعامل خانوادگی با مدیرعامل خارج از خانواده مقایسه میشود. مطالعه نشان
میدهد که توالی خانوادگی اثر منفی عمدهای بر عملکرد دارد. این عملکرد در صنایع با
رشد بالاه صنایع نیازمند کار گران ماهر و شرکتهای بزرگ بدتر است. اين پژوهش تجربی
نشان میدهد که مدیرعاملهای حرفهای غیر خانوادگی خدمات ارزشمندی به سازمانها
ارائه میدهند.
صفحه 3:
مدیرعامل فامیلی
+ شرکتهای زیادی در جهان توسط بنیانگذاران و فرزندان بنیانگذاران اداره میشود.
یکسوم شر کتهای بزر گک و عمومی در امریکا توسط خانوادهها اداره میشود.
ن؛ تأثیر مدیرعاملهای فامیلی بر عملکرد.
* مطالعهی 1620061 و دیگران: (۳0) فامیلی عملکرد بهتری دارند. چون در معرض
پاداشهای غیرپولی مرتبط با شر کتاند.
* اعتماد بیشتری از جانب سهامداران متوجه آنان است (دونلی؛ INANE
** تصميمات 150©هاى +
* تم رکز بیش تری روی موضوع دارند | کادبری» ۱۳۰۰۰
* عملکرد بدتری دارند. چون:
به دلیل تنش بین خانواده و اهداف کسب و کار | کریستینسن» ۱۹۵۳ و بقیه|.
از مجموعهی کوچکی از استعدادهای مدیریتی انتخاب میشوند (بور کارت و بقیهء ۲۰۰۳.
صفحه 4:
اما در مطالعه اخیر
* کاهش عملکرد با مدیران فامیلی (پرز ودیگران؛ ۱۳۰۰۲
* عملکرد ضعیفتر مدیران عامل فامیلی در مقایسه با مدیران عامل غیروابسته
آمورک و دیگران؛ ۲۰۰۰ و دیگران).
** عملکرد ضعیف مدیران وابسته فراتر از شرکتهای خانوادگی به 1۳۳
productivity) متامعج] آها0) و رشد اقتصادی هم صدمه میزند
مور کت و دیگران» ۲۰۰۰ و دیگران].
صفحه 5:
°
*
* نمونهها تصادفی نیست:
تغییر در موقعیت ۲0 خانوادگی در گردش مدیران (پرز ودیگران» ۰0۲۰۰۶
تغیبرات مقطعی در موقعیت مدیران عامل فامیلی (مورک و دیگران» ۸۲۰۰۰ و دیگران).
* هدفاين مقاله
*
3
تأثير على مديران عامل فاميلى روى عملكرد شركتهاء
استفاده از عدم تجانس در ويزكىهاى مديران عامل فاميلى كه از شركت خارج مى شوند به
مثابدى منبع احتمالى تغييرات برونزاى تصميمات متوالى مديران
صفحه 6:
دادهها
مجموعهی اطلاعات حسابداری و مدیریتی شرکتهای با سوولیت محدود دانمارکی.
ارتباط مدیران ردهی بالا با وابستگیهای خانوادگی با استفاده از دادههای ادارهی ثبت احوال.
بانک دادهها اطلاعات ازدواج افراد و سابقهی فرزندان را دارد و اجازه میدهد درخت خانواده به
جزئیات در دستوس باشد.
اين اطلاعات اجازهی مقایسهی مدیران فامیلی و غیروابسته را فراهم می آورد.
متغیر 1210 (تفاوت در تفاوتها) تعریف شده است؛ مشکل متغیرهای ١ه و درونزایی
(endogeneity)
مثلاً اكر مدیر فامیلی و وابسته هر دو قابل باشنده Lil 4 cual See DD 0 97 y
فرصتهای سرمایه گذاری را به تفاوت قابلیت مدیریت مرتبط کند.
صفحه 7:
برای حل مشکل
IV Instrumental Variables) pb ans nite > تعییف میکند. برای تخمین لثر تصادفی تعدادی از متغیرهای
]ل روی متفر ۷» متغیر ابزاری متغیر سومی است که ا را فقط از طریق اثر خودش روی 5 تحت تأثیر قرار میدهد.
توجهبه تغيير در تصميمات جانشينى 670 به دلیل عدمتجلنس در ویژگیهای فامیلی 6150 که از شرکت خارج
مى شود.
دريافتند كه اندازهى فاميل و سابقدى ازدواج بر تصميمات نصب 0150© فاميلى مؤثر است و ابنكه كدام عضو خانواده
(فرزند؛ همسرء ....) ارتقاء مى بابد
** استفاده از لين متغيرهلبه مثابمى متغير ابزارى بالقوه مشكلساز لست لكر ويزكىهاى فاميلى حاصل انكيزههاى اقتصادى
باشد [بكرء 1141].
* ارتباط جنسیت بچهها اول مدیرعلمل ترککنندهی کاربا تصمیمبه نصب CEO فامیلی ۲۹/۴ درصد براى زنان 1/584
درصد برای مردان.
استفاده از جنسیت (متغیر ابزاری) برای عدم ارتباط آن با سودآوری» طول عمر و اندازهی شرکت.
بنابرالين تصميمات 2130 فاميلى به متغير ابزارى جنس فرزند اول مرتبط شد.
صفحه 8:
متغیرهای انتخابی
CEO كردش
بازده عملیاتی روی داراییها (001300۸)) حول وحوش زمان تصمیم به تغییر مدیرء
4 با شا خصمسنع تسعدیلسنسود.
ROA
ROCE Capital émptoyed
Ordinary Least Square ابزار:
—
015
صفحه 9:
تتیچه
جانشینی فامیلی 0150 با عملکرد شرکت رابطهی منفی دارد؛ بعد از تغییر 0150 فامیلی
شرکت را مرتب نکردهاند و سروسامان به وضع بد ندادهاند.
شواهدی برای انتقال نقدینگی به فامیل یافت شد.
آزمون: تغیبرات قبل و بعد از تغییر 01:0) در عملکرد
صفحه 10:
** آيا عملكرد بهتر مربوط به حاكميت شركتى بهتر است و نه لزوماً توان مديريتى.
** عملکرد منفی حتی در صورت حضور عضو هیأتمدیرهی فامیلی در هیأتمدیره ادامه مییابد.
+ در مورد تفاوتهای پرداخت حقوق و احتمال حقوق بالاتر برای مدیر نامرتبط بررسی شد.
> رابطهی ۲120 فامیلی با نرخ پایینتر ورشکستگی يا تصفیه.
* دادههای ۳۳۴ر۵ جایگزینی بین 1۹۴ تا ۰۲۰۰۲
صفحه 11:
** دادههای منحصریفرد از شر کتهای فامیلی دانمار کی.
پاسخ به دو پرسش
آیا ویژگیهای فامیلی بر تصمیمات شرکت تأثیر میگذارد؟
نتایج این تصمیمات بر عملکرد شرکت کدام است؟
** باسخ ابن سؤالات در قالب جانشينى 150©.
** وبزكىهاى خانواده در انتخاب 170© فاميلى يا غير فاميلى مؤثر است.
از صفت برونزای فامیل جنسیت استفاده شد؛
** جنسيت فرزند اول
** شرکتهای دارای فرزند اول منکر ۳۲/۷ درصد احتمال بیشتر داردکه 010 فامیلی نصب کنند
(در مقایسه با شرکتهای دارای فرزند اول مؤفث).
* انتخاب مدیر فامیلی تأثیر عمده و منفی بر عملکرد دارد.
** نتيجهكيرى براى کشورها: در کشورهای طایفهای مدیریت شر کتها ضعیفتر است.
11
صفحه 12:
با تشكر
